12月20日是小菜园在港交所主板挂牌上市的第一天，股票代码“0999”。开盘价报9.00港元，较发行价涨5.88%，盘中一度涨超8%。收盘时报每股9.66港元，日涨幅13.65%，总市值113.65亿港元。
01 ■
把握机会，明年IPO有戏
这在神妖齐舞的金融证券市场虽不至于亮瞎双眼，但对于行情普遍低迷的餐饮市场，已属十分难得。要知道，内地已经上市茶饮企业都是开盘破发。
今年1月首次提交上市申请，7月更新招股书，12月通过聆讯并上市。此前长年低调的小菜园，在一年内便完成了IPO流程，这也是港交所IPO回暖的表现。
小菜园在港交所主板挂牌上市
今年以来，随着香港证监会、港交所持续推进上市机制、股票流动性等改革，港股市场交易日趋活跃。至12月18日，香港市场共63只新股上市，首发募资额达到830.67亿港元，较去年同期增长77%。投资者认购情绪也显著回升，超九成IPO企业获得超额认购。
港股至12月31日，预计将有69只新股在香港融资约876亿港元，较2023年的463亿港元大幅增长89%。
A股市场在2024年显得较为冷清。预计全年将有101只新股融资680亿元人民币，较2023年减少68%的新股数量和81%的融资规模。
上交所、深交所和北交所的融资额分别为335亿元、300亿元和45亿元。创业板成为几大市场中新股数量和融资额最多的板块。这一现象的背后，是监管机构对发行人质量的严格把控以及对科技创新行业的重点支持。
02 ■
消费降级下的连锁扩张
招股书显示，小菜园募集所得资金将用作持续扩大门店网络，以扩大公司的地理覆盖范围并提高市场渗透率等。至8月底，小茶园门店达640家，全部为直营门店。创始人汪书高给企业定位“慢热型”，经营上重产品、轻营销。
今年以来，餐饮行业竞争加剧，性价比消费趋势明显，多家上市公司增速放缓，小菜园也受到环境波及。新茶饮企业面临的市场问题，餐饮企业也同样在面对。
据沙利文的资料，小菜园的净利润率在大众便民中式餐饮市场中居于领先水平。但仍然改变不了市场行情的整体趋势，2024年前八个月，小菜园的净利润率下滑至11.3%，2023年度利润率为12.9%，期间同店销售也出现下降。
小菜园解释称，2024年盈利能力有所下滑，主要因为2023年基数太高，另外受到了今年餐饮业普遍消费降级的影响。
小菜园门店
小菜园所处的50元-100元的价格带覆盖了最多人群的就餐刚需，也正在迎来更多“消费降级”的食客与品牌。当市场结构微变、中间带规模扩张，规模就成了最关键的竞争要素。
小菜园与茶饮企业一样，祭出买赠、打折及拓店等大招，以上策略让小菜园的规模迅速扩大，然而问题也随之而来——小菜园的同店销售额、门店层面经营利润率与翻台率均有所下滑。
餐饮与茶饮业一样，“低价”意味着供应链与服务侧利润的重新分配，也意味着在某一个阶段中勒紧裤腰带重新拓市场。品牌需要重视的是同等价格带的竞争，而不是不断地做价格的下探。在同等价格带的竞争将倒逼品牌进行供应链升级。
03■
资本最喜欢健康的门店
茶饮行业已经明显饱和，由增量转为存量。2023年至2024年3月，茶饮类在国内营业中门店数约41.3万家，期内新开约23万家，关店约22.1万家，净增8272家。
目前，多个头部品牌已经出现“增量不增产”的现象，门店数保持增长，但门店GMV指标却在不断下降。如瑞幸在参与“9.9元一杯”价格战期间，已经连续两个季度报亏而不得不改变经营策略。由此，产品质量与单店经营的健康状况再次成为企业发展的核心目的。
当然，上市公司破发，并非意味市场宏观或企业自身就一定有问题，也可能只是首发定价的锚点过高而已。从比价效应上看，这类企业的市场优势并不明显。
古茗、沪上阿姨
从行业角度看，新茶饮行业因竞争激烈、门店扩张成本高、品牌护城河不易建立等原因，这些都是让资本裹足不前的原因。同时，目前在港交所待上市的茶饮公司还有古茗、沪上阿姨等多个品牌，同行业上市名额的稀缺性较低导致僧多粥少，也是影响上市公司估值不高的原因之一。
IPO并不是一家企业竞争之路的终点站，市场竞争并不会因为上市公司的身份而放松，反而会带来更高的烈度，小菜园所选定的扩张之路也并非完美。
