周五A股下跌，推上投资者“得出”一些理由：
一个是德州州长“强硬”要求暂停对华新增投资，并尽快出售存量——
我去找了州长信件原稿，链接贴星球了。
措辞比较强硬，确实影响外资情绪，高频指标显示流出——
德州有两个养老基金，TRS和ERS。TRS管理规模约2100亿美元，2022年对中国的敞口占比约1.5%，是腾讯港股的第十大股东。ERS管理管理规模约400亿美元，敞口不详。
信件中亦提到德州的大学基金，包括University of Texas和Texas A&M University，管理规模约800亿美元，其实今年早些时候的新闻披露已经开始陆续减少对华敞口。
机构是预估德州的做法，在特朗普2.0时代极可能会被其他州广泛效仿。
另一边淡马锡管理的亚洲最大房地产基金凯德也在昨天传出了减少在华敞口的新闻（由于商业租金收益下滑，需要出售股份）。
另一个理由是大A本身的杠杆资金趋弱——
（华西）
瑞银打出的后两年对中国GDP预估差强人意。尤其是汇率，极可能影响企业近期在结售汇上面的预期——
“发布会效应”逐渐淡去，市场围绕基本面将继续震荡（情绪影响交易）。
推上还有不少小道噪音，暂且不理会。
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