锂矿：8月主要进口4.8万吨LCE，环比-6%，同比+120%，其中，澳大利亚3.1万吨LCE，环比-22%，同比+77%。1-8月累计进口35.6万吨LCE当量锂矿，同比+9.3万吨LCE/+36%。8月澳洲黑德兰港发运锂矿至中国量环比+36%。
碳酸锂： 8月消费7.9万吨，环比-11%，同比+43%。其中，国产6.1万吨，环比-6%，同比+36%；进口1.8万吨，环比-27%，同比+63%，其中从进口智利1.3万吨，环比-33%。1-8月累计供给57.1万吨，同比+20.0万吨/+54%。其中，国产42.5万吨，同比+14.4万吨/+51%；进口14.8万吨，同比+5.1万吨/+53%。8月自有矿和包销矿锂盐厂为保持市占率以及交付长单开工整体稳定，非一体化锂盐厂以及回收厂因倒挂有所减量，智利进口有较大减量。9月正极排产达致全年顶峰，供给扰动下上游看涨情绪浓厚，SMM预计国内碳酸锂环比增加1%-3%。
氢氧化锂：8月消费1.3万吨，环比-15%，同比-1%。其中，国产2.3万吨，环比-4%，同比-5%；出口1.0万吨，环比+15%，同比-7%。1-8月累计消费9.3吨，同比-1.4万吨/-13%。其中，国产17.6万吨，同比-0.9万吨/-5%；出口8.8万吨，同比+0.7万吨/+8%。
正极及六氟：8月产量30.5万吨（铁锂21.5+三元5.8+钴锂0.94+锰锂0.92+六氟1.1），环比+7.8%，同比+31%。其中，铁锂21.5万吨，环比+8.5%，同比+43%。1-8月累计生产205.8万吨，同比+65万吨/+46%。其中，铁锂143万吨，同比+56万吨/+65%。9月正极排产最旺，10月将逐步走弱。
锂供需：8月锂过剩0.4万吨，过剩大幅减轻，其中，供给9.0万吨，环比-11.8%；需求8.6万吨，环比+6.4%。1-8月累计过剩6.1万吨，其中，供给65.3万吨，同比+18.8万吨/+41%；需求59.1万吨，同比+15.7万吨/+36%。
锂价：8月初因行业对旺季补库一致性预期较强，虽此前锂价下跌较多但上游减产不及预期，进入下旬因排产较好以及宏观情绪修复，碳酸锂逐步开始去库价格有所反弹。9月为正极生产最旺时节，上游供给也多有扰动，锂价将震荡偏强，虽然反弹但高度有限，进入10月排产逐步走弱后，锂价将震荡走弱。
投资建议：24全年过剩局面未改，因对25年及以后过剩预期更强锂价难有大幅反弹，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。当前板块整体处于周期底部较左侧位置，锂价不乐观股票不悲观，关注左侧布局机会。个股：白马推荐盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、永兴材料，弹性推荐天齐锂业、赣锋锂业等。
风险提示：电动车需求持续低于预期
1.1 ..........8月中国锂精矿进口量环比-6.2%
8月进口锂精矿实物吨数量环比-6.2%。根据海关总署数据显示，2024年8月中国进口锂精矿实物吨约47.5万吨，同比+119.9%，环比-6.2%。按进口国家分类：1）进口澳大利亚锂精矿30.6万吨，同比+76.5%，环比-22.4%；2）进口津巴布韦锂精矿13.9万吨，同比+290.9%，环比+43.5%；3）进口巴西锂精矿3.1万吨，同比+305.7%，环比+93.8%。8月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量10.1万吨，环比+35.7%，同比+9.3%，此外还有1.75万吨精矿发往至印尼。
1-8月进口锂精矿实物吨数量同比+35.5%。2024年1-8月中国进口锂精矿实物吨约356.0万吨，同比+93.3万吨/+35.5%。按进口国家分类：1）进口澳大利亚锂精矿约243.8万吨，同比+20.7万吨/+9.3%；2）进口巴西锂精矿约21.9万吨，同比-5.3万吨/-19.6%；3）进口津巴布韦锂精矿约90.3万吨，同比+77.9万吨/+628.2%。
