先有认知，才能挖到
找准时机，才能下手
逻辑检验，才能捏住
模式内亏损，模式内盈利
祝你好运！
——兰生观察
在国产信创和AI算力基建的浪潮下，中科曙光这家中科院背景的高科技企业正吸引着市场的关注。
2024年前三季度，公司实现营收80.41亿元，净利润7.70亿元，其子公司海光信息更是实现了55.64%的营收增长。
中科曙光作为我国高性能计算领域的开拓者，已构建起完整的算力产业生态。
公司围绕"芯—端—云—算"进行全方位布局，通过持股海光信息、中科星图和曙光数创等优质资产，打造了从芯片设计到云计算服务的完整产业链。
在核心技术方面，公司展现出显著优势：
ParaStor分布式存储系统通过XDS技术提升了模型训练速度
FlashNexus全闪存储达到亿级IOPS，支持256控制器扩展
液冷技术领先，子公司曙光数创连续三年位居中国液冷数据中心市场第一
还有，公司在AI领域的布局日益深入。自研的DAS平台提供多层次计算服务，"曙光AI模型仓库"已整合超100款精调模型。
同时，5A级智算中心已在合肥、长沙等多地成功落地，服务金融、通信等重点行业。
中科曙光的投资价值主要体现在三个方面：
1. 子公司估值约1000亿
公司持有海光信息27.96%股权、中科星图15.7%股权、曙光数创62.07%股权，仅这三家公司的持股市值就接近1000亿元。
2. 主营业务稳健增长
2024-2026年预计营收将达到161-223亿元区间，年均增速保持在15%以上。前三季度毛利率26.81%，较去年同期提升0.93个百分点。
3. 行业景气度持续向好
在"东数西算"和算力基建政策推动下，智算中心建设维持高景气。北京、上海等地明确的国产化目标，将为公司带来持续的市场机会。
市场普遍认为，考虑到公司在算力基建和AI领域的布局，以及子公司的高速增长，当前估值存在显著提升空间。有分析师给出6个月75.05元的目标价，对应2024年50倍市盈率。
然而，也需要关注研发投入加大带来的费用压力，以及行业竞争加剧可能带来的风险。
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