昨天我曾经指出：昨天的A股反弹是超预期的。外资会考虑基本面因素。但散户不看基本面，不会考虑中美金融战，美国打压大宗商品价格阻止中国物价回升，贸易战减少中国投资机会，吹大中国资产泡沫后给予中国致命一击。只要散户情绪亢奋，股市可以一直涨，这也是历次泡沫诞生的底层逻辑。但散户情绪不稳定，变化很快，股市不会一直脱离基本面。现在的A股和2700点上方的黄金一样，已经高估了。除非经济好转把业绩撑起来，或者政策再来一波刺激。
从另一方面看，10月超预期的M2可以刺激股市上涨。10月12日国新办新闻发布会其实也不及市场预期，10月13日公布的物价数据不及市场预期，然而，10月14日金融数据公布日港股下跌、A股上涨。11月8日人大常委会政策和11月9日的物价数据不及预期，11月11日金融数据公布日港股下跌、A股上涨。这是多么相似的一系列事件！因而，今天的下跌对应10月15日A股和港股的下跌。未来的拐点一个是看周五经济数据，一个是22日定价25日降准。如果本周五经济数据像10月18日一样超预期，可以支持A股估值提升。但我预判拐点是22号，这波回调到3300点下方，降准刺激反弹。
虽然近期回调，但还有12月中央经济工业会议的政策预期，短期回调幅度不会太大，大的风险在明年。根据我22年总结的仓位配置规律，只要行业配置与选股能力不是太差，一般都可以跑赢市场并获得正收益。
半导体出了一个利空。日本支持半导体产业发展，这就类似中国各个城市给补贴政策支持产业发展，未来会在全球范围内诞生一轮半导体产业过剩。
