买卖是一个闭环的词汇，限制单边卖出，导致的必然结果是另一边也会同步减少，到周五量能已经只剩6000亿出头，下午已经看到某队又开始重新干活了。客观看，这次调整截止到目前并没有1月那么糟糕，投研角度是有效的，真正有逻辑的板块，大市值品种都在趋势里，而前期关于顺周期的交易，主要聚焦在地产(ZC驱动)和资源股（实物消耗量+海外二次通胀），目前看两者似乎处在证伪的状态下，因此我个人认为这里负面相关的定价已经比较充分了，剩下的核心矛盾只在市场本身。这一次的下行周期里，指数从头到尾缩量，逻辑上要看到大级别的拐点至少需要一个下跌放量的过程，也就是所谓的加速，我不清楚而且也认为没必要去猜究竟会以什么形式触发，耐心等待就行。科技这里聚焦在上游半导体制造环节以及下游端侧AI（苹果手机），从胜率上看，目前上游大于下游，因为三季度苹果给台积电下的流片订单已经超过5万片/月，致使台积电产能利用率拉满并且开启涨价，Q2/Q3两个季度的业绩保持环比增长是大概率事件。
下游胜率低并不代表就不能看，毕竟胜率低代表着预期差更大，赔率自然更好。前面说过AI手机最终是否大卖，还是取决于消费者群体，主观上我认为哪怕这里ipone 16仅仅只是带动一轮小级别的换机周期，也足够市场交易一轮了，至少目前的定价还不那么充分。
另一个角度，目前AI的堵点在需求端，非AI半导体领域的二阶导堵点在消费电子，这里的苹果手机确实是寄全村希望于一身，下周之后就到三季度，端侧消费电子是市场绕不开的一环：![]()
1）从今年初开始算截止到上个月31号，南向净买入3000亿，也就是日均30亿的节奏稳步加仓，外资进来多少没办法统计，但我身边前面爱开空的基本上都已经平掉了，到这里反弹一轮也没考虑继续空，估计后面还会看到他们的配置盘：![]()
2）港股今年IPO+配股总计抽水512亿元，但上市公司累计派发5537亿港元。市场永远是最聪明的，耐心资本也绝非仅仅是一个名词，港股位置更低、股东回报更高，而且没有非市场化资金干预、也没有那么多量化和超短掏兜，价值导向的大环境下，赔率和胜率双高的罕见组合似乎正在成为一种可能。
目前还在市场里的朋友，这两年经历了太多，虽然短期市场低迷，但客观地看，九条之后整个市场生态的的确确在改善，如果以周期的角度来看市场，无外乎供需两端，供给是股票筹码，需求是流动性，九条的意义不亚于供给侧改革，我相信短期休整之后，下半年到明年的行情还会更好。
这里三季度的方向已经比较清晰，接下来只需要耐心等指数放量，后面到右侧了再去选新的风偏型板块。![]()
风险提示：本文不构成任何投资建议，仅作探讨交流，请注意市场风险。
