上海棉联棉纺织市场周报07.14

本周宏观发布了一系列月度数据，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作；上半年我国外贸进出口规模创历史同期新高；6月中国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降0.8%；6月M1、M2增速继续回落。美国当周初请失业金人数22.2万人，降幅大于预期；美国6月CPI与核心CPI上升，回落至近几年最低水平。

国内宏观方面：

6月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅较上月回落0.1个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅较上月收窄0.6个百分点。食品价格降幅扩大是CPI同比涨幅回落的主要原因。工业品价格降幅继续收窄的主要推手是去年同期基数的下沉。

中国人民银行发布的6月金融数据显示，2024年上半年社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.46万亿元，同比少增3.15万亿元。具体到6月，社会融资规模增量为3.3万亿元，同比减少9283亿元，环比增加1.23万亿元；人民币贷款增加2.13万亿元，同比少增9200亿元，环比多增1.18万亿元。

据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，同比增长6.1%，创历史同期新高。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。

总体看，上半年我国外贸进出口规模创历史同期新高，但从社融数据上看，投资信心信心仍显不足，存款数据显示居民消费需求持续疲软，数据显示利空。

国外宏观数据方面：

美国劳工部公布的数据显示，截至7月6日当周初请失业金人数为22.2万，降幅大于预期，低于前值23.8万和市场预期的23.6万。

美联储主席鲍威尔在参议院发表半年度货币政策证词时表示，近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。在美联储对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适；过早、过多放松政策可能会损害通胀进展。

美国6月CPI同比上升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估为上升3.1%，前值为上升3.3%；6月CPI环比下降0.1%，预估为上升0.1%，前值为0%。6月核心CPI同比上升3.3%，回落至2021年4月以来最低水平。

欧洲央行管委诺特表示，没有理由在7月降息，下一次真正可能降息的会议是在9月；对通胀回落进展和市场对降息的押注感到满意；达成通胀目标的日期不得超过2025年。

总体看，国外宏观维持稳定美国稳定，市场通胀情况明显好转；欧盟等国经济偏弱但前期降息对通胀有所缓解。

综上所述，国内市场主体信心仍显不足，整体相对疲弱的格局。外盘方面美国经济相对稳定，通胀数据有所缓解，但尚未有降息预期。总体宏观环境继续维持国内弱、国外中性偏多的大格局。

棉花主力合约窄幅震荡，较上周再度回落，周K线收阴线，周内美棉主连合约低位震荡收阳线。

棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至7月8日，棉花商业总库存276.38万吨，同比增加21.3%，环比上周减少9.86万吨。其中，新疆地区商品棉167.46万吨，内地地区商品棉51.62万吨。按照周度库存减少幅度，月度棉花商业库存减少约40万吨，按此棉花使用量，至9月底棉花商业库存仍会剩余近150万吨，棉花库存充足。总体看，棉花库存多于历年同期，数据偏空。

新年度供应方面： 据国家棉花市场监测系统 5 月下旬的调查，2024 年全国棉花实播面积4083.3 万亩，同比减少56.9 万亩，减幅1.4%。据调研新一年度新疆棉苗长势良好，预计本年度棉花单产量有望提高，市场普遍预计产量或持平略增。总体看， 24/25年度新疆棉花总产量预计为580-600万吨，新作产量数据对盘面中性略偏空。

下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至7月12日，纯棉纱厂开机率降至 47.8%，去年同期为46.4%；全棉坯布开机率降至57.7%，去年同期为53%。总体看，下游景气度持续下行，开机率持续下降，对应的棉花和棉纱需求维持偏弱。

下游库存方面：据绸都网数据，截至7月12日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为29.3天，周环比+0.8天，增幅+2.8%，周同比+32%。淡季深入，棉纱走货缓慢，库存持续增加。坯布库存，坯布织造库存为33.5天左右，随着淡季氛围深入，成品持续累库。总体看，棉纱和坯布库存数据继续中性略偏空。

外棉方面: 根据美国农业部发布的7月份全球棉花供需预测，2024/25年度美国棉花种植面积、产量、期初库存和期末库存环比均有所增加，国内消费量和出口量没有变化。根据6月底的美国棉花实播面积报告，美国棉花种植面积调增100万英亩，产量增加100万包，达到1700万包，美国期末库存增加120万包，为530万包，库存消费比上升到36%。

2024/25年度，全球产量和消费量调增，期初库存和贸易量调减。全球期初库存环比调减170万包，主要减少来自印度。全球棉花产量预计为1.202亿包，环比调增110万包，主要原因是美棉产量增加。全球消费量环比调增25万包，印度和马来西亚的增加抵消了其他地区的减少。全球期末库存环比调减86万包，至8260万包。总体看，最新USDA报告数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，本周郑棉期货低位震荡，点价盘成交较上周有所增加，下游新增挂单增加，企业采购价格预期下调且在试探性采购。基差方面，本周棉花基差变动不大，周度上涨20元/吨。挂单量方面，虽然点价盘成交量较上周增加，但挂单在逐渐增加，表明随着郑棉价格低位窄幅震荡，企业在试探性采购。

综合看棉联平台数据显示随着郑棉低位震荡时间持续，下游已开始试探性采购，但采购仍相对谨慎。

总体看，国内消费环境持续偏空，内棉供应充足且销售进度低于去年同期，淡季持续棉纱厂、织布厂开工率持续下降且成品库存继续累库。外棉方面，美棉新棉种植面积增加，新年度产量增加。综合内外需宏观环境和棉花产业链相关信息看，郑棉维持短期偏弱的观点，虽然市场空头情绪较浓，但棉价下探空间有限。上方继续留意反弹加空机会。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台