1.2.......... 8月中国碳酸锂和氢氧化锂表观消费量环比分别-11.3%和-1.2%
8月中国碳酸锂表观消费量7.9万吨，同环比+43.5%/-11.3%。1）产量：8月中国碳酸锂产量6.1万吨，同环比+36.3%/-5.6%。2）进口量：碳酸锂进口量1.8万吨，同环比+63.1%/-26..8%，进口均价1.08万美元/吨，同环比-69.2%/-2.4%；进口阿根廷碳酸锂量0.45万吨，同环比+141.1%/-4.5%，进口均价1.16万美元/吨，同环比-53.5%/-11.5%；进口智利碳酸锂量1.3万吨，同环比+46.6%/-32.6%，进口均价1.05万美元/吨，同环比-71.7%/-0.8%。3）出口量：碳酸锂出口量0.02万吨，同环比-75.0%/-12.0%。综上所述，8月中国碳酸锂表观消费量7.9万吨，同环比+43.5%/-11.3%。8月自有矿和包销矿锂盐厂为保持市占率以及交付长单开工整体稳定，非一体化锂盐厂以及回收厂因倒挂有所减量。9月正极排产达致全年顶峰，供给扰动下上游看涨情绪浓厚，SMM预计国内碳酸锂环比增加1%-3%。
1-8月中国碳酸锂表观消费量合计57.1万吨，同比+54.1%/+20.0万吨。1）产量：1-8月中国碳酸锂产量合计42.5万吨，同比+51.0%/+14.4万吨。2）进口量：碳酸锂进口量合计14.8万吨，同比+52.9%/+5.1万吨，进口加权均价1.3万美元/吨，同比-74.1%；进口阿根廷碳酸锂量2.9万吨，同比+184.1%/+1.9万吨，进口加权均价1.3万美元/吨，同比-53.6%；进口智利碳酸锂量11.6万吨，同比+36.1%/+3.1万吨，进口加权均价1.3万美元/吨，同比-75.5%。3）出口量：碳酸锂出口量合计0.3万吨，同比-68.5%/-0.5万吨，出口加权均价1.8万美元/吨，同比-69.1%。综合以上数据，1-8月中国碳酸锂表观消费量合计57.1吨，同比+54.1%/+20.0万吨。
8月中国氢氧化锂表观消费量1.3万吨，同环比-1.2%/-14.9%。1）产量：8月中国氢氧化锂产量2.3万吨，同环比-5.0%/-4.2%。2）出口量：氢氧化锂出口量1.0万吨，同环比-7.4%/+14.6%，出口均价1.48万美元/吨，同环比-69.2%/-8.7%。综合以上数据，8月中国氢氧化锂表观消费量1.3万吨，同环比-1.2%/-14.9%。8月我国冶炼端和苛化端产量均呈现下滑趋势。
1-8月中国氢氧化锂表观消费量合计9.9万吨，同比-7.4%/-0.8万吨。1）产量：1-8月中国氢氧化锂产量合计18.2万吨，同比-1.9%/-0.4万吨。2）出口量：氢氧化锂出口量合计8.8万吨，同比+8.3%/+0.7万吨，出口加权均价2.0万美元/吨，同比-62.5%。综合以上数据，1-8月中国氢氧化锂表观消费量合计9.9万吨，同比-7.4%/-0.8万吨。
1.3.......... 8月锂盐供给量环比-11.8%
2024年8月中国锂盐供给量为9.0万吨LCE，同环比+35.9% /-11.8%。假设海外主要进口锂精矿来自于澳大利亚、津巴布韦和巴西；氢氧化锂折算成碳酸锂比例系数为88%，则实际供给量=碳酸锂表观消费量+氢氧化锂表观消费量*88%；本月无额外库存释放。由以上数据推测可得，2024年8月中国锂盐供给量为9.0万吨LCE，同环比+35.9% /-11.8%。2024年前5个月中国锂盐供给量为65.3万吨LCE，同比+40.6%/+18.8万吨LCE。
2 需求端：8月正极和六氟锂盐需求环比+7.8%
2.1.......... 8月中国正极和六氟锂盐需求环比+7.8%
