有一本比较不错的投资书叫《戴维斯王朝》，里面的主角戴维斯说如果购买有高期望的成长股，例如一个利润增速为30%的成长股，如果在五年后他的利润增速降为15%会发生什么样的情况？上面图表中在1994年，公司的盈利是0.75美元，按照30%左右增长，1999年的时候，公司到2.52美元，已经是比较好的一个企业了。但是，我们能够发现随着盈利增速的下降，从原先的30%下降到20%，市盈率一下子也从30倍降到15倍，那么股票的价格就出现了一次腰斩，最后就导致股价五年间从30美元升到38美元。那么业绩表现是6.7%的年化投资回报率。
大家注意到成长股它的估值有什么问题？就是他刚上市的头几年，正好是它净利润增速最快的时候，所以给的估值特别的高，就市盈率给的估值很高，因此成长股非常容易买贵，这是个大问题。
戴维斯就觉得说应该去买保险股或者银行股，为什么呢？保险股和银行股，他们是属于低期望值的。一只利润增速为13%的成长股以10倍的市盈率买入，五年后他可以13倍的市盈率卖出，那么这种情况下，就导致说1995年的时候你可能就10块钱买他，1999年的时候，你21块钱可以往外卖，那么业绩表现20%的年化投资回报。这就是戴维斯双击，所以在这个投资领域里面，戴维斯就非常重视去买像银行、保险，这种相对来讲利润比较稳定，增速也比较稳定的公司，因为主要还是怕买贵。
有一些人会认为，目前国家调控股市，会多去购买银行股和保险股，对于这件事情我是持有不同观点的。古人说尽信书不如无书。我想跟大家分享一点是，投资是一个非常非常多样化的一个行业。我举一个例子，在二战结束之后，当时德国有一些大公司，比如说拜耳这样的公司，他们就发行股票，发行股票之后，原有的股东就不愿意，因为发行股票之后稀释了新股的每股净利润，但是发行股票使得这些企业净利润和业绩增速都非常快，因为你有资本，可以更长远发展。
所以整体看下来，我们不能够说有些东西是一成不变的，就是一定要去买银行股、买保险股，每一个时代他都有他的时代的股票，所以说大家要理解这种股票的多样性。戴维斯说的这个问题是没有错的，成长股确实容易买贵，但是有没有可能你选的这个成长股一下子成为了一个百倍股呢？那么这也有可能，但是这个可能性非常非常低，可能我们这些普通人没有这个运气能选中这么好的公司，所以我们要理解这件事情，因此我还是认为极度分散化的股票投资可能会更好，更适合大家。
那么我们接下来进入到第三部分，就是江恩在去世前的五年，他就做一些总结，他说底部指数应该对应底部的成交量，并且以此来作为一个寻找支撑位的方法。我给大家举个例子：当市场向上的时候，在第一张图里面，正常来讲B点正常来讲应该是一个卖点， 因为到了挺高的位置了，有些人可能想卖出。但是江恩认为，这个时候的卖点他已经可以变成一个重要的支撑位了，于是就成为一个买点。所以大家要理解为什么技术分析这么复杂，或者说k线图这么难识别，因为他的高点B处有可能会转变成阻力位，也有可能会变成一个支撑位，这个要非常看老师傅的手艺。
然后接下来我们再看下一个，这个是市场经过了长期上涨并创出新高，有了第一次快速垂直下挫后会反弹，形成第二个顶部，那么这个顶部的高度比较低, 此后再跌穿下一次下跌时的低点C处，那么这是一个相对安全的买点，那么C就是一个支撑位。什么意思呢？就是说大家看这张图呢，其实有两个峰，第二个峰比第一个峰要低，但是如果你是向上的时候，你其实能够感受到在这个C点，它其实是一个比较好的安全的支撑位，这是江恩的一些经验总结。
对于这个支撑位的看法，可以说不同的人有不同的判断，但是有一件事情是大家认可的，就是当市场的成交量很低的时候，他就能到达支撑位，那么也预示到达市场底部。那么回过头来说，由于这种判断方法比较主观，所以我们会用一个量化的方式来做。我们这里面引入了一个黄金分割的理念，那么我们说120分钟级别的233线，其实相当于2日级别的55线，而2日级别对应的更高级别的是2周线，那么通常的支撑位我们认为是120分钟级别的55/60线、89线、144线和233线，那么为了卖出看跌期权保单的安全性，我们通常会使用144线与233线的结合，那么原理是什么呢？当24年9月24日之后，我们处在了一个2周级别的稳定性强到强势中性阶段，2周级别出现稳定性强和强势中性时会出现对于2日级别55线的回抽，并且转变为对120分钟级别233线的回抽，同时，2日级别的布林线下轨也可以起到一个支撑作用（它的位置比120分钟级别144线略高）。通常，我们会把支撑位定在120分钟144线与233线之间，略微高于2日级别的布林线下轨位置。
上证指数的120分钟级别里144线是3254.16到233线3112.32之间，2日线布林线下轨3275.45，支撑位大概是3250左右。目前，深圳300的120分钟级别里144线是4.037到233线3.839之间，2日线布林线下轨4.004，支撑线定位3.95左右。上海300的120分钟级别里144线是3.937到233线3.743之间，2日线布林线下轨3.906，支撑线定在3.85左右。上证50的120分钟级别里144线是2.668到233线2.557之间，2日线布林线下轨2.635，支撑线定在2.60。中证500的120分钟级别里144线是5.771到233线5.393之间，2日线布林线下轨5.736, 支撑线定在5.65左右。
