国内市场卷，海外市场也在变，掌门人被留置，让爱玛的路更加艰难。
文 | 张剑
编辑 | 丁东
10月10日晚，电动自行车行业龙头——爱玛科技（603529.SH）发布公告称，公司实控人、董事长、总经理张剑被河北省承德市监察委员会留置、立案调查。
公告发布后，爱玛科技的业绩下滑明显，截至12日收盘，公司股价收于32.07元/股，跌幅为6.91%，总市值为276.35亿元。
此前，爱玛已将投资重心转到电动三轮车市场，但这一赛道也早已诸强林立，且市场需求从国内转向国外，国外市场也再被所在国监管，传统产品不再吃香，需开发更多符合当地需求的新产品。遭遇掌门人被调查，爱玛的转型变数重重。
事发前已出现企业增速放缓
爱玛科技在10日的公告中称，近日收到公司实际控制人、董事长兼总经理张剑家属的通知，其于10月9日收到由河北省承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。截至本公告披露日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。
从监察委办案实践分析，张剑此次被留置，应与他涉及承德市监察委正在调查的相关职务犯罪案件有关。爱玛科技在公告中称，现有的组织架构和治理体系完备，其他董事、监事和高级管理人员正常履职，控制权未发生变化，董事会运作及生产经营管理情况正常。公司认为上述事项不会对其正常生产经营产生重大影响。
爱玛科技披露的高管身份信息显示，张剑现年55岁。爱玛的前身是1999年张剑创办的天津泰美车业有限公司。2008年，爱玛请到周杰伦担任形象代言人，一时知名度暴涨。2021年，爱玛以爱玛科技为实体在上交所挂牌上市，跻身电动自行车行业头部企业。
工商资料显示，截至今年6月底，张剑持有爱玛科技68.78%的股份，其女儿张格格通过盐城鼎爱间接持有公司1.11%的股份，父女二人合计持股69.89%。按照目前爱玛科技的总市值计算，父女二人持有的股份总价值为193亿元，外界一直称张剑的身价为200亿。
掌门人被调查的消息直接冲击了爱玛科技的股价，截至12日收盘，公司股价收于32.07元/股，跌幅为6.91%，总市值为276.35亿元。
财报显示，自2023年以来，爱玛科技的业绩并不乐观。2023年，公司电动自行车业务收入增速下滑至5.85%。受此影响，公司的整体业绩增速也开始下滑。2023年，爱玛科技的营业收入为210.36亿元，同比增长1.12%；归母净利润18.81亿元，同比增长0.41%。2024年来，公司业绩增速仍处于低位，上半年，公司实现营业收入105.91亿元，同比增长3.66%；实现归母净利润9.51亿元，同比增长6.24%。
与之对应的是，2019年至2022年，爱玛科技营收从104.24亿元增至208.02亿元，归母净利润由5.22亿元增至18.73亿元。
2021年上市后，电动自行车业务成为公司营业收入增长的主要动力。2021年及2022年，公司电动自行车业务的收入分别增长了42.71%、69.49%，成为公司收入最高的业务。
其实，陷入增长放缓的并不是爱玛一家，电动自行车行业其他几个龙头企业也下滑明显。财报显示，雅迪控股2023年营收增幅就较上一年度下了3.27%；小牛电动2023年营收同比下降16.3%，全年净亏损2.718亿元。
50亿元投资新领域尚存变数
爱玛之所以在2019年迎来飞速增长，行业一般认为源于电动自行车新国标实施。2019年4月15日，修订后的《电动自行车安全技术规范》（下称“《规范》”）开始实施，这一新国标对电动自行车的最高限速、车辆自重等技术参数进行严格限制。落实过程中，各地一般留出了3-5年不等的过渡期。
由此带来了电动自行车换车潮，惠及行业各龙头企业。但行业均已发现，此轮换车潮的红利基本见顶。而就在今年9月，《规范》再次进行修订，新的《规范》在限制塑料件、防火阻燃、防篡改、北斗定位、企业质量保证能力、产品一致性、电机功率限制等方面再次提出新的要求，核心聚集在安全，既包括行驶过程中的安全，也包括消防安全。
对此，中国自行车协会副理事长、江苏省自行车电动车协会名誉理事长陆金龙认为，此次修订后的《规范》实施后，对于制造企业来说，不管是国内销售还是出口业务，在产品质量、安全等各个方面，要更加适应终端消费者的需求。
有行业人士指出，按照此次修订后的《规范》，车辆的塑料件阻燃性能提升，生产成本将提高，但不强制设置脚踏动力装置，可以实现节约相应零部件和材料费用。综合来说，电动自行车生产成本可以保持稳定。但落实情况对企业端的影响，需要由实际市场情况来检验，仍有待观察。
面对复杂的市场情况，爱玛科技率先改变思路，将公司业务重心转向三轮电动车市场。从公司财报及公开信息看，爱玛在2024年已经在国内建设两处三轮电动车产业园区。分别位于江苏徐州市丰县、甘肃省兰州市兰州新区，总投资额50亿元，爱玛科技公告称，这两处产业园区将实现扩大公司电动三轮车产品产能。
虽然进军新的市场，但电动三轮车赛道也已经群雄林立。仅在爱玛投下30亿巨资的江苏徐州，已经聚集了金彭、百事利、飞米、平安人家等10家左右重点企业。智研咨询研报显示，国内电动三轮车品牌厂家已经超过500个，年产量超过十万辆的企业有10家左右。
如此激烈的竞争环境意味着，能在电动三轮车市场站稳脚跟也不容易。国内市场卷，海外市场也在变。
7月，美国商务部宣布，对来自中国的低速载人车辆发起反倾销和反补贴调查，调查对象中就包括被称为“三蹦子”的电动三轮车（在美国市场主要是电动三轮车）。发起这次调查的直接原因是美国制造商联盟认为中国制造的这类电动车成本应该在5万美元左右，而现在的售价保持在1万美元以下。
虽然美国并不是电动三轮车的重点市场，即使进入美国市场失败，厂商们并不会过于焦虑，但行业认为，这是出海业务中一个值得警惕的信号，产品质量、市场需求等诸多因素在不断变化，不确定因素增多。
例如，除了将产品出口到非洲、东南亚等市场，电动三轮车在美国市场较大的一个需求是高尔夫球车。已有企业将电动三轮车改造成高尔夫球车进行销售。这个市场新需求出现后，山东一家传统电动三轮车企业投入4.5亿元升级改造生产线，全面将传统三轮车转型为造高尔夫球车。
但传统电动三轮车企业刚刚注意到这个市场，由于政策限制而面临必须转型的传统低速电动车企业也集中进入这个市场，仅在山东，就聚集着雷丁、时风、富路、瑞驰等数十家此类企业。蓝海市场很快变卷。
爱玛科技押注电动三轮车市场有其底气，针对上述两笔大额投资，爱玛科技公告称，投资上述项目的资金来源于公司自有或自筹资金。
根据爱玛科技的2024年半年报，截至2024年6月末，公司货币资金余额为33.38亿元，同期，公司的短期借款、一年内到期的非流动负债余额合计0.42亿元，流动性相对充足，足以支持公司的对外投资。
