1）生产：8月国产铁矿石原矿产量7,364万吨，环比+342万吨/+4.9%，同比-1,270万吨/-16.0%；1-8月国产铁矿石原矿累计产量69,650万吨，同比+4.1%。
2）进口：8月进口铁矿砂及其精矿10,139万吨，环比-142万吨/-1.4%，同比-502万吨/-4.7%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿81,495万吨，同比+5.2%。
炼焦煤
1）产量：8月原煤产量3.97亿吨，同比+2.8%；1-8月原煤产量30.52亿吨，累计同比-0.3%。8月山西原煤产量1.14亿吨，环比+1.60%/同比+0.8%，累计原煤产量8.13亿吨，同比-9.6%。2）进口：8月进口炼焦煤1,069.96万吨，同比+11.77%；1-8月进口炼焦煤7,893万吨，累计同比+26.96%。1）粗钢：8月粗钢产量7,792万吨，环比-502万吨/-6.0%，同比-849万吨/-10.4%；1-8月粗钢累计产量69,141万吨，同比-2,152万吨/-3.3%。
2）钢材：8月钢材产量11,090万吨，环比-346万吨/-3.0%，同比-563万吨/-6.5%；1-8月钢材累计产量92,573万吨，同比+0.4%。
3）出口：8月出口钢材950万吨，环比+167万吨/+21.3%，同比+121万吨/+14.7%；1-8月累计出口钢材7,058万吨，同比+20.6%
回顾8月份：1）铁矿石：铁矿石产量环比实现复产，绝对值同比下降，进口数量呈现回落迹象。2）炼焦煤：山西原煤实现小幅复产，炼焦煤仍保持高进口，原料端铁矿石和炼焦煤供给保持宽松。3）冶炼端：8月生铁、粗钢产量继续回落，受到下游需求不及预期影响，钢厂高炉检修增多，抑制原料需求。4）成材端：8月钢材出口环比+21.3%，出口超预期缓解了国内需求不足的压力，但不断加剧的钢材出口贸易摩擦，限制未来钢铁出口表现。目前来看钢材出口主要流向以越南为首的东南亚国家、以及韩国、阿联酋等，品种以板材为主，主要包括镀层板(带)、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带等，钢材出口均价低于历史水平，出口“以价换量”特征明显。5）我们认为，9月旺季需求成色不足，但钢厂复产力度温和，供需发生小幅错配库存保持去化，出口短期或能延续较好表现，钢铁供需矛盾整体压力不大；随着降息周期到来，国内政策迎来更大操作空间，8月新增专项债发行明显加快，利好因素正在增多，旺季需求有望延后兑现，保持关注政策变化。
1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的龙头钢企，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；4）在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；5）其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。
风险提示：（1）控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。回顾8月份：1）铁矿石：铁矿石产量环比实现复产，绝对值同比下降，进口数量呈现回落迹象。2）炼焦煤：山西原煤实现小幅复产，炼焦煤仍保持高进口，原料端铁矿石和炼焦煤供给保持宽松。3）冶炼端：8月生铁、粗钢产量继续回落，受到下游需求不及预期影响，钢厂高炉检修增多，抑制原料需求。4）成材端：8月钢材出口环比+21.3%，出口超预期缓解了国内需求不足的压力，但不断加剧的钢材出口贸易摩擦，限制未来钢铁出口表现。目前来看钢材出口主要流向以越南为首的东南亚国家、以及韩国、阿联酋等，品种以板材为主，主要包括镀层板(带)、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带等，钢材出口均价低于历史水平，出口“以价换量”特征明显。5）我们认为，9月旺季需求成色不足，但钢厂复产力度温和，供需发生小幅错配库存保持去化，出口短期或能延续较好表现，钢铁供需矛盾整体压力不大；随着降息周期到来，国内政策迎来更大操作空间，8月新增专项债发行明显加快，利好因素正在增多，旺季需求有望延后兑现，保持关注政策变化。
1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的龙头钢企，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；4）在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；5）其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。
（1）产量：8月国产铁矿石原矿产量7,364万吨，环比+342万吨/+4.9%，同比-1,270万吨/-16.0%；1-8月国产铁矿石原矿累计产量69,650万吨，同比+4.1%。
