本周钢材市场回顾：
1）铁矿石：上周澳巴铁矿石发运2,895万吨，同比+4.8%；铁矿石到港量2,209万吨，同比+11.6%。本周日均疏港量303万吨，周环比+0.9%/同比-3.1%；港口铁矿石库存15,409万吨，周环比+0.2%/同比+29.8%。2）双焦：本周炼焦煤矿山开工率90.36%，周环比+0.14pct；钢厂焦炭产能利用率85.6%，周环比-1.11pct；本周炼焦煤库存合计2,434万吨，周环比-0.74%/同比+15.13%；焦炭库存合计805万吨，周环比+0.58%/同比-4.58%。3）冶炼：本周钢厂高炉开工率为77.63%，周环比+1.22pct/同比-6.76pct；电炉开工率为49.23%，周环比+3.08pct/同比-25.61pct；日均铁水产量222.6万吨，周环比+0.78%/同比-10.32%。
下周展望：
1）在钢厂方面，根据钢联数据，本周247家钢厂盈利率继续回升至4.33%，同时测算的钢厂即期毛利环比保持修复，短期来看钢厂有望继续保持复产。2）在焦钢博弈方面，由于钢价持续下跌，市场对于焦炭第八轮提降预期增强，但本周焦炭开工率下降且铁水产量回升，焦钢博弈加剧继续提降难度加大。3）下游消费方面，8月份新增专项债发行规模约达到7964.89亿元，创年内新高，全年累计发行规模约占限额的66%，未来9-10月份有望保持较快发行节奏。我们认为下游资金到位情况有望加快好转，季节性需求改善仍值得期待，随着铁水产量企稳回升，原料价格具备企稳的基础，若消费预期能够进一步兑现，钢价有望完成筑底开启反弹。
本周回顾：
本周黑色系价格连续走弱，钢厂进入复产节奏，铁水止跌企稳，成材产量进一步恢复，但消费继续复苏动力不足，市场情绪低迷。短期内，由于钢厂复产力度较温和，钢材库存还在回落过程中，但随着供给继续增强，未来供需压力有进一步增大的可能。1）成材供需方面：本周五大品种钢材产量801.2万吨，周环比+2.89%，其中螺纹加速复产；消费量基本维持为854.9万吨，周环比-0.31%/同比-9.52%，其中冷轧消费有所回暖。2）原料及冶炼方面：样本钢厂高炉及电炉开工率回升；日均铁水产量止跌回升至222.6万吨，原料需求开始企稳。3）库存方面：五大品种钢材库存连续第六周下降至1,509.2万吨，周环比-3.44%/同比-6.63%；其中热轧库存压力进一步升高。
下周展望：
1）在钢厂方面，根据钢联数据，本周247家钢厂盈利率继续回升至4.33%，同时测算的钢厂即期毛利环比保持修复，短期来看钢厂有望继续保持复产。2）在焦钢博弈方面，由于钢价持续下跌，市场对于焦炭第八轮提降预期增强，但本周焦炭开工率下降且铁水产量回升，焦钢博弈加剧继续提降难度加大。3）下游消费方面，8月份新增专项债发行规模约达到7964.89亿元，创年内新高，全年累计发行规模约占限额的66%，未来9-10月份有望保持较快发行节奏。我们认为下游资金到位情况有望加快好转，季节性需求改善仍值得期待，随着铁水产量企稳回升，原料价格具备企稳的基础，若消费预期能够进一步兑现，钢价有望完成筑底开启反弹。
2.1 行业表现
本周，沪深300指数下跌2.71%，钢铁行业下跌2.61%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢下跌0.55%。
截至本周，钢铁行业PE（TTM）估值为16.65倍，估值处于所有行业的中游水平。钢铁行业PB（LF）估值为0.75倍，处于所有行业低水平。
2.2 个股涨跌
钢铁板块中，本周涨跌幅居前：沙钢股份（7.16%）、久立特材（3.01%）、凌钢股份（1.41%）、广大特材（0.99%）、友发集团（0.38%）、金洲管道（0.19%）、甬金股份（0.18%）、酒钢宏兴（0.00%）、南钢股份（-0.24%）、翔楼新材（-0.64%）。
本周涨跌幅居后：华菱钢铁（-8.54%）、本钢板材（-5.83%）、新钢股份（-5.50%）、武进不锈（-5.38%）、西宁特钢（-5.21%）、盛德鑫泰（-4.73%）、三钢闽光（-4.07%）、鞍钢股份（-3.94%）、河钢股份（-3.80%）、马钢股份（-3.72%）。
2.3 商品价格
3、本周事件
3.1 宏观动态
1.国内方面：
1）国家主席习近平在中非合作论坛北京峰会开幕式上表示，未来3年，中方愿同非方开展中非携手推进现代化十大伙伴行动。中方愿主动单方面扩大市场开放，决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。中方愿在非洲实施30个基础设施联通项目，携手推进高质量共建“一带一路”。中国政府愿提供3600亿元人民币额度的资金支持，包括提供2100亿元人民币信贷资金额度和800亿元人民币各类援助、推动中国企业对非投资不少于700亿元人民币。
