观 点
昨日延续震荡分化态势，虽然三大指数均小幅收红，但个股却跌多涨少，量能更是再度萎缩至1.3万亿之下，在持续缩量震荡下，预计后续指数或面临着短线的方向抉择。而从盘面的角度而言，个股的亏钱效应再度放大，其中作为前期上核心之一的铜高速连接方向为于尾盘跳水。但站在中期维度而言，目前市场仍处于区间震荡结构，故若后续个股再度出现恐慌式集中下杀后，仍可博弈短线修复的机会。
策 略
离场观望为主。
观 点
年末重要的宏观数据和事件较少，假期频繁，影响行情的因素较少，贵金属波动较小，总体行情清淡，缺乏可交易的空间。宏观方面的感知还是美国经济相对欧日偏强，美元指数维持在108点上方，对贵金属价格形成压力。但风险因素方面依然对金银形成支撑，美国信用卡违约率已经超过了金融危机时的水平；美国政府债务又到了上限，目前美国两党矛盾较大，不容易达成一致意见，可能引发市场担忧，但同时或进一步推动美债收益率走高。总体来看，贵金属短期震荡或延续。
策 略
短期震荡，谨慎交易。
观 点
近期国内政策信心重燃，据外媒报道，国内2025年将发行创纪录特别国债，规模高达3万亿，同时全国财政工作会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。基本面上，行业加工费终于在12月26日敲定，2025年第一季度长单指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，远低于2024年的长单加工费。市场担心的问题终究还是出现了，矿端偏紧状态使得冶炼厂在谈判中占据劣势低位，后续冶炼厂因亏损可能会间接性减产。不过短期检修复产的冶炼厂供给量将有所回升，加之进口窗口打开，进口货源陆续到港后，国内整体供应量级将有明显增长。需求方面，年末市场新增订单略有下滑，同时有更多企业进入年底关账周期，陆续收紧资金或安排检修，在此带动下精铜杆周度开工率环比下滑。
策 略
综上，短期铜价震荡延续，建议高抛低吸，核心区间【73600,74500】，企业买保暂不建议。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，需求继续转淡，且环保影响持续，部分订单不足的企业将于元旦后陆续停产，后续铝下游开工率有走弱预期。库存方面，12月30日SMM统计的铝锭社会库存49万吨，较上周四持平，库存去化趋势未能持续，现货随着淡季深入成交转淡，现货贴水转弱。成本方面，Mysteel调研显示几内亚某大型铝土矿受几内亚政局变动影响，导致部分运输通道被堵，发运受到影响，具体影响时长和发运量仍在评估。此消息引发氧化铝盘面价格的再次上探，沪铝跟涨。综合来看，基本面偏弱下铝价仍承压，关注几内亚铝土矿进展对成本端造成的扰动。
策 略
我们维持铝价偏弱震荡的观点，短期关注19900附近的压力。
观 点
策 略
投资者可适当做多，目标看至25800。
观 点
12月30日，唐山迁安普方坯报3050元/吨，日环上涨10元/吨，华东地区钢材现货下跌10-20元/吨。需求淡季效应开始显现，表需明显下滑，而在钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量小幅下降，螺纹总库存继续去化，但降幅明显缩小。热轧供需双降，库存自低位小幅去化。钢材库存在淡季仍在去化，基本面压力仍不明显，但随着需求快速下降的拐点到来，价格回落的预期走强，空间暂未打开，昨日盘面在前低附近遇到较强支撑并有所反弹，临近20日线附近。
策 略
偏空思路对待，向上压力位或3230附近。
观 点
12月23日-12月29日，澳洲巴西铁矿发运总量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。海外港口检修影响消退，外矿供应明显回升，内矿供应在中等水平。上周铁水产量继续下滑，高于去年同期，原料端需求整体短期仍有一定支撑，但春节临近，1月铁水将继续回落；钢厂库存继续回补，港口库存环比继续小降，库存仍在高位。随着宏观预期对黑色系的支撑弱化，叠加铁矿后续累库预期较强，盘面跌破20日线，但随着昨日黑色系整体反弹，铁矿短期跟随成材有所反弹，整体仍以空头思路对待。
策 略
关注高位沽空机会，压力位或在787附近。
观 点
上周国内炼焦煤市场整体偏弱，供应方面，部分煤矿年产任务完成后为保安全选择减产，国产煤矿供应环比小幅下降，进口煤矿维持高位，炼焦煤供应维持宽松；需求端，市场情绪悲观，加之年底钢厂检修增多，本周铁水产量继续下降，焦企补库意愿不强，焦煤库存持续累积，煤价继续维持弱势。焦炭方面，临近春节，下游工地开始陆续停工，终端需求偏软，年底钢厂检修增加致铁水明显下滑；供应方面，供随需动，上周焦企开工小幅下降，焦炭上周供需双降，需求降幅更大，库存环比小幅累积，冬储补库提振有限，焦炭现货提降预期再起，短期焦炭维持偏弱走势。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆小幅回落，其走势维持于超跌震荡中，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为美国大豆出口销售降至年度新低。陈豆销售数量低于市场预期，而新豆销售处于市场预期范围的上端。连粕主力合约小幅反弹，连粕高开震荡收高，小幅收涨。
策 略
豆粕关注2640-2720一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡下行，价格小幅下跌，超跌震荡态势延续；马来BMD毛棕榈油期货低开震荡收低，中幅下行。因为令吉上涨，以及12月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量从环比降低4%。连棕油价格高开震荡走低，小幅收跌；菜油平开振荡回落，小幅收低。油脂总体调整行情延续。
策 略
棕油关注在8680-8880区间运行的表现。
观 点
美棉期货反弹，短期需求改善激发买盘。美棉出口销售周报显示，美国2024/25年度陆地棉净销售量为279,100包，比上周高出43%，比四周均值高出33%。2024年新疆棉花总产量568.6万吨，比2023年增加57.4万吨，连续多年稳定在500万吨以上，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉低开震荡收低，小幅下行。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13330-13580区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格小幅下跌。供应端来看，当前规模企业月度计划完成度尚可，月底出栏压力不大，在价格快速下跌后，散户也有挺价情绪，整体来看，供应端压力稍有缓解。需求方面，气温降低，居民猪肉刚性消费需求增加，而两湖腌腊正处高峰期，加上部分二育养殖户进场，对行情有所提振，但考虑到整体出栏量仍比较大，对行情支撑或将有限。整体来看，短期猪价或将维持低位震荡。
策 略
单边：03合约或将维持震荡，关注12900-13150压力，波段操作为主。套利：3-7反套，关注（-1180，-1080）支撑。
观 点
供应端来看，春节前售粮窗口期缩短，农户售粮积极性仍偏强，而南北港口库存仍处高位，供应保持宽松。需求方面，饲料企业中长期订单增多，而随着玉米水分下降，贸易商建库的需求也增强，短期来看市场信心仍显不足，多看好年后市场。整体来看，短期玉米或将维持低位震荡。
策 略
单边：05合约短期或将维持震荡，关注2200-2260之间变化，波段操作为主。
观 点
周度现货端部分地区价格小幅下行，华东地区带动全国供给端开工率继续下行，下游开工率及沥青周度销量均继续下行。原料端稀释沥青港口库存继续下行，创近年新低。2025年燃料油进口关税由1%提升至3%，炼厂成本端压力抬升。30日夜盘在成本端支撑下突破上行，短期成本端支撑偏强。
策 略
成本端支撑下沥青短期偏强，02主力合约关注3700附近变动。
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