摘要
【净融资】本周地方债共发行1052亿元，净融资增加。本周地方债发行量为1052亿元，偿还量为162亿元，净融资为890亿元。发行债券中，新增一般债223亿元，新增专项债332亿元，再融资一般债0亿元，再融资专项债497亿元。
【发行期限】本周20Y地方债发行占比最高（46%），10Y及以上发行占比为82%。7Y、10Y、15Y、20Y和30Y地方债发行占比分别为17%、5%、27%、46%和6%，其中10Y及以上地方债发行占比上升较多，环比上升29个百分点。
【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为11bp，较上个发行周有所收窄。其中，30Y地方债加权平均发行利差最高，达20.4bp。本周除7Y、15Y、20Y地方债加权平均发行利差有所收窄外，其余期限地方债发行利差均有所走阔。本周湖北地方债加权平均发行利差最高，达11.3bp，15Y和30Y地方债发行利差较高。
【募集资金投向】截止本周末，2025年以来新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（47%）、交通基础设施（16%）、保障性安居工程（13%）、社会事业（11%）。从变动来看，2025年冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（+10%）、能源（+3.3%）、保障性安居工程（+1.9%）投向的占比较2024年升高较多。
【特殊再融资债】本周特殊再融资债共发行490亿元，已有8个地区披露拟发行置换隐债专项债合计1719亿元。其中，湖北、天津、河南、山东分别有451亿元、405亿元、353亿元、318亿元。
【特殊专项债】本周特殊专项债共发行150亿元。截止本周末，2025年特殊专项债共发行150亿元，其中湖北发行150亿元。截止本周末，2023-2025年合计发行特殊专项债共12029亿元。
【发行计划】截止本周末，共20个地区披露了2025年一季度和2月地方债发行计划，合计13228亿元。其中，新增一般债1173亿元、新增专项债4226亿元、再融资一般债1107亿元、再融资专项债6722亿元。
下周地方债计划发行4456亿元，偿还量为571亿元。其中新增一般债782亿元，新增专项债1641亿元，再融资一般债173亿元，再融资专项债1859亿元。
二、 二级市场情况
【二级利差】本周15Y和10Y地方债二级利差占优。15Y和10Y地方债二级利差较高，分别达17bp和16bp。从近3年来历史分位数来看，5Y和30Y地方债较高，达50%以上。从区域来看，各区域3-7Y、10-15Y的地方债二级利差较高，除此之外，各区域0-3Y的地方债二级利差较低。
【成交情况】本周地方债成交量和换手率均有所下降，宁波、宁夏、安徽、大连地方债换手率较高。本周地方债成交量达3919亿元，换手率为0.83%。其中，广东、安徽、江苏地方债成交量大，分别为319亿元、285亿元、271亿元；宁波、宁夏、安徽、大连换手率均高于1.5%。
目录
报告正文
1
一级市场发行情况
下周地方债计划发行4456亿元，偿还量为571亿元。其中新增一般债782亿元，新增专项债1641亿元，再融资一般债173亿元，再融资专项债1859亿元。
2
二级市场情况
本文选自招商证券固收团队于2025年1月19日发布的报告《地方债发行节奏将加快——地方债周报》，详细内容请参考研究报告。
