市场对周五盘后的社融数据是有预期的，而且预期了至少半个月，毕竟相关前置性暗示铺天盖地，前几天的推送里我也简单说过几句。
这里看，整个居民端资产负债表的收缩已经成为既定事实，不仅贷款少了，提前还款已经是普遍现象，今年降低首套房贷款利率之后，我自己身边也有很多朋友开始选择提前还掉此前利率偏高的房贷。![]()
去杠杆的过程对绝大多数涨价逻辑的终端消费品并不友好，本周飞天茅台价格下行只是缩影之一，今年618不再是PDD一家，其他几个大平台的许多产品已经比PDD更便宜。所以轻易不要去谈顺周期这三个字，周期有自己的规律，现节点靠自己消化不太容易，需要发生点事情，依靠外力干预。说归说，下周市场不一定会照着负面去定价了，毕竟前面预期了挺久。 其中出海的一些细分存在关税限制，下半年也许还会有更多的灰犀牛，毕竟这事儿现在成了对面这俩人为了拉票搞的KPI，下半年会到白热化阶段，接下来出海的链条里也需要筛了。
而高股息作为最典型的逆指数板块，最近已经加速了一段时间，指数要起来大概率补跌，不过也仅仅是补跌，宏观的问题没逆转之前，他的核心逻辑就不会坏。
我自己是一个偏乐观的人，希望看到指数起来，也倾向于去找弹性更好的方向，之前没有参与过高股息，以后也不会。其中AI在高位抱团，我自己3月底卖飞之后没有再参与过核心标的，最近尝试着在果链和PCB里边找补，主观上我自己是认为后面苹果AI有概率能带一轮换机周期，但单纯交易WWDC这件事儿算翻篇了，后面还是以销量为主，拿着下半年等数据就行。
然后是半导体，现阶段我相信关注最多的是持续问题，贴一下周二星球里的讨论：![]()
这轮半导体的复苏从去年就已经开始，但A股相关，一方面AI含量确实低了些，再者脱钩的悬剑一直在，导致表现平平，实际上股价和基本面是可以匹配上的，只是去年有几次拔估值行情给大家体验不太好（上半年光机和下半年华为），拉长看其实比很多板块要好的，后面不管是消费类的成熟制程继续改善，还是苹果或有的换机周期，对行业都算正向刺激，能再看两眼。总体看，市场永远那么聪明，临近周五发社融开始抢跑成长，所谓的光模块加单1500W预期不是今天才有，本质上还是能选的方向太少，我不清楚大家预期的科特估官宣是否会来，但这个催化绝非板块能涨的核心驱动力，它主要起到锦上添花的作用。
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