点击蓝字 关注我们
观点汇总
国内宏观，受降准降息降首付的一揽子货币刺激措施的影响，国内金融投资心态明显好转，但国内经济仍处于触底亟需反弹的阶段。金融方面逆周期政策继续落地，全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，政策方面支持国内经济的决心不容置疑，实体经济的好转仍需要时间。
国外方面，美国大选结束，短期内美元指数由弱转强。美国非农数据不及预期，11月美国联邦储备委员会再次降息25个基点，但12月降息不确定性增强。“特朗普交易”成为市场关注的焦点，俄乌战争或会缓解而中东战局并没有起色，全面战争的风险仍在增加，全球政治局势面临严峻考验。
棉花基本面上，现有库存供应充足，新棉产量增加，目前已公检的新棉品质有所下降；纺织生产旺季开工率相对稳定但需求没有明显提振，下游原料库存与成品库存持续降库，纺织厂资金流动性增强，多随买随用。10月棉花市场价格仍随宏观与大宗商品走势变动，基本面对价格的影响较弱，新棉采购成本逐渐固化，棉价支撑力度较强。
综合来看，10月国内政策刺激持续发力，内需已确定触底，但后续经济的恢复仍需要时间，美国大选结束，“特兰普交易”对中国经济发展的负面影响需要积极应对。棉花基本面依旧偏弱，新棉采摘基本完成，成本在15000元/吨左右，对棉价形成有利支撑，同时新棉的套保需求使棉价上涨承压。11月棉价预计仍窄幅震荡，需要密切关注宏观与大宗商品走势，如有大的利好政策，棉价或会跟涨。
1
国内宏观
今年以来中国人民银行坚持支持性的货币政策，有力有效支持经济回升向好。金融总量合理增长，9月末广义货币(M2)余额309.48万亿元，同比6.8%；社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8.0%；前三季度新增人民币贷款16万亿元。信贷结构持续优化，9月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款同比分别增长14.5%和14.8%，均超过全部贷款增速。融资成本稳中有降，9月新发放企业贷款加权平均利率为3.51%，较上年同期低0.31个百分点。一揽子增量政策的出台落地，对市场信心恢复提供了明显支持，尤其是理财资金向存款的回流支撑了货币总量的增长。
10月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点，同比下降2.9%；全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.3%，同比上涨0.3%，消费市场运行总体平稳。
从今年以来我国物价季度走势看，一季度CPI同比持平，二季度上涨0.3%，三季度上涨0.5%，逐季走高；PPI降幅总体在收窄。
1.3 制造业采购经理指数PMI
10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，创近6个月新高，制造业景气水平回升。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数位于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。
10月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。新订单指数为47.2%，比上月上升3.0个百分点，表明非制造业市场需求景气水平回升。分行业看，建筑业新订单指数为43.5%，比上月上升4.0个百分点；服务业新订单指数为47.8%，比上月上升2.8个百分点。
10月份，综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。
9月，美联储降息“尘埃落定”、国内一揽子超预期金融支持政策举措出台，人民币汇率延续了7月底以来的反弹行情，至9月底几度升破“7.0”关口。然而10月以来，随着美国经济政治形势变化，人民币对美元汇率又产生变化，在美元指数表现强势的背景下，10月人民币对美元汇率下跌超过1.4%。
特朗普当选当日，美元一度大涨，根据特朗普第一任期的执政风格和这一次选举的施政纲领，上台后必然会对华发动新一轮的贸易攻击，从而对中国对美出口和整体经济造成冲击，人民币汇率应声下落。
2
国际宏观
美联储在2024年11月议息会议上如期将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.5-4.75%，但美联储主席鲍威尔在会后发言已变得较为“鹰派”，与9月重申仍将从数据出发不同，鲍威尔这次明确表示，需要考虑12月暂停降息的可能性，且对后续降息路径将更为谨慎。分析师普遍认为，鲍威尔本次发言显然没有9月时轻松，通胀和失业率在美联储眼中的相对重要性或再次出现逆转。
9月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，均较市场预期高了0.1个百分点，市场预期同比增幅能从2.5%放缓至2.3%。9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅一致，未能放缓至0.2%；同比涨幅录得3.3%，为6月以来新高，市场原本预计会维持在3.2%不变。
北京时间11月13日（周三）21:30，美国劳工统计局将公布10月消费者价格指数（CPI）数据。
