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十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在北京举行，期间美国总统大选结果将于北京时间11月6日出炉。
这次人大常委会把美国大选结果这个外部变量囊括其中，意味着中国接下去的政策基调将根据美国大选结果进行最后的调整和确认，而对于市场特别关注的增发国债、调整赤字等经济刺激措施，在美国大选结果出来后最终也会尘埃落定。
市场方面的担忧在于，当前这一轮的政策刺激方向主要还是得围绕消费、房地产和基建展开，但刺激消费的措施（包括已落地的消费券等）在效果上似乎比较有限，而大力刺激房地产可能会影响经济结构的改善，增加基建则面临债务剧增和边际效应递减的问题。
可能很多人认为应该大力刺激新质生产力方向的研发和生产类投入，但最大的问题在于市场方面的有效需求不足，对生产端的过度政策支持最后可能造成更严重的产能过剩问题。
我们一直认为，中美之间的贸易战、科技战和金融战中，“科技战”才是中美之间的决胜局。如果中国彻底突破光刻机等难度最大的技术关口，中美实力的拐点将很快到来。
很多同行问我们为何依旧执着于国企、城投的基建、房地产、城市更新等项目的投资，因国家当前的重心是“科技”，因此所有金融民工的重点方向应该是“科技金融”。
就当前的业务策略而言，我们虽然有做一些调整，比如在城投平台转产投平台的方向上，我们为地方国企及城投/产投平台引入产业或参与产业项目的投资，不过在投资退出方面依旧存在较大的担忧，毕竟相比拥有政府背书的“城投信仰”融资逻辑，单纯的产业化、市场化运营和现金回流逻辑很难支撑我们前端投资款的本金和收益退出要求。
说得更具体一些，我们对上述业务方向调整的担忧在于，我们前些年做的一些新材料、硬科技等项目的投资中，因市场下行、IPO渠道不畅等原因，已投项目无法退出，且很难再找到其他投资人或投资机构接盘。
从新质生产力的所有行业来看，跟我们的创投业务板块遭遇同样困境的机构其实数不胜数，比如光伏、锂电行业的产品价格已连续6个月同比下降，假如特朗普再次当选美国总统后继续加征关税，中国新质生产力方向大部分行业的供需矛盾将更加突出。
当然，中短期内创投行业和相关企业的困难肯定不会影响国家押注“科技”的决心，国家对于创投行业退出难的问题也已在大力铺排相关政策及落地性的措施。
以深圳为例，前些天刚发布的《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》中提出了以下措施：
一是优化提升深圳市政府性投资基金引导带动作用，引领发展“大胆资本”。
二是推动金融资产投资公司、保险公司、资管机构参与创投，培育壮大“耐心资本”。
三是依托前海合作区、河套合作区平台政策优势，吸引集聚“国际资本”。
四是突出深圳市产业龙头、上市公司集聚优势，大力发展“产业资本”。
五是充分发挥深交所等多层次资本市场作用，打通创投行业“循环梗阻”。
六是用好首批综合改革试点创投领域改革成果，提供行业发展“最优服务”。
10月24日，国家发改委在四川成都组织召开促进民营经济高质量发展现场会，有关负责人表示，为促进民营经济高质量发展，将支持有能力的民营企业牵头承担国家重大科技攻关任务，向民营企业进一步开放国家重大科研基础设施。强化关键核心技术创新任务布局，支持企业承担重大技术创新项目。推动创业投资引导基金初创期、早中期企业项目，培育孵化创新型企业。
我们一直认为，跟着国家的方向走，肯定有吃肉或者喝汤的机会，因此对于我们来说“科技金融”将是中长期业务的重中之重。尽管如此，就短期机会和生存需求而言，在城投退平台之前，国企、城投的基建等传统项目的投资依然是我们目前的业务重点，尤其是在中央置换地方债务的统筹安排下，“城投信仰”依旧在背后发挥着重要的作用。
来源：西政资本
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