随着A股市场在9月下旬的强劲上涨之后，市场近期再次陷入了波动状态，这种波动对投资者来说无疑是一个挑战。
对于那些偏好投资于债券类资产、追求稳健投资的投资者而言，可能已经注意到了股市和债市之间明显的“跷跷板效应”：
一方面，股市的快速上涨激发了投资者的热情，导致部分资金从债市流向股市；另一方面，宏观经济层面的积极信号不断，财政政策的持续发力，增强了市场对基本面改善的预期。这些因素导致了债券市场的震荡。
因此，很多追求稳健投资的投资者可能会对市场的大幅波动感到忧虑，既担心自己持有的资产无法跟上市场的上涨步伐，但面对高波动的权益市场也不敢轻易入场。
在这种市场环境下，我们可以考虑采用股债混合的“固收+”策略。通过合理分配股票和债券的投资比例，可以有效控制投资组合的整体风险，帮助我们平稳度过市场的波动期。
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什么是“固收+”
固收+可以理解为一种投资策略：既注重稳健性与流动性管理，又适度分享股票市场机遇，其投资目标是力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。
我们可以将“固收+”拆分成“固收”和“+”两部分。“固收”部分是指大部分资产(一般70%以上）投向债券等固定收益类资产，力争获取长期稳健收益；“+”的部分则指投向股票等权益类资产，以期增加弹性收益。
常见的“固收+”公募基金产品，主要以二级债基和偏债混合型基金为代表。
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“固收+”的表现如何？
观察收益曲线，如果用沪深300指数代表股票资产的表现，我们可以很明显地看出“固收+”类基金在市场下跌时展现出了较强的抗跌属性；在市场上涨时，又能跟上涨幅；在市场处于震荡阶段时，还能稳住收益曲线。可以说切实做到了“稳中求进”。
数据来源：Wind，统计区间为2014.11.18-2024.11.18，指数过往业绩仅供参考，不预示未来表现
通过分析单年的涨幅数据，我们可以发现，如果用中证全债指数作为债券资产表现的代表，在2014年、2019年和2020年等牛市期间，“固收+”策略相较于纯债券投资实现了显著的超额回报。相对地，在2021年及之后的权益市场波动期间，“固收+”策略相较于股票资产展现出了更稳健的表现。
数据来源：Wind，指数过往业绩仅供参考，不预示未来表现。
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现在值得配置吗？
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低利率时代，存款难以满足稳健收益的需求
今年7月，六大国有银行相继宣布下调存款挂牌利率，其中，五年期整存整取年利率由2%降至1.8%，六大行存款利率正式告别2字头。
实际上近年来，不仅定期存款利率持续走低，大额存单、结构性存款等高息存款的利率也是持续下行，额度日益稀缺。在存款利率快速下行的背景下，银行理财已经不能满足投资者的稳健理财需求，纯债产品的收益也已显局促。
在这样市场背景下，固收+策略不仅满足了居民对可持续收益的需求，也顺应了理财市场向净值化管理的转型趋势。这种策略通过合理配置资产，实现了风险与收益的平衡，为投资者提供了一个适应市场变化的投资选择。
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资产配置，穿越周期
如诺贝尔经济学奖获得者马科维茨所说：资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。
从本质上来说，“固收+”的优势就在于大类资产配置的能力，以多债少股的搭配来兼顾较低的波动和更高的性价比，致力于起到“1+1＞2”的效果。
尽管权益市场的调整导致自2021年以来“固收+”产品遭遇了一些回撤，但是风险与收益同源。随着权益市场的复苏，“固收+”产品相较于纯债基金显示出更强的反弹潜力。在市场波动加剧的背景下，没有任何单一资产能够始终立于不败之地。因此，要实现能够穿越周期的长期稳健的投资回报，关键在于采取合理的资产配置策略。
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进可攻，退可守
面对当前的市场，可能很多投资者陷入了两难的境地：既担忧市场可能存在的潜在风险，但又想避免踏空。那么面对这种情况，"固收+"是一个不错的选择，能更好地帮助我们在“控制风险”和“增厚收益”之间实现平衡，做到“进可攻、退可守”。
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小结
面对波动巨大的市场，只有通过构建多元化的资产组合、采用多样化的投资策略，组合才更有可能呈现出更稳定的表现。
“固收+”基金展现出了介于股票型基金和纯债型基金之间的平衡之美，既不过激也不过于保守，为投资者提供了一种折中的选择。这种基金在追求稳健的同时，也关注长期回报，改善了投资者的持有体验。对于风险偏好较低且对市场趋势把握不精准的投资者来说，“固收+”基金是一个值得考虑的投资选项。
作者：刘雨淇 S1440121080057
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