摘要
【净融资】本周地方债共发行1401亿元，净融资增加。本周地方债发行量为1401亿元，偿还量为80亿元，净融资为1320亿元。发行债券中，新增一般债207亿元，新增专项债244亿元，再融资一般债0亿元，再融资专项债950亿元。
【发行期限】本周30Y地方债发行占比最高（40%），10Y及以上发行占比为92%，较上周有所上升。7Y、10Y、15Y、20Y和30Y地方债发行占比分别为8%、15%、22%、15%和40%，其中30Y及以上地方债发行占比上升较多，环比上升约40个百分点。
【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为6.9bp，较上周有所走阔。其中，30Y地方债加权平均发行利差最高，达8.1bp。由于春节假期的影响，上周仅有1Y、5Y、7Y和10Y地方债发行，本周10Y地方债加权平均发行利差有所收窄，7Y地方债发行利差有所走阔。本周山西地方债加权平均发行利差最高，达9.1bp，30Y地方债发行利差较高。
【募集资金投向】截止本周末，2025年以来新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（39%）、交通基础设施（20%）、社会事业（12%）、保障性安居工程（12%）。从变动来看，2025年冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（+2.5%）、其他（+0.6%）、新型基础设施（+0.6%）投向的占比较2024年升高较多。
【特殊再融资债】本周特殊再融资债共发行950亿元，已有13个地区披露拟发行置换隐债专项债合计3781亿元。其中，浙江、陕西、湖北、重庆分别有565亿元、564亿元、451亿元、409亿元。
【特殊专项债】本周特殊专项债共发行105亿元。截止本周末，2025年特殊专项债共发行255亿元。截止本周末，2023-2025年合计发行特殊专项债共12133亿元。
【发行计划】截止本周末，共24个地区披露了2025年一季度和2月地方债发行计划，合计19037亿元。其中，新增一般债1802亿元、新增专项债6138亿元、再融资一般债1565亿元、再融资专项债9532亿元。2月、3月分别计划发行11064亿元、5441亿元。
下周地方债计划发行1615亿元，偿还量为150亿元。其中新增一般债48亿元，新增专项债400亿元，再融资一般债43亿元，再融资专项债1124亿元。
二、 二级市场情况
【二级利差】本周15Y、5Y和30Y地方债二级利差占优。15Y、5Y和30Y地方债二级利差较高，分别达20bp、18.4bp和18.4bp。从近3年来历史分位数来看，30Y、5Y、7Y地方债较高，达65%以上。从区域来看，各区域3-7Y、20Y及以上的地方债二级利差较高，各区域0-3Y的地方债二级利差较低。另外，强区域和中等区域10-15Y的地方债也有较高的二级利差。
【成交情况】本周地方债成交量和换手率均有所上升，天津、宁波、内蒙古地方债换手率较高。本周地方债成交量达1432亿元，换手率为0.30%。其中，广东、天津、江苏地方债成交量大，分别为156亿元、95亿元、85亿元；天津、宁波、内蒙古换手率均高于0.6%。
目录
报告正文
1
一级市场发行情况
2
二级市场情况
本文选自招商证券固收团队于2025年2月9日发布的报告《关注 2 月地方债供给——地方债周报》，详细内容请参考研究报告。
