文｜连一席 沈思越
9月24日国新办举办新闻发布会，强调将利用多种金融和资本市场工具支持“新质生产力”发展，包括强化对“两重”“两新”的融资保障，以及积极支持上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级。展望未来1-2年维度，我们建议“新质生产力”投资把握成长型和主题型两类机会，关注各领域新质生产力产业整合与并购重组机遇；短期2-3个月维度，智能汽车、空天地一体化等主题有望迎来更多催化。
▍9月24日国新办举办新闻发布会，强调将利用多种金融和资本市场工具支持“新质生产力”发展。
一方面，金融监管总局局长指出，将强化对“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）的融资保障，大力支持因地制宜发展新质生产力。截至目前，年初提出的万亿超长期特别国债已发行16期，我们建议重点关注信创、电改等事关国家“安全”和“发展”的新型基础设施建设。
另一方面，证监会主席表示将用好多种资本市场工具，服务新质生产力等重点领域，特别是支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》也于同日发布，除常见的产业链上下游资产并购外，《意见》还特别提到将积极支持上市公司进行跨行业并购及未盈利资产收购，有望引导更多的资源要素向新质生产力方向集聚。
▍看未来1-2年维度，投资“新质生产力”把握成长型和主题型两类机会，关注各领域新质生产力产业整合与并购重组机遇。
我们在报告《主题聚焦：新质生产力系列跟踪—新质生产力全景图与赛道选择》（2024/9/8）中对诸多新兴产业进行梳理，筛选出两类投资机会：
1）成长型投资机会，主要考虑：A. 规模增速和产业阶段，决定弹性（2023-2026年CAGR超过30%）；B. 确定性，决定胜率；C. 产业链纵深和A股参与度，决定资金容纳量（2026年中国市场空间突破100亿元或全球市场空间突破300亿元）；D. 商业模式（ToG/ToB/ToC），决定产业发展的可持续性。我们建议重点关注AI终端、L2+高阶辅助驾驶、国产大飞机、商业航天、AI算力产业链、半导体产业链国产替代、绿氢、（半）固态电池等赛道。
2）主题型投资机会，产业短期仍处于demo阶段、市场空间有限或不确定性较高，但长期趋势确定且空间广阔，因此可更多关注产业催化和边际变化。我们建议当下关注低空经济、L4无人驾驶、AIGC应用、人形机器人、XR设备、HBM、新型显示、生物制造等赛道。
▍看短期2-3个月，智能汽车、空天地一体化等主题有望迎来更多催化。
智能汽车方面，特斯拉宣布将于10月10日发布其Robotaxi平台。作为全球智能驾驶领军企业，特斯拉自2022年9月底AI Day后，再未公开举办过大型发布会。马斯克也在9月11的X平台上表示，此次Robotaxi的发布将是特斯拉自Model 3发布后最重要的时刻。因此我们认为，特斯拉将通过此次发布会再次确立并强调其在智驾行业的先进性和领先性，届时有望向外界详细展示其自动驾驶的技术路线（包括端到端和World Model）、FSD的落地情况以及Robotaxi的预期时间表，另也有望带来更直观的Robotaxi实车展示。除特斯拉外，小鹏将于10月24日举办其第六届科技日，为行业带来持续催化。
空天产业方面，第十五届中国航展将于11月12日至17日在珠海举行，涵盖低空经济、商用飞机、民用航空、商业航天区等多个主题。除静态展区外，亦有多种动态演示活动，例如在斗门莲洲无人机无人船演示区就将进行无人机、无人船、无人系统的全景化展演活动。
▍风险因素：
经济增速下行风险；政策推进力度不及预期；国内新型基础设施建设不及预期；特斯拉Robotaxi发布内容不及预期；珠海航展发布内容不及预期等。
