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进口稀土矿：
缅甸矿和美国矿有减量预期。缅甸矿和美国矿有减量预期。1）缅甸矿：8月缅甸矿进口量为1972吨REO，环比-4%，同比-46%。1-8月累计进口缅甸矿2.65万吨REO，同比-4417吨REO/-14%。缅甸地区稀土矿将于9月底陆续复产，预期10月进口量将有增加。2）美国矿：8月进口美国矿3775吨REO，环比+99%，同比+7%。1-8月累计进口美国矿2.01万吨REO，同比-0.53万吨REO/-20%。MP开始建设分离产能，预计美国矿进口整体将减少。氧化物：
8月份订单恢复分离企业开工较高。1）镨钕氧化物：8月产量8230吨，环比+3%，同比+25%。1-8月累计产量6.4万吨，同比+1.28万吨/+25%。8月提前结束淡季，分离企业生产基本恢复。2）氧化镝：8月产量310吨，环比+2%，同比+11%。1-8月累计产量2415吨，同比+660吨/+38%。3）氧化铽：8月产量52吨，环比+2%，同比+4%。1-8月累计产量422吨，同比+105吨/+33%。轻重稀土需求分化。1）轻稀土：8月镨钕金属产量6859吨，环比+2%，同比+37%。1-8月累计产量5.3万吨，同比+1.8万吨/+34%。下游订单增加，为“金九银十”旺季备货，同时镨钕价格稳步提升，金属产量提升。2）重稀土：8月镝铁产量135吨，环比-15%，同比-6%；1-8月镝铁累计产量1352吨，同比+213吨/+19%。8月金属铽产量23吨，环比-3%，同比-20%；1-8月金属铽累计产量213吨，同比+16吨/+8%。镝铽金属需求不及预期，场内库存充足。磁材：8月临近旺季，磁材企业开工率提升。8月钕铁硼毛坯产量2.79万吨，环比+6%，同比+40%；1-8月累计产量20.9万吨，同比+5.7万吨/+38%。临近旺季下游订单增加，磁材开工率提高。四种磁材出口合计7906吨，环比+3%，同比+24%；1-8月累计出口量5.7万吨，同比+2317吨/+4%。
供需关系：8月轻稀土过剩减轻：1）轻稀土：8月镨钕氧化物过剩263吨，过剩减轻，1-8月累计过剩1800吨。2）重稀土：8月铽过剩17吨，1-8月累计过剩90吨。8月镝过剩162吨，1-8月累计过剩930吨。8月受北方稀土“高挂”、指标增速收缩、进口矿减少、下游订单逐渐转旺以及补库影响，稀土价格震荡偏强，9月以后因下游订单未达预期且畏高，以及金属拍卖低挂影响价格有所回落，但随着年末终端销量冲刺以及《条例》实行，供需皆有改善预期，预计稀土将继续呈现震荡偏强走势。当前稀土板块位于底部，震荡偏强格局下将迎来左侧布局机会。个股：建议关注中国稀土、北方稀土和金力永磁。8月20日，工业和信息化部、自然资源部下达2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为135000吨、127000吨。2024年稀土指标增速放缓超预期。2024年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为270000吨、254000吨，相较2023年全年分别增长5.88%和4.16%。其中，岩矿型开采总量指标为250850吨，相较2023年增长6.36%，离子型开采总量指标为19150吨，与2023年保持一致。北方稀土获得的开采、冶炼分离总量控制指标最多，包含开采指标188650吨（全部为岩矿型稀土），分离指标170001吨，较2023年全年分别增长5.60%和4.15%。中国稀土集团获得开采指标81350吨，较2023年全年增长6.55%。其中，包含岩矿型62200吨，较2023年全年增长8.74%，离子型19150吨，与2023年全年相同。获得分离指标83999吨，同比增长4.20%。![]()
中国8月未列名氧化稀土进口同环比-17.1%/-25.3%。中国8月未列名氧化稀土进口3189吨，同环比比-17.1%/-25.3%。分国别来看，中国8月从缅甸进口量为2009吨，同环比-45.4%/-8.4%；中国8月从马来西亚进口量为274吨，同环比+179.6%/-77.8%。中国1-8月未列名氧化稀土进口同+16.3%。中国1-8月未列名氧化稀土进口合计35651吨，同比+16.3%/+4993吨。分国别来看，中国1-8月从缅甸进口量合计为26896吨，同比-9.0%/-2661吨；中国1-8月从马来西亚进口量合计为2503吨，同比+249.6%/+1787吨。![]()
