上海棉联棉纺织市场周报11.03

国内宏观方面：

10月31日，据国家统计局，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.5%和49.4%，比上月上升0.9和0.2个百分点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点。

10月份，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.8%，比上月上升0.3、0.2和0.4个百分点，三大指数均位于临界点以上。

11月1日公布的10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月短暂收缩后重新升至荣枯线以上。

10月31日，中国人民银行发布公告，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元买断式逆回购操作。这是买断式逆回购创设以来，首次实现工具落地。

10月PMI数据显示制造业景气水平回升，"一揽子增量政策"效应已逐渐显现。下周十四届全国人大常委会召开，预计政策将进一步赋能国内经济发展，国内经济复苏进度或会加快。

国外宏观数据方面：

据美国劳工统计局当地时间11月1日公布的数据显示，10月份美国非农就业人数仅增加1.2万人，远低于市场预期的11.3万人，创下2020年12月以来的最低月度就业增幅。此外，9月份的数据也从原先公布的25.4万人下调至22.3万人，减少了3.1万人。

美国劳工局最新数据显示，美国截至10月26日当周初请失业金人数为21.6万人，降至 5 月份以来的最低水平，预期23万人，前值22.7万人。

世界银行预计2024年发达经济体增长仅为1.5%，而发展中经济体整体增长预计达到4%。

欧元区10月CPI初值同比升2.0%，预期升1.9%，9月终值升1.7%；环比升0.3%，预期升0.2%，9月终值降0.1%。

俄罗斯央行加息200个基点，将基准利率从19%上调至21%，市场预期加息至20%。

美国最近非农数据远低于市场预期，加息预期增强。金融市场关注下周美国总统大选的结果公布。目前中东战局、朝韩局势持续激化，国际政治局面面临严峻考验。

综上所述，国内一揽子增量政策效应已逐渐显现，国内经济进入复苏周期。国外方面美国非农数据不佳，降息预期增强，国际政治与战争局势不确定性很大。

本周棉花主力合约收十字星阴线，主力合约周内窄幅震荡，14000元/吨支撑力度较强；美棉低位震荡，走势偏弱。

棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至10月25日，棉花商业总库存191.82万吨，环比上周+28.2万吨，周度+17.24%。其中，新疆地区商品棉121.70万吨，内地地区商品棉20.92万吨（新棉上市，受运输与公检速度影响，新疆库存增加，内地库存稍减）。新棉上市，市场库存增加，供应充足，数据中性偏空。

新年度供需方面：中国棉花协会10月预测，2024/25年度，全国棉花产量620.1万吨，较上期上调16.5万吨，同比增长5.5%；棉花进口量190万吨，同比下降41.3%；消费量800万吨，同比增长1.3%；期末库存1002万吨，同比增长0.7%。供需数据偏空。

籽棉收购情况：据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2024年10月31日，全国新棉采摘进度为85.2%，同比提高8.5个百分点，较过去四年均值提高8.1个百分点；全国交售率为87.0%，同比提高20.8个百分点，较过去四年均值提高13.4个百分点。全国加工率为39.4%，同比下降10.5个百分点，较过去四年均值下降0.4个百分点。本年度新棉采摘与加工进度明显偏快。

按照国内棉花预计产量638.4万吨测算，截至10月31日，全国累计采摘籽棉折皮棉544.2万吨，同比增加79.8万吨，较过去四年均值增加88.6万吨；累计交售籽棉折皮棉473.4万吨，同比增加165.8万吨，较过去四年均值增加136.7万吨；累计加工皮棉186.7万吨，同比增加33.1万吨，较过去四年均值增加50.5万吨。因资金与政策限制，棉花收购成本稳定，收购进度明显较快，籽棉收购期对盘面价格变动中性。

下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至11月1日，纯棉纱厂开机率为54.4%，去年同期为51.7%；全棉坯布开机率50.5%，去年同期为56.5%。本周延续棉纱厂开机率上涨而织布厂开机率下降走势。纱厂开机率持续回升下游需求增长，但织布厂开机率下降，需求传导受限，数据偏中性。

下游库存方面：据数据，截至11月1日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为21.8天，周环比+0.8天，涨跌幅+3.8%，周同比-18%；织布厂坯布库存为28天，周环比+0.7天，涨跌幅+2.6%，周同比-8.5%。下游库存连续三周增加，但仍处于近5年低位。棉纱库存缓慢累库，但同比处于低位，纺织企业为减少风险多随订单生产，减少原料与成品库存增加资金流动性，数据偏中性。

基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，因新棉陆续上市，纺厂已开始使用新棉。下游补库持续进行，多随买随用，本周期货盘面窄幅震荡下跌，成交量同比增加46.7%。

基差方面，随着新棉上市，棉花基差开始逐渐下调，随着新棉上市量增加，基差会继续下调。

挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量增加，总体挂单量高于去年同期。挂单均价相对平稳在13700-13800元/吨，企业预期采购价格上调。

综合看棉联平台数据，周度成交量增加，挂单价格维持不变，纺厂随买随用，谨慎采购，后续挂单也相对平稳。

总体看，国内棉花基本面仍相对偏弱，但棉花基本面对棉花价格影响力度很低，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。新棉上市期间，轧花厂采购期套保需求增加，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，采购成本对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。后续关注美国大选结果及国内外宏观政策。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台