1
日本前央行行长白川方明在他的书《动荡时代》里这样写道：
“人类除非真正经历危机，否则很难将来自他人的教训作为前车之鉴”——
因为人总是抱有“侥幸心理”——我们不一样。
并且派生出一顶百试百灵的帽子——你觉得一样，是太悲观了。
为什么会出现这种偏差呢？
因为这些人喜欢“叙事”，而不喜欢规律和数据。
在我看来，真正的悲观，是面对历史同样的规律却选择“自我安慰”而“贻误战机”。
真正的乐观，是从数据中发现规律，然后尽早找出对的解决方式。
只有1%的人幸福，和99%的人都幸福，是完全两种不同的思考维度。
终将导致两种不同的结局。
2
11月财政数据出来了，我算了下，两本账收支终于超过了2022年同期，创下了历史最大赤字规模——
这依然是在非税收入占比历史新高的背景下。
赤字变大，意味着需要更多的宏观债务——
如果居民部门不帮忙转移掉一部分债务，那么只能以“刺激假装利好”的口吻来掩饰“GDP质量”的下行——
记住一点，当基本面真的向好时，GDP的税收含金量是会上升的——
当宏观现金流的压力没那么大时，也不会出现集中反F的局面——
为了保证宏观自己未来有足够的举债空间，它接受不了GDP的降速，因为一降速，宏观就得被动去杠杆（为了保汇率）。
所以这就给机构充足的想象空间——你只能下调利率——
只要相信“我们不一样”的人群足够多，利率下行的趋势就不会变——因为这帮人会不断拖累宏观出台真正的政策去改善长期经济中枢。
他们看多资产价格，其实是为了保护自己的投资泡沫，拒绝承认错误，而不会计较泡沫凝聚后对经济的杀伤力如何，最终也不会想到这种看多的延续性是在做空。
历史总是这样重复。
3
11月的经济数据依然显示需求疲软——
GDP整体看起来还行的一个原因或是生产端：央企大干60天（投资）被激活了。
这有概率推升供大于求，会使得与企业利润强相关的PPI价格延长结构性承压的周期。
民间固定资产投资额则依然疲软，这个可能是就业市场修复的先行指标。以租金来观察（弱势）居民收入，通缩尚未缓解——
只能继续保持统一口径：数据很好，但宽松幅度不能太少。
说的都对。
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