中国8月NCM正极表观消费量同环比+8.8%/+5.4%。中国8月NCM正极产量5.8万吨，同环比+5.4%/+3.2%；进口量0.5万吨，同环比+29.4%/+28.5%；出口量0.7万吨，同环比-5.3%/+0.5%。综合以上数据，中国8月NCM正极表观消费量5.6万吨，同环比+8.8%/+5.4%。
中国1-8月NCM正极表观消费量同比+12.6%。中国1-8月NCM正极产量合计41.8万吨，同比+11.6%/+4.4万吨；进口量合计4.3万吨，同比-26.2%/-1.5万吨；出口量合计5.0万吨，同比-26.3%/-1.8万吨。综合以上数据，中国1-8月NCM正极表观消费量合计41.1万吨，同比+12.6%/+4.6万吨。
中国8月磷酸铁锂表观消费量同环比+42.5%/+8.4%。中国8月磷酸铁锂产量21.5吨，同环比+42.6%/+8.5%；表观消费量21.5万吨，同环比+42.5%/+8.4%。1-8月磷酸铁锂产量合计143.1万吨，同比+65.1%/+56.4万吨；表观消费量合计143.0万吨，同比+65.2%/+56.4万吨。
中国8月锰酸锂表观消费量同环比+19.1%/+39.1%。中国8月锰酸锂产量0.9万吨，同环比+22.1%/+37.5%；表观消费量0.9万吨，同环比+22.1%/+37.5%。1-8月中国锰酸锂产量合计5.2万吨，同比+3.8%/+0.2万吨；表观消费量合计5.0万吨，同比+0.4%/+0.02万吨。
中国8月钴酸锂表观消费量同环比+46.9%/+6.5%。中国8月钴酸锂产量0.9万吨，同环比+43.7%/+1.0%；进口量0.1万吨，同环比+11.9%/-16.9%；出口量0.3万吨，同环比+26.1%/-15.2%。综合以上数据，中国7月钴酸锂表观消费量0.7万吨，同环比+46.9%/+6.5%。
中国1-8月钴酸锂表观消费量同比+44.5%/+1.36万吨。中国1-8月钴酸锂产量合计6.4万吨，同比+36.0%/+1.7万吨；进口量合计0.8万吨，同比+36.3% /+0.21万吨；出口量合计2.8万吨，同比+24.5%/+0.55万吨。综合以上数据，中国1-8月钴酸锂表观消费量合计4.4万吨，同比+44.5%/+1.36万吨。
中国8月六氟磷酸锂表观消费量同环比+1.1%/+2.4%。中国8月六氟磷酸锂产量1.3万吨，同环比+3.9%/+6.6%；出口量0.2万吨，同环比+15.2%/+55.2%。综合以上数据，中国8月六氟磷酸锂表观消费量1.1万吨，同环比+1.1%/+2.4%。
中国1-8月六氟磷酸锂表观消费量同比+31.0%/+1.91万吨。中国1-8月六氟磷酸锂产量合计9.3万吨，同比+27.2%/+2.0万吨；出口量合计1.2万吨，同比+3.6%/+0.04万吨。综合以上数据，中国1-8月六氟磷酸锂表观消费量合计8.1万吨，同比+31.0%/+1.9万吨。
8月中国电解液产量同环比-3.0% /+2.1%。中国8月电解液产量10.0万吨，同环比-3.0% /+2.1%；1-8月电解液产量69.1万吨，同比+12.9% /+7.9万吨。
8月中国正极和六氟锂盐实际需求量同环比+25.0%/+6.4%。从正极角度测算锂盐需求，中国8月锂盐实际需求量8.6万吨LCE，同环比+25.0%/+6.4%;1-8月锂盐实际需求量43.5万吨LCE，同比+36.0%/+15.7万吨LCE。
2.2.......... 8月中国电池锂盐需求环比+10.4%
中国8月动力电池产量同环比+36.5%/+10.4%，三元电池渗透率24.5%。中国8月动力电池产量101.3GWh，同环比+38.1%/+10.3%；其中，三元电池产量24.8GWh，同环比+7.2%/+7.8%，渗透率为24.5%，环比-0.6pct；磷酸铁锂电池产量76.3GWh，同环比+52.5%/+11.4%。1-8月动力电池产量合计623.1GWh，同比+48.8%/+204.28 GWh；其中，三元电池产量合计174.7GWh，同比+24.8%/+36.7GWh；磷酸铁锂产量合计446.9GWh，同比+60.8%/+169.0GWh。
