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01 国内外宏观方面
国内宏观方面：
本周公布了一系列10月数据。
10月末，中国M2余额同比增长7.5%，增速高于上月0.7个百分点；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3个百分点，为年内首次增速回升。前十个月，人民币贷款增加16.52万亿元；社会融资规模增量累计为27.06万亿元。
10月社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。1-10月，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。
10月规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。1-10月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。
1-10月全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%。
10月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.1%；全国工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.3%。1-10月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格均比上年同期下降2.1%。
随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，主要经济指标回升，积极因素累积增多。但外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求偏弱，经济持续回升基础仍需时间积累。
国外宏观数据方面：
美国劳工局最新数据显示，美国截至11月9日当周初请失业金人数减少4000人至21.7万人，低于预期的22.3万人，为6个月以来的最低水平。
美国10月PPI全线回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期的2.3%。美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。
在11月美联储议息会议后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储并没有任何预设政策路线，若经济保持强劲，通胀未能落回2%，可以考虑更缓慢地调整政策。分析师认为，鲍威尔的表态可以看出，美联储货币政策新框架对略超2%通胀目标的通胀容忍度有所提高。
欧洲央行会议纪要显示，通胀下行的趋势正在增强，可能会更早达到2%的目标。
10月最新数据显示美国的就业、零售等数据意外增强，通胀表现超预期，市场降低了美联储12月大幅降息的预期；同时，在强劲就业市场与过高的核心通胀表现影响下，市场开始担忧本轮美联储降息空间比较有限。
综上所述，国内一揽子增量政策效应已逐渐显现，但内需依旧偏弱，国内商品指数已跌至9月下旬水平，国内经济的回升仍需要时间。国外方面市场押注“特朗普交易”，美元指数大幅上涨，数据显示美国的经济韧性远超预期。俄乌战争或会结束，但中东地区仍面临严峻的战争考验，国际上政治博弈持续。
02 棉纺织市场方面
本周棉花主力合约跌破14000元/吨呈支撑后收阴线，但主力合约周内仍是震荡为主；美棉低位震荡，走势偏弱。
棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至11月8日，棉花商业总库存256.9万吨，环比上周+32.01万吨，周度+114.23%。其中，新疆地区商品棉191.28万吨，周环比+21.88%；内地地区商品棉16.92万吨周环比-5.74%（新棉上市，受运输与公检速度影响，新疆库存增加，内地库存稍减）。新棉上市，市场库存增加，供应充足，数据偏空。
新年度供需方面：USDA11月报告下调了24/25年度美棉出口预估致使期末库存预估上调2.2万吨至93.6万吨，库销比升至32.8%；同时报告调减了全球棉花产量和消费，致使24/25年度全球产销差由上月的19.6万吨略增至20.8万吨。USDA11月报告对供需面调整的幅度不大，整体影响小幅偏空。供需数据偏空。
籽棉收购情况：目前新疆籽棉收购进入后期，新棉皮棉成本基本固化，整体收购价基本在6.2-6.4元/公斤，整个收购期迄今，籽棉收购价表现较为平稳，轧花厂及棉农购销双方表现都比较理性。目前轧花厂套保比例不大，根据整体籽棉收购价、算上升水，14300左右及以上将进入套保压力区。籽棉收购期对盘面价格变动中性。
下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至11月1日，纯棉纱厂开机率为54.4%，去年同期为49.7%，开机率周环比不变，处于近5年中位；全棉坯布开机率50.1%，去年同期为54.4%，开机率周环比下降，处于近5年中位。本周棉纱厂开机率不变而织布厂开机率下降走势。纺织旺季结束，开机率开始下降，需求数据偏空。
下游库存方面：据数据，截至11月15日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为24.2天，周环比+1.4天，涨跌幅+6.1%，周同比-24.3%；织布厂坯布库存为29.3天，周环比+0.8天，涨跌幅+2.8%，周同比-9.0%。下游库存连续增加，累库现象持续。下游持续累库，数据偏空。
基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，下游补库持续进行，但采购相对谨慎，多随买随用，本周期货盘面窄幅震荡下跌，成交量同比减少20%。
基差方面，随着新棉上市，棉花基差开始持续下调。
挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量增加，总体挂单量高于去年同期。挂单均价相对平稳在13650-13700元/吨，企业预期采购价格不变。
综合看棉联平台数据，周度成交量减少，挂单价格维持不变，纺厂随买随用，谨慎采购，后续挂单也相对平稳。
总体看，本年度棉纺织市场“旺季不旺，淡季很淡”。当前基本面偏弱但对棉花价格影响力度很低，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。新棉上市，轧花厂采购期套保需求增加，棉花上涨压力较大；新棉成本固化，采购成本对棉价形成支撑，预计棉花价格仍震荡为主，受宏观影响短期内或会小幅下探。
附图：棉联平台交易数据
来源：棉联平台
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