上海棉联棉纺织市场周报10.27

国内宏观方面：

十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议10月25日上午在北京人民大会堂举行。会议决定，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行。

10月25日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，交流经济形势和一揽子增量政策落实调研情况。会议强调，要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。同时更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能。

10月LPR报价出炉，其中，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。国家发展改革委将密切跟踪形势变化，及时研究新的增量政策。

"一揽子增量政策"的发力仍需要时间。国内经济正缓慢复苏，同时金融市场的强烈投机情绪缓解，市场趋于平稳，国内经济缓慢复苏已成为共识。

国外宏观数据方面：

美国劳工部公布的数据显示，截至10月19日当周，初请失业金人数为22.7万人，低于市场预期，按周减少1.5万人。美国劳工部周四公布的数据显示，续请失业金人数在前一周增至近190万人，为近三年来的最高水平。

国际货币基金组织（IMF）表示全球增长面临下行风险，下调2025年展望。IMF预计2024年全球经济增长3.2%，与7月份的预测一致；2025年预计增长3.2%，低于7月份预测的3.3%。

加拿大央行将关键利率下调50基点至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。

欧元区10月制造业PMI初值为45.9，预期45.3；10月服务业PMI初值为51.2，预期51.5。

美联储进入降息周期，虽美国经济韧性超预期，但市场仍在投机后续降息政策。距离11月5日美国总统大选不到两周时间，市场对“特朗普交易”的关注增强。目前中东战局、朝韩局势持续激化，国际政治局面面临严峻考验。

综上所述，近期国内政策力度持续发力左右金融市场情绪，但情绪已开始降温，政策的传导仍需要时间。国外方面美国进入降息周期，国际政治与战争局势不确定性很大。总体宏观环境国内因政策发力，市场情绪转强，但仍需警惕风险；国外中性且不确定性风险较大。

本周棉花主力合约收十字星阳线，主力合约周内窄幅震荡，14000元/吨支撑力度较强。

棉花库存方面：9月全国棉花工商业库存247.37万吨，环比减少52.23万吨，同比增加30.20万吨，较过去五年均值减少9.98万吨，其中商业库存168.86万吨，工业库存78.51万吨。

根据Mysteel数据，截至10月21日，棉花商业总库存163.62万吨，环比上周+17.26万吨，周度+11.79%。其中，新疆地区商品棉92.78万吨，内地地区商品棉24.84万吨（运输导致，新疆库存增加，内地库存稍减）。新棉上市，市场库存增加，供应充足，数据中性偏空。

新年度供需方面：中国棉花协会10月预测，2024/25年度，全国棉花产量620.1万吨，较上期上调16.5万吨，同比增长5.5%；棉花进口量190万吨，同比下降41.3%；消费量800万吨，同比增长1.3%；期末库存1002万吨，同比增长0.7%。供需数据偏空。

籽棉收购情况：轧花厂受自身资金与银行贷款政策影响，风险偏好下降，籽棉收购随期货价格变动，本周收购机采棉籽棉市场成交价在6.3-6.4元/公斤左右。

据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至10月24日，全国新棉采摘进度为78.2%；全国交售率为84.3%。全国加工率为31.3%；全国销售率为3.6%。按照国内棉花预计产量638.4万吨(国家棉花市场监测系统2024年9月份预测)测算，截至10月24日，全国累计采摘籽棉折皮棉498.9万吨，同比增加90.4万吨；累计交售籽棉折皮棉420.8万吨，同比增加195.0万吨；累计加工皮棉131.9万吨，同比增加33.2万吨；累计销售皮棉15.0，同比增加12.7万吨。本年度新棉采摘与加工进度明显偏快。因资金与政策限制，棉花收购价格较为稳定，本年度籽棉收购期对盘面价格变动偏中性。

下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至10月25日，纯棉纱厂开机率为54.2%，去年同期为52.7%；全棉坯布开机率50.8%，去年同期为56.9%。本周延续棉纱厂开机率上涨而织布厂开机率下降走势。纱厂开机率持续回升下游需求增长，但织布厂开机率下降，需求传导受限，数据偏中性。

下游库存方面：据数据，截至10月25日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为21天，周环比+1天，涨跌幅+5.0%，周同比-17.3%；织布厂坯布库存为27.3天，周环比+0.8天，涨跌幅+3.0%，周同比-9.0%。下游库存连续两周增加，但仍处于近5年低位。棉纱库存数据相对不错，但考虑到资金流转情况，企业多快进快出，数据偏中性。

基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，因新棉陆续上市，新疆地区已开始使用新棉，受物流运输影响，内地纱厂多仍使用旧棉。下游补库持续进行，多随买随用，本周期货盘面窄幅震荡，成交量相对减少。

基差方面，随着新棉上市，棉花基差开始逐渐下调，随着新棉上市量增加，基差会继续下调。

挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量增加，总体挂单量高于去年同期。挂单均价相对平稳在13700-13800元/吨左右，较前期上调了约100点，企业预期采购价格上调。

综合看棉联平台数据，周度成交量减少，挂单价格上调至13750左右，纺厂随买随用，谨慎采购，后续挂单也相对平稳。

总体看，国内棉花基本面仍相对偏弱，棉花基本面对棉花价格影响力度很低，当前棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。新棉上市，轧花厂采购期套保需求增加，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，采购成本对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。后续关注宏观政策与籽棉收购情况。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台