中国8月动力电池装车量同环比+35.3%/+13.5%，动力电池产装比214.6%。中国8月动力电池装车量47.2GWh，同环比+35.3%/+13.5%；其中，三元电池装车量12.1GWh，同环比+12.0%/+6.1%，渗透率为25.6%，环比-1.8pct；磷酸铁锂电池装车量35.0GWh，同环比+45.5%/+16.3%。1-8月动力电池装车量合计292.2GWh，同比+33.3%/+73.0GWh；其中，三元电池装车量合计85.7GWh，同比+23.6%/+16.4GWh；磷酸铁锂电池装车量合计206.1GWh，同比+37.7%/+56.4GWh。
8月中国电池出口量同环比+45.2%/+7.6%。8月中国电池进口量0.5GWh，同环比-6.2%/-36.6%；出口量42.3Wh，同环比+45.2%/+7.6%。1-8月中国电池进口量合计5.0GWh，同比+27.9%/+1.09GWh；出口量合计251.0GWh，同比+19.8%/+41.45GWh。
8月中国电池锂盐需求同环比+36.5%/+10.4%。从电池角度测算锂盐需求，8月中国电池锂盐需求5.8万吨LCE，同环比+36.5%/+10.4%；1-8月中国电池锂盐需求35.6万吨LCE，同比+47.3%/+11.45万吨LCE。
2.3.......... 8月新能源车产销环比继续高增
8月新能源车产量同环比+31.8%/+8.0%。8月中国新能源车产量109.2万台，同环比+29.5%/+8.0%；销量110.0万台，同环比+30.0%/+11.0%。1-8月中国新能源车产量合计700.3万台，同比+28.8%/+156.7万台；销量合计703.4万台，同比+31.0%/+166.3万台。
1-8月中国手机产量同比+6.9%。8月中国手机产量1.36亿台，同环比+6.9%/+6.4%。1-8月中国手机产量10.2亿台，同比+6.4%/+0.62亿台。2024年全球Q2智能手机出货量2.85亿台，同环比+7.6%/-1.4%。
3 8月供需大幅改善带动月底行业开始去库
8月锂市场过剩大幅减轻。8月锂盐过剩0.4万吨，环比大幅减少1.7万吨，其中，供给9.0万吨，环比-12%；需求8.6万吨，环比+6%。1-8月累计过剩6.1万吨，其中，供给65.3万吨，同比+18.8万吨/+41%；需求59.1万吨，同比+15.7万吨/+36%。
8月月底碳酸锂首次去库，锂价先涨后跌。截止2024年8月30日，电池级碳酸锂价格为7.46万元/吨，较月初下跌9.0%，较年初下跌23.0%；电池级氢氧化锂价格为7.76万元/吨，较月初下跌7.0%，较年初下跌16.8%；锂辉石精矿价格770美元/吨，较月初下跌15.9%，较年初下跌41.4%。8月初因行业对旺季补库一致性预期较强，虽此前锂价下跌较多但上游减产不及预期，进入下旬因排产较好以及宏观情绪修复，碳酸锂逐步开始去库价格有所反弹。9月为正极生产最旺时节，上游供给也多有扰动，锂价将震荡偏强，虽然反弹但高度有限，进入10月排产逐步走弱后，锂价将震荡走弱。
4 投资建议
24全年过剩局面未改，因对25年及以后过剩预期更强锂价难有大幅反弹，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。当前板块整体处于周期底部较左侧位置，锂价不乐观股票不悲观，关注左侧布局机会。个股：白马推荐盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、永兴材料，弹性推荐天齐锂业、赣锋锂业等。
5 风险提示
电动车需求低于预期；矿端出清不及预期
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