上海棉联棉纺织市场周报10.20

国内宏观方面：

本周中国9月金融数据出炉。央行数据显示，9月末，M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末，社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。

10月18日，中国人民银行发布公告正式推出股票回购增持再贷款。即日起21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对符合要求的贷款，人民银行按照贷款本金的100%提供再贷款支持。再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%，期限1年，可视情况展期，累计期限估计可达3年。

国家统计数据，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。9月，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点。从环比看，9月，规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1-9月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。1-9月，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%。9月，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。

9月份，消费市场运行总体平稳，价格基本稳定，全国CPI环比持平，同比上涨0.4%。从环比看，CPI持平，上月为上涨0.4%。9月份，受国际大宗商品价格波动及国内市场有效需求不足等因素影响，PPI环比降幅收窄，同比降幅扩大。从环比看，PPI下降0.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点。从同比看，PPI下降2.8%，环比下降叠加上年同期对比基数走高，本月降幅比上月扩大1.0个百分点。

近期出台的9月数据显示，国内经济逐渐起色，但是近期公布的一系列政策的发力仍需要时间。国内经济正缓慢复苏，同时金融市场的强烈投机情绪稍有缓解，国内宏观环境或会走出“慢牛”走势。

国外宏观数据方面：

美国劳工局最新数据显示，美国截至10月12日当周初请失业金人数为24.1万人，预估为26万人，前值由25.8万人修正为26万人。

国际货币基金组织（IMF）称2024年全球公共债务将首次突破100万亿美元，全球公共债务2024年将达到全球GDP的93%，到2030年接近100%，而2019年约为90%。

欧洲央行将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至3.4%、3.65%和3.25%，符合市场普遍预期。

美联储戴利表示，如果事实与预测相符合，今年将再降息一到两次。在通胀继续逐渐下降，劳动力市场保持在这个大致可持续的节奏下，今年的一到两次降息是合理的。

美联储进入降息周期，市场仍在投机后续降息政策。目前中东战局、朝韩局势持续激化，同时美国大选临近结束，不确定性因素仍然很多。

综上所述，近期国内政策力度持续发力左右金融市场情绪，但情绪的持续性正在衰退，政策的传导仍需要时间。国外方面美国进入降息周期，国际政治与战争局势不确定性很大。总体宏观环境国内因政策发力，短期市场情绪转强，但仍需警惕风险；国外中性且不确定性风险较大。

本周棉花主力合约逐渐走低收阴线，主力合约跌破14000元/吨后低位震荡，周涨跌幅-0.42%；美棉亦低位震荡。

棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至10月14日，棉花商业总库存146.36万吨，环比上周-7.11万吨，周度-4.63%。其中，新疆地区商品棉73.32万吨，内地地区商品棉24.99万吨。现有棉花库存多于历年同期，数据偏空。

新年度供应方面：国家棉花市场监测系统8月中下旬调查结果显示，截至8月底，各主产棉区天气整体利于棉花成铃、吐絮，预计2024年新棉单产156.3公斤/亩，同比增长9.7%，总产量638.4万吨，同比增长8.2%。新作产量数据偏空。

籽棉收购情况：轧花厂受自身资金与银行贷款政策影响，风险偏好下降，籽棉收购随期货价格变动，本周收购机采棉籽棉市场成交价在6.2-6.4元/公斤左右。目前棉农并没有出现惜售现象，随着期棉价格下跌，籽棉交售速度加快，北疆籽棉交售已超过50%。籽棉收购期天气与宏观利好短期内对棉价利多，但因资金与政策限制，本年度籽棉收购期对盘面价格变动偏中性。

下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至10月18日，纯棉纱厂开机率为53.6%，去年同期为53.2%；全棉坯布开机率51.2%，去年同期为57%。本周棉纱厂开机率上涨而织布厂开机率下降。纱厂开机率持续回升下游需求增长，但织布厂开机率开始下降，需求传导受限，数据偏中性。

下游库存方面：据数据，截至10月18日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为20天，周环比+1.4天，涨跌幅+7.53%，周同比-17.4%；织布厂坯布库存为26.5天，周环比+0.2天，涨跌幅+0.76%，周同比-9.86%。前几周下游成品纱线库存连续下降，虽本周下游库存开始转多，但仍处于近5年低位。棉纱库存数据相对不错，但考虑到资金流转情况，数据偏中性。

基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，因新棉尚未大批量上市，目前市场棉花相对偏少，适合纺织厂指标的棉花开始短缺，下游补库虽在持续进行，但挂单成交量逐渐减少。

基差方面，随着新棉上市，棉花基差开始逐渐下调，随着新棉上市量增加，预计基差会继续下调。

挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量减少，但总体挂单量仍高于去年同期。挂单均价相对平稳在13600-13700元/吨左右，较前期上调了约200点，但企业预期采购价格仍相对较低。

综合看棉联平台数据，周度成交量减少，挂单价格上调至13650左右，纺厂短期采购已基本完成，但因纺厂目前原料库存相对偏低，后续挂单仍相对平稳。

总体看，国内棉花基本面仍相对偏弱，棉花基本面对棉花价格影响力度很低，当前棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。因基本面上涨驱动依旧偏弱，轧花厂采购期的套保需求增加，需警惕棉价回调风险。后续关注宏观政策，新疆棉区天气与籽棉收购价格变动。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台