王贤纯：
在利率下降周期央行会保持银行息差不变，在利率上行的周期央行存不存在也执行稳定息差的政策方针？
对公贷款利率主要是经济低迷为刺激经济而降低贷款利率，同时也降低了存款利率，用存款用户的利益补贴了经济。当经济过热时，提高对公贷款利率可以抑制经济，同时提高存款用户的利率再补贴存款用户。一损一补似乎也合乎道理的。
董宝珍：
在这个提问里头有一个错误，认为降息是银行息差下降的原因。
我认为从理论上息差的涨跌跟降息和升息关系不大，为什么在现实中我们看到降息周期就息差下降了，是因为过去几年的降息是不对称的，就是LPR只负责调降贷款利率，没有同步调降存款利率。
2024年1月之前，中国猛往低压贷款利率就相当于是，炸油条的油条价格猛往下降，面粉和油的价格一直不管，这个油条铺的利润率就降低了。这个现象是息差下降的根本原因。
这个现象所以发生是LPR制度改革的政策制定者设计初衷有个误解，认为把银行的贷款利率降了，银行会自觉地压低存款利率，但实际上银行是同质化的，他不敢压低存款利率，怕储户跑了。所以就导致这个LPR制度的缺陷暴露，银行息差崩塌了，最后就同时调整。近期就是同时调整，这样息差就相对中性了。而息差本身是周期的，息差主要波动因素是需求，需求好了以后LPR就加得高，因为贷款资源紧张，大家都想贷。息差的根本决定因素是供需关系，跟利率水平高低理论上关系不大。当经济不好时，贷款人都没什么可挣钱的，对资金的需求萎缩以后，资金的需求不足导致LPR加点加不上，还给降了点。
我们在刚刚结束的三季度出资人会议上有一个关于息差专题的分享，所以对于这个问题还是有疑问的话可以看董老师各个平台都会有这一次专题的分享。
2024年凌通盛泰三季度报告
2024年凌通盛泰三季度报告（上）：市场周期性危机的本质原因是估值不合理
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