站在企业角度，画了张去年经济发展的逻辑图表——
1）当国内需求不振时，企业会更多依赖海外市场；
2）开拓海外市场的同时，我们看到了明显的以价换量策略；
3）以价换量策略导致尽管出口数据提升，但企业的利润率亦受到影响；
我整理了工业企业的ROE和ROA数据——
4）两者的趋势都是向下，我们知道当企业利润率承压时，就不会愿意扩张，甚至结构性收缩，一方面影响居民部门的就业市场，一方面导致金融部门的贷款数据骤然下降。
5）利率下行影响到了汇率预期，如果资本判断为长期影响，会提升流出的规模，于是我们看到出口顺差、资本逆差的局面——
6）贸易顺差的反面，就是其他交易对手的贸易赤字，这会引发其经济体内main street的“抗议”，这种抗议会转化为ZZ现象，于是其他经济体会对我们展开贸易调查，增大摩擦；
7）而资本的外币化，又有利于其他经济体的wall street资产流动性，导致两国的资产收益差进一步扩大，也就更不利于本币资产。
8）到这里，我们就能理解为什么宏观要加大对国内消费环节的补贴——
它会影响企业的利润率以及其他延伸。（如果加上应收账款增大的因素，利润质量其实下降更严重）
9）然而问题是即使消费补贴，我们的实际消费暂时还未改观——
这说明补贴力度和针对的环节还是不够。
也说明居民端有更多要担忧的东西还没有妥善解决。
10）担忧外部？最近两天出现了略缓和的信号；这是要什么和能给什么的博弈；
更关键的还是内部。怎么重拾大家的信心——
机构在这一步类比的是房产预期。
然而他们搞错了。实际上，房产预期和消费信心都是结果，两者不是因果关系。
要找到真正的原因才能有的放矢。
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