2）中国和南非发布《关于建立新时代全方位战略合作伙伴关系的联合声明》。《声明》指出，双方同意致力于加强共建“一带一路”倡议与“经济重建和复苏计划”的对接，继续落实《中南十年合作战略规划（2020－2029）》，推动双方在政治、经济、社会等领域优先事务上取得更多实质成果。
3）央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。利率方面，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时也要看到，受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。
4）中国8月财新服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。
5）8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。
2.海外方面：
1）美联储褐皮书显示，经济活动在三个地区略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区数量从上个时期的五个增加至当前时期的九个；总体来看，最近报告期内价格适度上涨；各地区受访者普遍预计未来几个月经济活动将保持稳定或略有改善，尽管三个地区的受访者预期会出现轻微下降；各地区受访者普遍预计未来几个月价格和成本压力将稳定或进一步缓解；近期就业情况总体持平，略有上升。
2）美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人。此外，6月非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人，7月非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。失业率降至4.2%，符合预期，为连续四个月上升以来首次下降，前值为4.3%。
3.2 行业动态
1.上游产业：
1）四川省人民政府印发《四川省空气质量持续改善行动计划实施方案》，其中提及，严禁违规新增钢铁产能。严格落实产能产量双控制度，推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，减少独立焦化、烧结、球团和热轧企业及工序。
2）世界钢铁协会总干事埃德温·巴松表示，粗钢产量到2050年将达到22亿吨-24亿吨。世界钢动态公司预计，到2040年全球钢铁行业的二氧化碳排放总量将减少近20%至29.4亿吨。
3）中国钢铁工业协会组织召开两广地区行业自律会，与会代表认为，9-10月，钢材需求将有一定程度回升，利好钢材市场，但需警惕复产冲动，避免造成阶段性供需失衡，否则形势好转也可能是昙花一现。同时，建议有关部门加强对资本市场的监管，防止资本炒作，造成钢材市场大起大落。
2.下游产业：
1）江苏省发布推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案。其中提出，对提前报废且新购国六排放标准营运货车或新能源营运货车的，按照3.5万元-14万元/辆不等予以分档补贴。
2）陕西省计划到2027年新能源汽车年产量力争突破150万辆，全省新能源汽车及零部件规上企业数量力争达到300户，产业链规上工业产值力争突破4000亿元，带动全产业链产值过万亿。
3）广州市住建局等多个部门近日联合发布通知，在广州市范围内的新建商品房，购房人交齐房款，满足交房条件和过户条件的（贷款购房的应同时满足抵押登记条件），可以一并办理交房和不动产登记手续，实现“购房即交房、交证”。
4）重庆调整优化房地产交易政策，9月1日起施行。其中，取消了限售政策，购房取证后即可上市交易；优化住房套数认定标准，拟购房所在区没房的认定为首套房，已出租住房不纳入住房套数；同时，支持“以旧换新”，给予每套新购住房不低于总房款0.5%的补贴。
5）中国船舶工业行业协会副秘书长谭乃芬表示,2024年上半年，我国造船板产量达到853万吨，同比增长24.4%。其中，高强度板产量达到509万吨，同比增长21.6%。预计2024年我国造船用钢需求总量超过1500万吨。
6）中指研究院发布报告显示，1-8月，TOP100房企销售总额为26832.4亿元，同比下降38.5%，降幅较上月继续收窄1.6个百分点。8月单月，TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%。销售总额超千亿房企6家，较去年同期减少6家，百亿房企61家，较去年同期减少29家。
7）乘联分会公布数据显示，8月初步统计，中国乘用车市场零售环比增长11%，同比下降1%；新能源车市场零售同比增长42%，环比增长16%。
4、冶钢和成材生产
5、铁矿石供需现状
10、风险提示
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