“越跌越买”是一种在投资领域中备受争议的策略，它指的是在资产价格下跌时不断加大投入，以期在价格回升时获得更高的回报。其核心逻辑在于，通过在价格低位时买入更多的资产，能够较好地降低平均持有成本。例如，在基金净值为2元时买入1000 元；随后净值下跌至1.8元，再次买入1500元；净值下跌至1.6元，再次买入2000元；以此类推，如果净值继续下跌则继续加大投入金额，直到净值止跌企稳并出现上涨，投资者便可实现盈利。
这种策略既有其合理性，也存在一定的风险。这种策略认为市场价格下跌只是暂时的，任何标的都有内在价值，下跌不可能无限持续，每次下跌都意味着市场离底部更加接近了，市场终将回归到一个合理的价位，届时投资者可以凭借在市场低位更多的投入获取更可观的回报。
相对于普通定投策略来说，越低越买策略对于投资结果会产生怎样的不同呢？对此我们做了一些历史回测，希望能给各位投资者带来一定的借鉴和启发。
历史回测情况
回测条件
回测起始日：2023年1月1日
回测结束日：2024年11月20日
回测标的：沪深300指数
投入时间：每周五
定投金额：策略1（普通定投）每次都投入1000元；策略2（越跌越买）当沪深300指数在3800点以上，每次投入1000元，当指数每下跌200点，投入金额增加20%；具体入下表：
数据来源：中信建投；仅用于数据分析，不构成投资建议；历史不代表未来，市场有风险，投资需要谨慎
回测结果
投入次数：89次
投入本金：策略1 为89000元；策略2为114979元；
累计利润：策略1为7630.2元；策略2为11913元；
收益率：策略1为8.57%；策略2为10.36%；（累计利润/投入本金，同期沪深300指数回报为2.95%）
（以上结果仅为模拟测算，仅用于数据分析，不构成投资建议；历史不代表未来，市场有风险，投资需要谨慎）
下图蓝线是策略1的累计利润情况，黄色的线是策略2的累计利润情况。从回测结果可以看出，越跌越买的策略相对于普通定投策略来说，当市场下跌时，由于其投入的本金也有所增加，所以浮亏相对大一些；但是一旦市场迎来上涨，越跌越买的策略由于在市场低位买到了更多的筹码，在市场上涨时也带来了更多的利润。从收益率的角度来看，越跌越买策略相对于普通定投策略来说，在时候迎来上涨的时候，其收益率也相对更高一些。
历史回测情况
数据来源：Wind，时间2023.1.1至2024.11.20，回测标的为沪深300指数，累计利润=(a1/指数点位1+...+an/指数点位n)*指数点位n-总投入，an为每次投入金额；以上结果仅为模拟测算，仅用于数据分析，不构成投资建议；历史不代表未来，市场有风险，投资需要谨慎
沪深300指数历史走势
数据来源：Wind，时间2023.1.1至2024.11.18，历史不代表未来，市场有风险，投资需要谨慎
“越跌越买” 策略有哪些风险？
1、资金链断裂
越跌越买意味着随着市场下跌，将投入更多的资金。如果投资者没有充分考虑自身的资金状况和资金来源的稳定性，在市场持续下跌过程中不断加仓，可能会面临资金耗尽的风险。尤其是当市场出现极端情况，市场下跌幅度远超预期且持续时间较长时，投资者可能会因为无法继续投入资金而被迫在低位割肉止损，从而造成本金损失。
2、投资标的选择
越跌越买策略的一个重要前提是投资标的的下跌或者低估是暂时的或者阶段性的，其价格在未来存在修复或回归的可能。所以在标的选择上，选择股票作为买入标的将面临更大的风险，因为有些公司可能由于行业竞争加剧、技术变革淘汰等原因使得其内在价值已经发生了永久性的损害，股价的下跌可能是不可逆的。相比之下，选择基金作为买入标的的风险要小很多。
3、市场趋势误判
对市场趋势的判断是任何策略成功的关键。然而，金融市场的不确定性使趋势预测极为困难。对市场趋势的误判会导致投资者在错误的方向上越走越远，损失不断扩大。所以，尽量可以选择一些宽基指数基金或均衡类基金作为投资标的。
通过历史回测，可以发现越跌越买策略相对于普通定投策略来说具有一定优势。但是越跌越买策略并非适合所有投资者，它需要投资者对市场具备一定的理解、对投资标的的风险把控以及良好的资金管理能力。在实际操作中，投资者应该结合自身的投资目标、风险承受能力以及市场情况，合理选择适合自己的投资策略。同时，投资者也应该设定明确的投资计划和退出机制，才有可能在投资市场中立于不败之地。
（文章中的观点可能会随着市场环境发生变化；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
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作者：徐海鹏,S1440622040017；
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