美国劳工部发布的10月非农就业报告显示，季调后的非农新增就业人数仅为1.2万，远不及预测的11.3万人。此前的数据从25.4万修正为22.3万。10月失业率维持在4.1%，与预期一致，并保持稳定状态。平均时薪环比上涨0.4%，低于预期的0.3%，而同比增幅保持在4%。10月份，美国仅增加了1.2万个工作岗位，创下了拜登政府任期内的最弱就业增长记录。10月份，美国就业增长显著减速，这主要是由于飓风的影响以及航空工厂工人的罢工。
美联储11月8日利率决议采取了谨慎行动，将利率下调了0.25个百分点。经过为期两天的会议后，美联储一致决定将其基准利率从4.50%-4.75%区间下调至4.25%-4.50%。这一举措是继9月份大幅降息0.5个百分点之后的又一重要利率决策。
英国央行在11月7日下调了基准利率25个基点，降到4.75%。这是在通胀放缓之后的第二次降息。之前为了对付通胀，从2021年底到去年8月，英央行连续14次上调利率，从0.1%涨到5.25%。
瑞典央行在11月7日把关键利率下调了50个基点，从3.25%降到2.75%，这降幅是近十年来最大的。
3
棉纺织方面
据mysteel数据，随着新棉上市，全国商业库存持续增加。截至10月25日，棉花商业总库存191.82万吨，其中新疆地区商品棉121.7万吨，内地地区商品棉20.92万吨。棉花新棉收购进度快于去年，但是因籽棉收购期天气不佳，新棉的品质受到一定影响。
今年新疆地区籽棉收购价格较为稳定，机采棉籽棉收购价维持在6.2-6.4元/公斤。因担忧棉花价格下跌风险，今年籽棉收购进度明显加快，预计11月中旬籽棉收购将全面完成。
据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2024年10月31日，全国新棉采摘进度为85.2%，同比提高8.5个百分点，较过去四年均值提高8.1个百分点；全国交售率为87.0%，同比提高20.8个百分点，较过去四年均值提高13.4个百分点。全国加工率为39.4%，同比下降10.5个百分点，较过去四年均值下降0.4个百分点。本年度新棉采摘与加工进度明显偏快。
按照国内棉花预计产量638.4万吨测算，截至10月31日，全国累计采摘籽棉折皮棉544.2万吨，同比增加79.8万吨，较过去四年均值增加88.6万吨；累计交售籽棉折皮棉473.4万吨，同比增加165.8万吨，较过去四年均值增加136.7万吨；累计加工皮棉186.7万吨，同比增加33.1万吨，较过去四年均值增加50.5万吨。
据棉纺织信息网数据，纺企的棉花原料库存截至10月底为25.8天，同比-13.4%。除去2022年疫情因素（新疆封锁，物流不畅，内地棉花供应不足），纺企原料库存为近5年低位。
织布厂的棉纱原料库存截至10月底为11.6天，同比+81.3%。处于近5年高位（除2020年13.9天），其余3年库存均不高于10天。
据棉纺织信息网数据，截至10月31日，纯棉纱厂开机率为54.4%，同比+5.4%，处于近5年中位；织厂全棉坯布开机率为50.5%，同比-10.6%，处于近5年中位。从原料库存、成品库存和开机率上看，棉纱厂开机率上涨，经营较为稳定，下游织布厂开机率下降。
据海关总署数据，今年1~10月，我国纺织品服装出口额为2478.9亿美元，同比增长1.5%，增速较前三季度加快1个百分点。其中，纺织品出口1166.9亿美元，同比增长4.1%；服装出口1312亿美元，同比微降0.7%。
10月当月，我国纺织品服装出口254.8亿美元，同比增长11.9%。其中，纺织品出口123.9亿美元，同比增长16.1%；服装出口130.9亿美元，同比增长8.1%。
随着全球通胀有所缓解，部分海外市场需求回暖，叠加去年同期基数较低等因素影响，10月纺织出口数据增长较大。但与此同时，由于需求的波动性以及地缘政治等风险加剧了环境的不确定性，行业外贸仍将承受较大外部压力。
根据美国农业部(USDA)10月份全球供需预测报告，2024/25年度全球棉花产量调增4.7万吨，中国、巴西和阿根廷产量的增加抵消了美国和西班牙产量的减少。全球棉花贸易量下调超过11万吨，主要原因是中国进口需求下降。全球期末库存环比小幅下调，为1661.8万吨。全球2023/24年度供需数据没有明显变化。
2024/25年度美国棉花产量、消费量和出口量环比下调。美国棉花产量调减6.8万吨，为309.2万吨，主要原因是飓风“海琳”给美国东南地区棉花产量造成损失，减产主要来自佐治亚州和北卡罗来纳州。全美棉花平均单产下降18磅，为789磅/英亩。美国国内棉花消费量调减2.2万吨，至39.2万吨，原因是近期纺织厂生产活动减少。美国棉花出口量调减6.5万吨，为250.4万吨，期末库存上调2.2万吨，为89.3万吨。库存消费比略低于31%。美国陆地棉农场均价为66美分/磅，环比持平。
注：文中数据来源为Wind资讯、棉纺织信息网、国家统计局、海关总署等，上海棉联制图
END
快捷操作，询盘下单，1分钟搞定
快速进入小程序询盘吧
棉联粉丝正在看
▪上海棉联蝉联荣获“上海企业100强”第83名等六项殊荣
▪ 棉联荣获2023“产业互联网优秀企业奖”
▪ 棉联荣登“2023长三角服务业百强企业”榜单
▪ 棉联荣获2023千峰奖“数字供应链”奖项
▪ 棉联荣登“中国产业互联网/产业数字化百强榜”
▪ 棉联荣登“2023 中国服务业企业 500 强”榜单
▪ 棉联荣获“2023上海百强企业”六项殊荣
▪ 棉联荣获2023年“中国产业互联网年度领军企业”
▪ 上海棉联荣获“2022年度科创贡献奖”