自2023年以来，受到多重因素的影响，蜜雪冰城、老娘舅餐饮、德州扒鸡等餐饮企业年中纷纷暂停IPO；绿茶集团时隔两年再战港交所，但仍具有较大不确定性。对于眼下备受压力和挑战的餐饮市场而言，小菜园的成功上市或许也为连锁餐饮品牌带来了几分春天的气息。
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以下为本周快讯——
12月16日
香飘飘招聘奶茶店员，时薪100-200元
香飘飘
在招聘软件上，香飘飘正在以100-200元的时薪招聘奶茶店店员，地点位于杭州上城区，工作周期为2024年12月20日-2025年1月12日，每周工期2-3天。近日，有网友发布图片和视频，在杭州湖滨步行街，打着“香飘飘地球首家奶茶店”标语的临街商铺外设有围挡，疑似即将开业。
此前，香飘飘创始人蒋建琪在采访中曾提及集团对线下店定义为“市场实验室”，不考虑盈利问题。虽然不把盈利看作最重要的事情，但在产品结构上，香飘飘线下店采取饮品作为主，并辅之以其他零售的策略。
12月17日
单一产地咖啡Grid Coffee无锡首店开业
Grid coffee无锡首店
主打全系单一产地的精品咖啡品牌Grid coffee无锡首店正式开幕，这是其于全国范围内开设的第56家门店。据悉，2025年门店数量将增至80-100家。
2022年底创立的Grid Coffee，是由线上教育平台猿辅导孵化的精品咖啡品牌，从北京三里屯一辆只售卖黑咖就创下首日售出千杯记录的咖啡车出发，以极具辨识度的产品力及品牌号召力迅速收获了市场好评及认可。
12月18日
Tims天好咖啡推出圣诞限定产品
Tims天好咖啡
圣诞的脚步悄悄临近，茶饮、咖啡品牌也开启了新一轮比拼大赛，搭配圣诞元素，推出限定冬季饮品。
Tims天好咖啡也联合伊利索非蜜斯，以黄油为引，推出黄油风味的相关产品—黄油贝果拿铁。选用伊利索非蜜斯的黄油贝果风味厚乳，产品不仅自带奶香还有面包的香气，和咖啡搭配也别有一番风味。
除此之外，Tims天好咖啡还上新了贝果类产品—花环贝果，包括五重缤纷果干口味和雪融坚果肉桂口味。以圣诞花环造型，圣诞和新年的氛围感拉满。
值得一提的是，今年，黄油风头正盛，不管是黄油和咖啡的融合还是和茶饮的融合都备受消费者关注。在此趋势下，黄油风味基底厚乳也不断进行着细化升级。未来黄油贝果风味厚乳还会碰撞出什么样的惊喜？值得关注。
12月19日
奈雪的茶创始人彭心入选“2024胡润U40中国创业先锋”
奈雪的茶创始人彭心
胡润百富发布《2024胡润U40中国创业先锋》榜单，奈雪的茶品牌创始人彭心凭借其卓越的创新精神和领导力荣登榜单。
胡润百富U40榜单旨在寻找中国40岁及以下具有突出表现的创业先锋，该榜单的含金量极高，它不仅考量财富规模，更注重企业家的创新能力、领导力以及对社会的贡献。今年共有153位创业先锋上榜，他们平均年龄37岁，男女分别占比91%和9%。
12月20日
茶话弄发布“长安美学”新视觉设计
茶话弄新品
茶话弄正式发布“长安美学，茶之新语”主题的焕新视觉设计，并应用在产品杯身、纸袋等物料，旨在探索“长安制茶”理念与中式美学的结合。
与该系列主题同步发布的还有茶话弄与《时尚芭莎》的联动，以及茶话弄与西安博物院联名系列周边。通过传统文化与现代时尚的结合，茶话弄意在传递“闲情饮茶”的“茶事观”，唤醒东方人骨子里的爱茶基因。
12月21日
蜜雪冰城与君乐宝达成战略合作
蜜雪与君乐宝达成战略合作
蜜雪冰城集团与君乐宝乳业集团在郑州签署战略合作协议，双方在河南新乡合资建设君乐宝×蜜雪冰城“雪王牧场”，并将在市场拓展、产品开发、供应链合作等方面，为更广泛的消费市场提供高品质现制饮品。
项目位于新乡市卫辉市，面积约800亩，计划引入8000头荷斯坦高产奶牛，借助科学的饲养方式和全程质量追溯等手段，确保产品质量的可控性。预计年产奶量可达到4.2万吨，主要用于满足蜜雪冰城的原料奶需求，预计将在2025年6月正式投产。
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汪健
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