摘要
【净融资】本周地方债共发行0亿元，净融资有所减少。本周地方债发行量为0亿元，偿还量为53亿元，净融资为-53亿元。
【特殊再融资债】2025年的2万亿置换债券已启动发行。截止本周末，已披露拟发行特殊再融资债490亿元，其中“置换存量隐性债务”用途合计490亿元，青岛和湖北分别发行39亿元和451亿元。
【发行计划】截止本周末，共15个地区披露了2025年一季度地方债发行计划，合计9104亿元。其中，新增一般债541亿元、新增专项债2709亿元、再融资一般债1438亿元、再融资专项债4416亿元。
二、 二级市场情况
【二级利差】本周15Y地方债二级利差占优，短期地方债二级利差收窄较多。15Y地方债二级利差较高，达22bp。1-7Y地方债二级利差均有所收窄，收窄区间为3-13bp。从近3年来历史分位数来看，30Y和7Y地方债较高，达60%以上。从区域类型来看，各区域7Y-15Y以及20Y以上的地方债二级利差较高，各区域7Y以内地方债二级利差相对较低，弱区域中3-5年的地方债有相对较高的二级利差。
【成交情况】本周地方债成交量和换手率均有所上升，深圳、江苏、贵州地方债换手率较高。本周地方债成交量达4720亿元，换手率为1.00%。其中，本周江苏、山东、浙江地方债成交量较大，分别为517亿元、353亿元、280亿元；深圳、江苏、贵州换手率均高于1.5%。
目录
报告正文
1
一级市场发行情况
2
二级市场情况
本文选自招商证券固收团队于2025年1月12日发布的报告《置换隐债专项债开启发行——地方债周报》，详细内容请参考研究报告。
