今天流传的PCB小作文图，大家先自己看一下，找找问题所在。胜宏科技、沪电股份、景旺电子、方正科技、生益科技、世运电路等等，几乎大A所有的公司人人有份。当然今天这些公司基本也都有不错的涨幅，短期掏兜当然没问题，但长期来看到底价值几何？
摩根士坦利给出的分析，NVL72服务器总的价值是300万美元。在《英伟达GB200/GB300服务器出货调研》中提到的样机和小批量的交付价格大约设定在300万美金左右。但是也提到，NVL72的报价中，运维成本预计占总成本的5-10%。那么这里，摩根士坦利的分析水份到底有多少自己心里有个底。与此同时，《英伟达GB200/GB300服务器出货调研》中也提到，不排除在2025年下半年可能会进行一轮降价，特别是在6月份之前的再次招投标过程中降价，那么这个价格一定会更低。这里是不是与摩根士坦利给出的分析有矛盾之处呢？
众所周知，PCB板价值主要是由于其承载的元器件和芯片的价量所导致的。第一张图，compute tray中的单HDI板500美元，毛利50%。首先，笔者不知道从哪里得到的50%毛利。感兴趣可以查一下HDI PCB板主流厂商的毛利。下图只是抛砖引玉。
其次，我们不妨假设，ODM厂商卖PCBA（包括HDI PCB板和在HDI上装配的电子元件）2800美元，毛利也是50%，那进货价就是1400美元。PCBA制造价格 = (PCB板成本 + 材料成本 + 测试成本 + 工程成本 + 零部件采购成本 + 特殊包装和物流成本) × 样品数量 × 合理利润 + 工程成本 + SMT/DIP焊接成本。PCB板成本为500美元，其他只有900美元，这是否合理可想而知。其次，第一张图假设switch tray，在摩根士坦利分析中为switch board，售价为1000美元，但摩根士坦利中ODM售价为1800美元，也就是其他包括元器件这些只有800美元。第一张图的计算明显是夸大了，同时还假设胜宏份额为45%，净利率目前为7%，目标是20%，这么多假设，如果汇集在一起，你觉得会是大概率事件还是小概率呢？笔者认为一定是小概率事件。
后面据说又有人来拨乱反正，吵得是不亦乐乎。笔者还是那句话，炒短线炒情绪可以，先信卖给后信，但你真信了就要计算一下了。具体的价值量是多少，可以根据公开资料进行测算。
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