摘要
【净融资】本周地方债共发行0亿元，净融资有所减少。本周地方债发行量为0亿元，偿还量为17亿元，净融资为-17亿元。
【发行期限】12月20Y和30Y地方债发行占比最高（27%），10Y及以上发行占比为84%，较上月有所下降。7Y、10Y、15Y、20Y和30Y地方债发行占比分别为8%、12%、17%、27%和27%，其中10Y地方债发行占比下降较多，环比下降14个百分点。
【发行利差】12月地方债加权平均发行利差为7.2bp，较上月有所收窄。其中，15Y和30Y地方债加权平均发行利差较高，达9.8bp和8.3bp。本月除5Y和15Y地方债加权平均发行利差有所走阔外，其余期限地方债发行利差均有所收窄。本月湖南地方债加权平均发行利差最高，达20.2bp，期限均为15Y。此外，云南、西藏、江西地方债也有大于10bp的发行利差。
【募集资金投向】2024年新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（37%）、交通基础设施（22%）、社会事业（14%）、保障性安居工程（12%）。从变动来看，2024年交通基础设施（+4.3%）、冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（+3.2%）资金投向的占比较2023年升高较多。
【特殊再融资债】本周特殊再融资债共发行0亿元。2024年全国共发行25018亿元特殊再融资债，其中“偿还存量债务”用途合计5018亿元，“置换存量隐性债务”用途合计20000亿元。
【特殊专项债】本周特殊专项债共发行0亿元。截止本周末，2024年特殊专项债共发行8778亿元，其中发行规模前三的地区分别为江苏（800亿元）、新疆（669亿元）和四川（615亿元）。截止本周末，2023年与2024年合计发行11879亿元，发行前三的地区分别为江苏（1151亿元）、新疆（947亿元）和湖北（919亿元）。
【发行计划】截止本周末，共12个地区披露了2025年一季度地方债发行计划，合计6384亿元。其中，新增一般债441亿元、新增专项债2100亿元、再融资一般债1087亿元、再融资专项债2756亿元。
二、二级市场情况
【二级利差】本周3Y和5Y地方债二级利差较高，分别达24bp和22bp。7Y以内地方债二级利差均有所走阔，而10-30Y地方债二级利差均有收窄，收窄区间为3-6bp。从近3年来历史分位数来看，1-5Y地方债较高，达87%以上。从区域类型来看，各区域7Y以内的地方债二级利差较高，各区域10-20Y地方债二级利差相对较低。
【成交情况】本周地方债成交量和换手率均有所下降，宁夏、湖北、江苏地方债换手率较高。本周地方债成交量达3360亿元，换手率为0.71%。其中，本周江苏、广东、山东地方债成交量较大，分别为309亿元、251亿元、230亿元；宁夏、湖北、江苏换手率均高于1.1%。
目录
报告正文
1
一级市场发行情况
2
二级市场情况
本文选自招商证券固收团队于2025年1月5日发布的报告《机构抢配长期地方债——地方债周报》，详细内容请参考研究报告。
