理理思路
文摘
2024-11-14 15:06
上海
本周市场受监管降温的影响，昨天和今天累计缩量8000亿，高位的很多核心品种，调整姿势都挺夸张的，好一点的当天能跑出去，很多则是直接关几天，对市场情绪造成的杀伤力不小。
还是想详细聊聊风格的问题，因为这几天一眼假的段子很多，比如所谓的“XX也很配合，资金开始迅速转向价值股“，一看过去就感觉是反串黑。且不去讨论价值这种主观词汇到底应该怎么界定、由谁界定，这轮牛市以来，各个指数的表现随市值因子严格降序排列，越小涨的越多，背后本质是货币政策大幅领先财政出台，而当前背景下财政设计本就面临各种各样的难度，需要时间，再加上懂王胜选之后对外需的负面展望，经济在1-2年内大概率跟不上，那么能涨的自然是与宏观经济关联度最低、更容易去叙事的成长和小市值品种：![]()
大家不去买机构审美的价值票，并不是在针对谁，而是按照那一类投资模型，现在确实还买不了。真到了能买的时候，不需要你编段子来吹，市场自己会买。所以这一轮没必要成天去预期大类风格切换，轮动大概率只会在大成长内部触发，直至所有细分涨到过于离谱的位置，者某些叙事被明确证伪。而且也不是成长跌了，价值就能涨，市场情绪一旦下去，量能跟着就会断崖，两三万亿成交下都没人关注的票，难度五千亿的时候就能表现吗。很可能未来牛市都完全结束了，价值类的核心资产依然不会有动静，这事儿不是没发生过的。（具体可参考2015）从节点上来看，上一次大家质疑牛市，是国庆回来后，连续缩量7个交易日到10.17，随后10.18日当天量能爆到2.12万亿才再次确认，后面几周内，市场从未有过连续两天的大幅缩量，但凡遇调整都是上车时机，而昨天已经跌破了这个水位，在此基础上今天进一步缩量：![]()
明天如果还要继续缩量的话，很多高位的票跌起来就很难判断哪里是底了，实际上这几天市场尝试了很多新的方向去过度（军工、机器人、卫星、固态电池、AI应用等），从表现上看，他们的强度一个比一个弱，主观上我自己也认为这几个细分的逻辑没任何问题，这两周也在积极参与，但持续缩量的阶段里还是得尊重市场。这次调整我本来是有预期的，只是人为因素下，整个烈度过于狠了，原本以为需要两周的跌幅直接两天给计提掉。中期维度我还是看牛市，这次的调整期里，尽量去挑那些有主动号召力（能带领大家修复）、且风偏好起来以后一定绕不开的环节捞，比如自主可控的硬件、华为、低空以及个别带重组预期的科技股，手要尽量轻一些，这里面很多票这几天相对强度是有的。风险提示：本文不构成任何投资建议，仅作探讨交流，请注意市场风险。