那么我们回过头去看这次a股的上涨，如果说我们打开2周级别的图像来看，a股的上涨还是处于稳定性比较强的一个阶段，但是他很快就要步入到强势状态了，那么在这个阶段里面，他自然的会形成一个对2日级别55线的回抽，那么换过来就是对于120分钟级别的233线的回抽，但是他可能回抽不到233线，有可能会打穿到144线，回不到233线，所以我们做卖出看跌期权的时候，一般位置我们可能会在233线上稍微高一点下卖出看跌期权，不要在这个位置上高太多下。当然这个也是看大家的一个想法，有的人可能想接一个风险性稍微高一点的，有的人在144线上反复下，但是我是建议大家最好是在144线和233线的中间位置。
那我们继续说第四部分，我们现在都已经意识到我们是在一个市场上涨稳定性比较强的阶段，因为如果按照我们讲述的分析，政府出现了化债，那么接下来市场应该上涨，但上涨的阶段里面不断有回调，那么我们可能处于回调阶段里面，所以我们以沪深300指数159919为案例，我们来讲两种回调方式：
第一种是盘整底分型回调，这里的底分型我们注意看，这里底分型的第二元素M低点实际上是为三个元素最低，那么高点为三个元素最低，这也就是说什么呢？最低点是63.5，那么这个第二元素的最高点64.5也比其他两个地方都要低，比两个65都要低，这是一个盘整底分型。那盘整底分型是什么样的？就是AB上涨的这个线段，他不一定是一下子就被砸下来的，比如说市场现在进入到一个慢牛的格局，就是市场政府监管担心疯牛，希望上涨的趋势不上涨太太快，可能会人为的调节，但是就不需要说用一个非常猛烈的下跌的现状就能破坏他，他是可通过这个BC段一个较长期的盘整趋势来破坏掉他。
比如说在这个趋势上，我盘整个1个月，2个月时间，我把这个上涨的趋势给你盘掉，那么在10月8日的时候我们是到最高点，就是沪深300从3.294到了4.764，到了一个最高点，那么此后经过了10月、11月、12月，三个月的盘整和回调，应该已经出现一些底部的一个形态了，就是一个盘整底分型的形态了。
那么什么时候我们可以在这个盘整趋势中适当地去做一些卖出看跌期权的单子呢？我们可以考虑在这个图里面的CD和HG处,如果出现了盘整背驰MACD的这个绿柱情况，就是这个CD段对应的绿柱要更小，相比于HG这段要更小，那么这个D点，就是一个极好的买点，可以尝试一下做一点点看涨期权，比如说做一单长期的六个月的看涨期权。那么我们看到这张图中AB有一个很大的向上的趋势，管理层要想打击疯牛，希望是慢牛，让市场能够恢复理性，BC段造了一个人为的底分型，把AB向上的趋势给震荡没了，这个我们就以M处为支撑位做卖出看跌期权。这是第一种情况盘整底分型，把一个上涨趋势给磨掉。
那么第二种就是直接砸，那么大家看这个同样在AD上涨的一个期间，DE出现了一个特别大幅度的下跌，那么我们这边叫第一元素、第二元素、第三元素，这是缠论当中的一个叫法，我们能够看到G点处在交易中不是一个好买点。为什么呢？DE的下跌的阴线太大了，按理说如果没有那么大的下跌的话，G点是个好买点，但是因为DE的这个下跌幅度特别大，所以在这一点大家认为是不应该买股票的，所以说DE出现了大阴线太恐怖，大阴线会扰乱向上的方向，市场会变成一个没有方向的盘整，上升的趋势会变得不明朗了。
1929年美国股票市场出现股灾之后，就出现这么一个大阴线，大阴线的形态让江恩、利弗莫尔、格雷厄姆他们都有了一个做空的不好的投资习惯，这是一个非常大的问题。我们再看上面第一元素与第二元素是要分开的，第二元素与第三元素是要合并的，所以从这个地方就能看出来，这个这根大阴线，就是DE的这根大阴线，他直接影响到了EF这个反弹的质量，所以现在监管层不希望我们有一个暴跌，那么你如果是暴涨上去，那就容易有暴跌了，所以这是管理层所希望回避的，因此我们更加的认为呢，这个盘整底分型模式可能是一个更好的股票运行模式。
我把常见的2种k线给大家进行了一个总结，实际上股票投资非常复杂，希望大家通过老师的这个讲座对股票投资，怎么做研究员，怎么做交易员能够有一定的这个理解，也并不是说非要大家都能做这些东西，那么我们的项目的话主要还是培养学生能够进到商业银行和四大会计事务所，能够了解这个资产配置，股票、基金、债券、外汇这些投资的理念，变成一个比较优秀的金融机构员工。目前高校的领导层，包括上海市金融工作委员会还是希望我们能够在这个课堂系列当中能够学习到这些。
我最后再补充一点点内容，就是我们现在认为120分钟级别的144线和233线很可能是接下来两三个月里重要的支撑位，所以如果我们做卖出看跌期权的话，尽量能够把我们的这个执行价定在233线之上一点点位置，不要在233线以上太高的位置，因为我们还是要考虑资金的安全性，这是跟大家做的一些分享。