中国8月稀土金属矿进口同环比+7.3%/+98.9%。中国8月稀土金属矿进口6864吨，同环比+7.3%/+98.9%，中国1-8月稀土金属矿进口合计38580吨，同比-19.5%/-9342吨。![]()
中国8月独居石进口同环比+820.3%/+207.6%。中国8月独居石进口10530吨，同环比+820.3%/+207.6%，中国1-8月独居石进口合计27819吨，同比+27.8%/+6058吨。
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中国8月锆矿砂进口同环比+37.5%/-39.4%。中国8月锆矿砂进口12.0万吨，同环比+37.5%/-39.4%，中国1-8月锆矿砂进口合计120.0万吨，同比+18.6%/+18.8万吨。
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中国8月混合碳酸稀土进口同环比-94.6%/+100%。中国8月混合碳酸稀土进口42吨，同环比-94.6%/+100%，中国1-8月混合碳酸稀土进口合计376吨，同比-69.5%/-7275吨。![]()
中国8月镨钕氧化物产量同环比+24.9%/+2.8%。中国8月镨钕氧化物产量8230吨，同环比+24.9%/+2.8%，中国1-8月镨钕氧化物产量合计63871吨，同比+24.9%/+12746吨。8月提前结束淡季，分离企业生产基本恢复。中国8月镨钕氧化物表观消费量同环比+27.2%/+0.3%。中国8月镨钕氧化物表观消费量8490吨，同环比+27.2%/+0.3%，中国1-8月镨钕氧化物表观消费量合计65574吨，同比+26.6%/+13785吨。中国8月氧化镝产量同环比+10.7%/+2.0%。中国8月氧化镝产量310吨，同环比+10.7%/+2.0%，中国1-8月氧化镝产量合计2415吨，同比+37.6%/+660吨。中国8月氧化镝表观消费量同环比+18.4%/+3.4%。中国8月氧化镝表观消费量300吨，同环比+18.4%/+3.4%，中国1-8月氧化镝表观消费量合计2311吨，同比+42.3%/+687吨。中国8月氧化铽产量同环比+4.0%/+2.0%。中国8月氧化铽产量52吨，同环比+4.0%%/+2.0%，中国1-8月氧化铽产量合计422吨，同比+33.1%/+105吨。 中国8月氧化铽表观消费量同环比+19.0%/+0.5%。中国8月氧化铽表观消费量46吨，同环比+19.0%/+0.5%，中国1-8月氧化铽表观消费量合计367吨，同比+51.2%/+124.1吨。中国8月镨钕金属产量同环比+33.9%/+2.2%。中国8月镨钕金属产量6895吨，同环比+33.9%/+2.2%，中国1-8月镨钕金属产量合计53445吨，同比+33.5%/+13425吨。下游订单增加，为“金九银十”旺季备货，同时镨钕价格稳步提升，金属产量提升。 中国8月镨钕金属表观消费量同环比+37.3%/+2.2%。中国8月镨钕金属表观消费量6894吨，同环比+37.3%/+2.2%，中国1-8月镨钕金属表观消费量合计52593吨，同比+51.1%/+17796吨。中国8月镝铁产量同环比-5.6%/-15.6%。中国8月镝铁产量135吨，同环比-5.6%/-15.6%，中国1-8月镝铁产量合计1355吨，同比+18.9%/+215吨。中国8月镝铁表观消费量同环比-5.5%/-15.1%。中国8月镝铁表观消费量135吨，同环比-5.5%/-15.1%，中国1-8月镝铁表观消费量合计1352吨，同比+18.7%/+213吨。![]()
中国8月金属铽产量同环比-19.6%/-3.4%。中国8月金属铽产量23吨，同环比-19.6%/-3.4%，中国1-8月金属铽产量合计213吨，同比+6.0%/-21吨。3.1 磁材：24年8月钕铁硼毛坯产量同比增长41.6%
中国8月钕铁硼毛坯产量同环比+39.8%/+5.6%。中国8月钕铁硼毛坯产量27940吨，同环比+39.8%/+5.6%，中国1-8月钕铁硼毛坯产量合计21.2万吨，同比+41.9%/+6.3万吨。临近旺季下游订单增加，磁材开工率提高。四种磁材出口合计7906吨，环比+3%，同比+24%；1-8月累计出口量5.7万吨，同比+2317吨/+4%。![]()
