达佬在推上发布了他新书的开头——
很值得一读——
“由于我的工作是对市场下注，而债务市场几乎驱动了一切，因此我几十年来一直痴迷于研究债务动态。”
“如果你理解这些动态，你就能作为投资者、企业家或政策制定者取得成功；如果不理解，最终会被这些动态所伤害。”
“至于长期债务周期，尽管“经济周期”被广泛认可，并且有些人认识到它是由短期债务周期驱动的，但长期债务周期却鲜有人提及。我在教科书中找不到关于长期债务周期的良好研究或描述，即便是世界上最顶尖的经济学家，包括现任或曾任中央银行和财政部领导的人，也在与我探讨这一至关重要的主题时鲜有见解。”
“长期债务周期通常持续大约一个人类寿命——大约80年（上下浮动25年），因此我们无法通过自己的经验学习它们。”
达佬把长债务周期分成5个阶段：健全货币阶段、债务泡沫阶段、泡沫顶峰阶段、去杠杆化阶段、债务危机结束阶段。
关于去杠杆化阶段的部分描述——
我们知道国内在2018年，第一次提出了结构性去杠杆。近几年又加深了化债对经济的影响。
那么这些达佬的这些描述是否对应我们的数字呢？
1、储户、投资者和企业害怕负债
根据国家金融实验室的数据，国内的非城投企业从2015年开始去杠杆（123%下落至2022年的91%），居民部门则从2020年开始止步不前，2022年开始显著下行——
2、无风险资产更有吸引力，即使降息人们也很难停止储蓄。
无风险资产见国债收益率——
不光居民储蓄增多，定存比例显示更保守——
3、经济陷入通缩、疲软或负增长期
我们不叫通缩，叫有效需求不足，见GDP平减指数连续低于0——
GDP实际值，参考我今天放油管上的视频，或者看荣鼎的估算（星球有）。
4、如果央行有能力印钞，它会创造大量的货币和信贷，用来购买GOV债务和私营实体债务，有时还会购买股票和提供激励措施，鼓励人们消费+购买金融资产。
这点也很吻合。
撇开隐性债务，近5年显性GOV债务确实在大量增加，存量破100万亿——
最新的12月金融数据也在说同样的故事。
私营实体债务，我们主要指的是房地产部门债务，即政策中的“房地产收储”。
购买股票，这个潘行长924已经表述过了。散户也确实踊跃做了回应。
鼓励消费，补贴也正在higher&longer，短期内预支了一些消费意愿，主要是防范实体利润进一步下滑。
降首付+房贷利率的双降，也脉冲式的暂时稳住了房价快速下跌的趋势。
5、征收非常规税收和资本管制政策变得普遍
前者对应非税收入——
后者对应稳汇率的诸多措施——
至于是否痛苦，如人饮水，冷暖自知。
欢迎加入星球（两个星球已超过6000人，超百本有意思+不能买到的书；日更；让你快速了解全球经济和金融的背后逻辑）
