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信托行业的未来“钱”景广阔
中国的信托行业起步较晚，但发展迅猛，尤其是在2000年《信托法》出台后，信托业才逐渐规范化和专业化。根据中国信托业协会的数据显示，截至2023年，中国信托资产管理规模已经达到25万亿元人民币。然而，这也意味着信托行业正面临着前所未有的挑战。
主要观点：
1、信托业的传统业务模式在逐渐被淘汰。现在，监管部门要求信托公司必须转型为主动管理模式，承担更多的责任和风险。中国信托行业还在加速向多元化和创新化发展。以往信托公司只会集中在房地产、基础设施等领域投资，而现在，越来越多的信托公司开始涉足证券投资、股权投资、金融科技等新兴领域。
2、家族信托将成为未来的一个重要增长点。随着高净值人群对财富管理和传承的需求越来越高，家族信托因其灵活性和保密性，受到了越来越多人的关注。数据显示，2022年中国高净值人群已经突破了200万人，这为家族信托的发展提供了巨大的市场空间。
3、我们也要看到信托行业在金融科技领域的发展潜力。未来的信托可能不仅仅是一个金融产品，更是一种综合的财富管理工具。比如，通过引入人工智能和大数据分析，信托公司可以为客户提供更为个性化和智能化的财富管理方案。这种“信托+科技”的模式，无疑为信托行业打开了新的大门。
私人财富管理中，信托公司的差异化服务
信托制度所独有的财产独立性、信托财产的多样性以及权利主体与受益主体相分离的特性，赋予了信托在财产隔离、保护与传承方面具有独一无二的优势，这是其他金融工具所不具备的。
主要观点：
1、在差异化服务上：信托公司可提供起点1000万的家族信托、起点 100万的家庭服务信托；保险+信托的结合，可以设立保险金信托，充分发挥保险和信托的双重制度优势；意定监护制度+信托的结合，可以开展特殊需要信托，为无民事行为能力及限制民事行为能力的特殊人群提供财产管理与分配服务；遗嘱+生前信托的结合，可以为生前、身后的财产管理提供全面一体化的安排；公益/慈善信托，以及公益/慈善信托+家族基金会的结合，可以为家族慈善提供一种综合而又灵活的解决方案。
2、在委托财产类型上：既可以是现金类资产，也可以是保单、理财产品受益权等金融资产，还可以是艺术品、不动产等实物资产，以及股权、知识产权等多种财产形态。
3、因此，如果把私人财富或者家族财富比喻成一座大厦的话，银行理财、券商资管、公私募基金可以看作是“四梁八柱”，那么信托就是这座大厦的“地基”。信托是给予私人财富或者家族财富安全保障的基石性工具，离开了信托，这座大厦的根基就不会稳固。
中信建投：重点把握并购带来的五大投资方向
“新国九条”再次严格审核IPO，引发了市场对并购重组的关注。重点把握并购带来的五大投资方向：（1）行业：行业集中度攀升，商业和专业服务为市场热门投资领域。新兴产业和产业整合为国家重点战略方向；（2）整合方式：横向整合比例逐年下降，并购目的日益多元，部分公司通过并购重组实现困境反转；（3）公司类型：国有企业以及中大型企业为主要参与者；（4）地域：“一带一路”开启跨境并购新潮流，境外并购以能源行业为主；（5）交易方式：协议收购仍为主流交易方式，增资占比加大，市场逐渐引入可转债等新型支付工具。
银河证券：买断式逆回购将提高标的债券的流动性
10月28日，央行发出公开市场业务公告［2024］第7号，启用公开市场买断式逆回购操作工具。首先，“原则上每月开展一次操作”的买断式逆回购操作可能意在配合MLF数量的逐渐缩减；其次，采用“固定数量、利率招标、多重价位中标”，表明操作的目的主要在流动性的投放，而非承担政策利率的作用；最后，买断式回购相对于质押式回购，最大的不同是债券的所有权在交易中发生了实质性的变化，央行在回购期间拥有相应债券的所有权和使用权，这将提高标的债券的流动性。
中原证券：光伏板块处于大周期估值区间低位，行业存在超跌反弹机遇
鉴于光伏板块已陷入深度亏损，主材环节面临亏现金流局面，预计市场化出清程度会加深。但考虑到行业调整时间和上一轮资金储备情况，预计完成调整尚需时日。但头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷，实现持续成长。光伏板块作为周期和成长双属性叠加的行业，股票具备较高的贝塔值。在市场风险偏好提升，板块处于大周期估值区间低位，行业基本面有望触底的背景下，行业存在超跌反弹的机遇。建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。
来源：褚 鹏 程、新 财 道 在 线、财 联 社
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