进口：中国8月4种磁材进口同环比-45.2%/-15.9%。中国8月四种磁材进口142吨，同环比-45.2%/-15.9%%，中国1-8月四种磁材进口合计1262吨，同比-25.2%/-426吨。![]()
出口：中国8月4种磁材出口同环比+24.3%/+2.7%。中国8月四种磁材出口7906吨，同环比+24.3%/+2.7%，中国1-8月四种磁材出口合计56934吨，同比+4.2%/+2317吨。![]()
3.2 终端需求：新能源车和家电需求高景气，工业电机需求加速修复
中国8月乘用车产量同环比-2.4%/+9.4%。中国8月乘用车产量222.1万辆，同环比-2.4%/+9.4%，中国1-8月乘用车产量合计1613万辆，同比+3.0%/+47.4万辆。![]()
中国8月新能源汽车产量同环比+29.5%/+11.0%。中国8月新能源汽车产量109.2万辆，同环比+29.5%/+11.0%，中国1-8月新能源汽车产量合计700万辆，同比+28.8%/+156.7万辆。![]()
中国8月手机产量同比+6.9%/+883万台。中国8月手机产量1.36亿台，同比+6.9%/+883万台。
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中国8月变频空调产量同环比+3.4%/-27.0%。中国8月变频空调销量1177万台，同环比+3.4%/-27.0%，中国1-8月变频空调销量合计14043万台，同比+12.2%/+1525万台。![]()
中国8月电梯产量同环比-9.2%/+8.5%。中国8月电梯产量12.8万台，同比-9.2%/-1.3万台。中国1-8月电梯累积产量97.4万台，同比-4.1%/-4.2万台。
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中国2024年8月风电新增装机容量同比+41.8%。中国2024年8月风电新增装机容量370万千瓦，同比+41.8%，中国2024年1-8月风电新增装机容量合计3361万千瓦，同比+16.2%/-871万千瓦。![]()
中国8月工业机器人产量同比+44.4%/+14754台。中国8月工业机器人产量47947台，同比+44.4%/+14754台。中国1-8月工业机器人累积产量37.5万台，同比+28.6%/+8.3万台。
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8月轻稀土过剩减轻。1）轻稀土：8月镨钕氧化物过剩263吨，过剩减轻，1-8月累计过剩1800吨。2）重稀土：8月铽过剩17吨，1-8月累计过剩90吨。8月镝过剩162吨，1-8月累计过剩930吨。![]()
4.2 价格：8月稀土价格继续回暖
根据稀土协会数据，截至2024年8月31日，氧化镨钕价格为40.9万元/吨，较上月底+9.4%；氧化镝价格为170.5万元/吨，较上月底-1.4%；氧化铽价格为532.5万元/吨，较上月底+4.0%。9月北方稀土价格继续高挂。9月2日，北方稀土发布2024年9月稀土产品挂牌价格，多稀土产品价格环比均上涨。氧化镧报4100元/吨，较2024年8月持平；氧化铈报7600元/吨，较2024年8月持平。氧化镨钕报403200元/吨，较2024年8月环比上涨4.78%；氧化钕报411600元/吨，较2024年8月环比上涨4.68%；金属镨钕报500000元/吨，较2024年8月环比上涨4.6%；金属钕报510000元/吨，较2024年8月环比上涨4.51%。8月受北方稀土“高挂”、指标增速收缩、进口矿减少、下游订单逐渐转旺以及补库影响，稀土价格震荡偏强，9月以后因下游订单未达预期且畏高，以及金属拍卖低挂影响价格有所回落，但随着年末终端销量冲刺以及《条例》实行，供需皆有改善预期，预计稀土将继续呈现震荡偏强走势。当前稀土板块位于底部，震荡偏强格局下将迎来左侧布局机会。个股：建议关注中国稀土、北方稀土和金力永磁。![]()
稀土价格由过去的供给驱动转变为需求驱动，目前由新能源和节能环保领域拉动稀土需求持续增长，而人形机器人将是行业未来星辰大海。但若下游需求不及预期，以及人形机器人量较小，则稀土供需关系将有较大影响。分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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