（2）进口：8月进口铁矿砂及其精矿10,139万吨，环比-142万吨/-1.4%，同比-502万吨/-4.7%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿81,495万吨，同比+5.2%。（3）库存：铁矿石主要港口库存(45港口)合计15,384万吨，环比上周减少25万吨。铁矿石日均疏港量(45港口)合计312万吨，环比上周增加9万吨。国内钢厂进口铁矿石平均库存可用天数19天，环比上周增加1天。（1）8月规上工业原煤产量3.97亿吨，同比+2.8%；1-8月规上工业原煤产量30.52亿吨，累计同比-0.3%。（2）分省份来看：在8月份，1）山西当月原煤产量1.14亿吨，环比+1.60%/同比+0.8%，累计原煤产量8.13亿吨，较去年-9.6%；2）内蒙古当月原煤产量1.03亿吨，环比-1.2%/同比+2.2%，累计原煤产量8.41亿吨，较去年+4.2%；3）陕西当月原煤产量0.65亿吨，环比+1.6%/同比+0.2%，累计原煤产量5.05亿吨，较去年+1.8%；4）新疆当月原煤产量0.43亿吨，环比+5.8%/同比+19.9%，累计原煤产量3.24亿吨，较去年+15.2%。![]()
2. 进口方面
（1）2024 年 8 月，进口炼焦煤 1,069.96 万吨，同比+11.77%；1-8 月进口炼焦煤7,893 万吨，累计同比+26.96%。
（2）2024年1-8月，蒙古是炼焦煤最大的进口来源，占炼焦煤进口总量的49.79%；其他重要的进口来源国有俄罗斯（26.09%）、加拿大（7.46%）、美国（7.11%）、澳大利亚（5.78%）等。
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1、生铁/粗钢：
（1）8月生铁产量6,814万吨，环比-326万吨/-4.6%，同比-649万吨/-8.8%；1-8月生铁累计产量57,770万吨，同比-2,588万吨/-4.3%。
（2）8月粗钢产量7,792万吨，环比-502万吨/-6.0%，同比-849万吨/-10.4%；1-8月粗钢累计产量69,141万吨，同比-2,152万吨/-3.3%。
2、钢材产量：
8月钢材产量11,090万吨，环比-346万吨/-3.0%，同比-563万吨/-6.5%；1-8月钢材累计产量92,573万吨，同比+0.4%。
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（1）8月进口钢材51万吨，环比+0万吨/+0.8%，同比-13万吨/-20.5%；1-8月累计进口钢材463万吨，同比-8.4%。
（2）8月出口钢材950万吨，环比+167万吨/+21.3%，同比+121万吨/+14.7%；1-8月累计出口钢材7,058万吨，同比+20.6%。
（3）钢材处于净出口状态，累计净出口6,594万吨，环比+884万吨/+15.5%，同比+1,222万吨/+22.7%。
（4）当月钢材表观消费量10,191万吨，环比-512万吨/-4.8%，同比-697万吨/-6.4%。
4、库存方面：
9月上旬，全国重点统计钢企钢材库存1,497万吨，环比上月-93万吨/-5.9%，同比-83万吨/-5.3%。
6.1 建筑业
（1）截至8月底，我国房地产开发累计到位资金6.99万亿元，累计同比减少20.2%；8月100大中城市本月成交土地占地面积0.58亿平方米，环比减少0.03亿平方米，同比减少0.13亿平方米。（2）截至8月底，我国房屋新开工面积累计4.95亿平方米，累计同比减少22.5%；房屋施工面积累计70.94亿平方米，累计同比减少12.0%；房屋竣工面积累计3.34亿平方米，累计同比减少23.6%；商品房销售面积累计6.06亿平方米，累计同比减少18.0%。（3）截至8月底，全国固定资产投资完成额累计32.94万亿元，累计同比增长3.4%。其中：基建投资(不含电力)累计同比增长4.4%，制造业投资累计同比增长9.1%，房地产业投资累计同比减少10.2%。![]()
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6.2 制造业
（1）汽车：8月，全国汽车产量251.1万辆，环比上月增加21.4万辆；新能源汽车产量110.5万辆，环比上月增加11.7万辆。1-8月，全国汽车累计生产1,889.9万辆，累计同比增加3.4%；新能源汽车累计生产713.4万辆，累计同比增加31.3%。
（2）机械：8月，全国挖掘机产量2.25万台，环比上月增加0.25万台。1-8月，全国挖掘机累计生产19.08万台，累计同比增加16.7%。（3）家电：1-8月，全国空调累计生产19,139万台，同比增长7.8%；家用电冰箱累计生产6,782万台，同比增长7.3%；家用洗衣机累计生产7,146万台，同比增长7.2%。![]()
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6.3 间接出口
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若钢铁产量控产限产力度不及预期，将加剧供给过剩，压制钢价。下游需求不及预期
海外需求不及预期
若海外需求不及预期，将减少钢材出口，加剧供需矛盾，压制钢价。
分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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