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特朗普“卷土重来”，对中国意味着什么？
4年前，特朗普竞选连任失败之后，在总统任期内最后一次公开讲话中表示，我们会以某种方式回来。特朗普成功兑现了他的誓言。在特朗普的第一个任期之内，正是由于特朗普对中国发起大刀阔斧的贸易战，中美关系由此急转直下。他的二度当选，对中国经济又将意味着什么？
主要观点：
1、对于中国经济而言，特朗普再度当选美国总统，最直接的冲击是，高关税将带来更激烈的中美贸易战。竞选期间，特朗普就已经多次表示，如果他成功当选，将再度重启中美贸易战，对所有中国商品征收60%甚至更高的关税。如果特朗普所言成真，这是一个难以想象的高额关税，将在短期之内对中国出口带来巨大冲击。
2、作为中国最大的出口国，美国市场被高关税封锁之后，对于中国的出口和经济将带来显著冲击。当然，特朗普的高关税政策，受害者并非全是中国，相当部分关税最终还是会转移到美国方面，最终由美国消费者来承受。但是，即便如此，高达60%的关税，中国也不可能全部转移到美国方面，最终还是要承受相当部分的高关税成本。
3、除了高关税之外，特朗普对中国的另外一大冲击就在于不可预测性。在第一个任期之内，人们已经充分领略到了特朗普乖张的行事风格，很多以前不太可能发生的事情，在特朗普身上就有可能真的发生。特朗普卷土重来之后，中美关系会增加更多的不确定性和风险。从积极的角度来看，特朗普上台之后，中国和欧洲等国家之间关系有可能走得更近。
4、特朗普重新上任，对于中国还带来了一个特殊的因素，那就是马斯克。特朗普竞选成功后，在胜选演讲中多次提到马斯克。特斯拉股价大涨15%，马斯克的身家一夜之间暴涨200多亿美元。而马斯克在中国具有深厚的利益，除了庞大的中国电车消费市场，特斯拉在上海的工厂，以及未来的自动驾驶计划，都在中国得到了积极支持。特朗普重新担任美国总统之后，如果未来中美之间爆发经济领域的冲突，马斯克或许会成为一个缓冲器，在一定程度上减缓中美之间的经济冲突。
信托行业三季度收罚单20张
三季度共有7家信托公司合计收到20张监管罚单，机构处罚金额合计904万元。在对机构加强处罚的同时，对相关责任人也进行了追责和惩处。今年三季度，共有19名信托公司的高管、负责人因对机构违法违规行为负有直接责任而被处以警告、罚款、禁业处罚，相关责任人处罚金额累计达到126万元。
业内观点：
1、从已公布的行政处罚可以发现，信托公司违规刚性兑付在处罚中占据较大比例。刚性兑付意味着最终的风险将完全由信托公司承担，这会增加信托公司风险，一旦信托公司难以承担，将导致局部乃至系统性金融风险的产生。对投资者而言，刚性兑付让投资者相信无风险也能获得高收益，从而误导大多数投资者丧失风险判断能力和正确的投资理财观念，也使金融诈骗有了可乘之机。不仅如此，刚性兑付还会影响金融资源配置，不突破信托产品的刚性兑付局限，就难以真正让市场在金融资源配置中起决定性作用。
2、除了违规刚性兑付会被惩罚以外，信贷业务也是机构违规的“重灾区”。个人经营贷款业务核心环节外包可能会存在这些行为，例如，以信托公司的名义对外宣传、放任或帮助借款人伪造材料，采取暴力手段进行催收等，这些行为会给信托公司带来声誉风险。
3、对信托公司的监管应堵疏结合，促进信托公司创新与活力释放。既要防止“一刀切”的监管阻碍市场创新，又要避免监管空白导致乱象丛生。具体而言，就是要建立健全风险评估与预警机制，对潜在风险实施有效“堵截”，同时，通过优化监管规则、提升监管效能，为合规经营、积极创新的信托公司提供广阔的发展空间，实现“疏导”与“引导”的有机结合。
海通证券：特朗普当选对原油利空因素可能居多
美国大选落地，特朗普当选对原油利空因素可能居多。1.地缘政治风险溢价可能下降。俄乌冲突如果缓和可能会使得原油地缘政治风险溢价减少；2.增加供给。降息周期下执行相应政策通胀压力加大，增加原油供给控制通胀诉求加强；3.贸易摩擦可能增加导致全球需求下降；4.如有必要可能施压产油国增产。
国泰君安：展望2025年，焦煤或为煤焦钢产业链中最具弹性的品种
2024年在整个需求下行压力加大的背景下，煤炭显示出了超预期的价格韧性，体现出供求的稳态性。展望2025年，动力煤整体的波动区间可能会进一步收窄，维持红利的投资思路；而焦煤端，2024年验证了行业的最底部，下游钢铁需求2025年在政策刺激拉动下有望复苏，迎来弹性，焦煤或为煤焦钢产业链中最具弹性的品种。
华泰证券：2025年锂价或震荡寻底，稀土景气度底部或已获确认
由于部分低成本矿山的扩产及新增项目建设依旧如期进行，锂长期供给过剩格局大概率延续，但由于目前精矿价格已接近Mt Marion、Wodgina等澳矿成本线，叠加非洲矿山2024年通过提升矿石入选品位降本的方式或难持续，2025年碳酸锂低价能否触发矿山减产或是供需格局是否出现修复拐点的关键。2025年锂价或仍将震荡寻底，静待海外矿山出清。稀土方面，国内供给端增速逐步收敛，海外缅甸地缘局势对稀土供给扰动加剧，需求端新能源汽车增速或维持高增长，长期供需关系改善趋势明确，稀土景气度底部在2024年或已获确认，2025年价格变化或与经济同步。
来源：三 联 生 活 周 刊、金 融 时 报、财 联 社
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