我们在《大讨论 | 如何筛选一只“好”的基金？》一文中介绍了我们是如何筛选一只“好”基金的。我们同时也提到，筛选具体的基金，是“术”的层面，而真正要做好资产配置，最重要的其实是这个层面之上的“道”的部分，比如大类资产配置比例、投资策略研究等。
资产配置是投资决策中的核心环节，通过合理分配资产，我们可以在控制风险的同时追求资本的增值，确保投资组合的稳定性和收益性。此外，良好的资产配置策略还能够帮助我们在不同的市场周期中保持灵活性，以适应市场变化，实现长期的投资目标。因此，资产配置对于构建一个均衡、高效且适应市场变化的投资组合至关重要。
今天我们就来介绍一种被广泛应用的资产配置策略——“核心-卫星”策略。
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什么是“核心-卫星”策略？
“核心-卫星”策略是一种起源于20世纪90年代资产配置策略，现在已成为成熟市场上资产配置的主流策略之一。
这种策略将投资资产分为两个部分：核心资产和卫星资产。
核心资产：顾名思义，这部分资产处于组合的核心地位，构成了投资组合的主体。
核心资产通常占投资组合的较大比重，比如60%-90%左右。它们旨在控制基金组合的风险，获取相对较稳健的收益，对投资的安全和收益起着“保驾护航”的重要作用。
图源：包图网
卫星资产：这部分资产构成了围绕核心的附属配置，像卫星一般，在受约束的同时，又拥有一定的自由度。
卫星资产通常占投资组合的较小比重，比如10%-40%左右。它们通常投资于相对高风险、高弹性的资产，以期提升整体投资组合的收益潜力并进一步分散风险。
“核心-卫星”策略旨在通过平衡稳定性和增长潜力来优化投资回报，同时控制风险。
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“核心—卫星”策略的优势
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分散配置，降低风险
“核心-卫星”策略通过综合配置不同风险收益特征的基金，能够有效降低组合的相关性。我们不仅可以投资权益类基金和债券类基金，还可以同时配置大宗商品基金、通过QDII基金进行全球资产配置等，通过分散配置，从而降低投资单一资产可能面临的非系统性风险。
此外，由于核心资产通常稳定性较高、波动较低，能够成为坚实的底仓；而卫星资产通常具有高风险、高波动的特征，但是由于其仓位受到限制，因此对于组合整体的影响有限。“核心-卫星”策略通过对于不同风险特征的资产进行仓位约束，从而有效控制组合的整体波动。
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灵活性较高
“核心-卫星”投资策略允许核心和卫星资产的比例在一定范围内动态调整，而不是固定不变。这种灵活性使得我们能够根据市场状况的变化，适时增加或减少卫星资产的配置。如果随着市场的运行，卫星资产已经获得可观的收益，我们可以选择适时减持，并将资金重新配置到更为稳健的核心资产中，以维护投资组合的整体安全性。
此外，“核心-卫星”策略的卫星部分可以满足很多投资者的交易需求。由于卫星资产在投资组合中所占比例较小，即使进行行业轮动或热点交易，对整个投资组合的影响也相对有限。与此同时，核心资产则采取长期持有的策略，这不仅确保了投资组合的长期增值潜力，同时也满足了部分投资者对短期交易的兴趣和需求。
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如何构建“核心-卫星”策略组合
那么具体到实际操作中，我们该如何构建一个“核心-卫星”策略组合呢？可以参考下面四个步骤：
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第一步：确定投资目标
在开始任何投资活动之前，首要任务是确定一个清晰的、长期的投资目标。这包括设定一个合理的预期收益率，以及明确自己能够承受的风险水平。这些目标将指导整个投资过程，并帮助我们在面对市场波动时保持冷静和理性。
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第二步：确定投资比例
接下来我们就可以根据投资目标来分配风险预算，决定核心和卫星资产的比例。这个问题没有准确的答案，因为每个人的风险收益偏好不同，因此还是要从自己的实际情况来设置核心和卫星资产仓位的比例。
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第三步：确定投资资产
在确定了核心与卫星资产的比例后，我们便可以着手挑选适合的投资品种。
核心资产：这部分资产应像坚实的地基一样稳固，因此对产品的品质需要有较高要求。我们可以考虑配置大盘蓝筹股的宽基指数基金，或者选择那些稳定性强、风险较低的高胜率资产，如价值型基金、高股息基金等。对于风险偏好较低的投资者，债券基金也是核心资产的优选。
卫星资产：这部分资产需要更高的灵活性，可以根据市场趋势选择一些高风险、高回报的资产。可以考虑配置成长型宽基指数基金、行业主动基金、更具弹性的主动管理基金，或是海外市场基金，以追求超额更高的潜在收益。
在每一类资产中，我们还需注意分散投资，可以选择8至10只基金构建整个投资组合，避免过度集中于1至2只基金。这样的分散配置有助于进一步降低单一资产的风险，同时保持组合的多样性。
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第四步：定期调整
最后就是根据市场变化和投资目标，定期对投资组合进行再平衡，确保核心和卫星资产的比例符合原定的风险预算。
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写在最后
资产配置方法不仅只有“核心-卫星”策略这一种，资产配置方法还有标准普尔家庭资产配置法、生命周期投资理论、资产配置金字塔、宏观经济周期法等等，都是经过时间验证的经典资产配置方法。
如果我们想通过投资实现财富的保值增值，那么就要寻找并坚守适合自己的投资策略，这样才能更好地面对市场中的挑战，实现自己的投资目标。
如果您对其他资产配置方法感兴趣，希望我们进行详细介绍，欢迎留言交流。
作者：刘雨淇 S1440623080022
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