昨天（12月25日），当美国和欧洲都还沉浸在圣诞节的气氛时，UberEats收购DeliveryHero旗下Foodpanda台湾业务的并购案正式被岛内的监管机构否决。
根据反垄断监管机构“公平交易委员会”（简称公平会）当天发布的文告，当天举行的委员会决议“认为本结合对限制竞争之不利益大于整体经济利益，且无法透过结合矫正措施确保维持竞争”，所以规定禁止这项合并案继续进行。
监管负责人陈志民
DeliveryHero旗下的亚洲外卖平台Foodpanda在台湾的子公司叫做富胖达股份有限公司 （这名字确实挺可爱的 - 不过在这一行也不意外。比如美团小象超市的运营主体叫“北京宝宝爱吃餐饮管理有限公司”）。这次并购设计的还有另外一家实体“帝力佛英雄商城股份有限公司”（DeliveryHero Stores）- 应该是经营Foodpanda的自营业务，包括现在已经全部关闭的自营前置仓业务Pandamart。
Uber旗下的UberEats和DeliveryHero是在五月的时候达成协议，以9.5亿美金的价格收购Foodpanda台湾的业务，并同时投资DeliveryHero的母公司3亿美元。
当时这个协议官宣的时候看起来双方都很乐观监管会批准 - 不过墨腾在台湾岛内电商互联网投资圈内的朋友对此都持怀疑态度。因为合并之后竞争必然减低，而以DeliveryHero和Uber管理层的调性来看，降低竞争的目的必然是提高变现效率。监管如果要批准这项合并案会面临非常大的压力。
而拒绝合并案又会可能影响海外投资人对台湾岛内投资环境的看法。因此，大家普遍的预测是监管可能会采取“拖”的策略。可以选择因为报批文件不完整等理由现在收件拖一拖，然后收件之后还有很多技术原因可以要求补充文件或者要求重新递交。
果然，监管等到了11月14号，也就是Uber和Foodpanda官宣正好半年后，才宣布收件。12月9日，公平会宣布需要更多时间考虑，延迟裁决期限到3月21日。不过这个过程中可能是业界从餐饮商家、外卖小哥到消费者各个方面的反应太一边倒了，而且事实也比较清楚，公平会还是提前做出了裁决。
不知道选择圣诞节当天公布这个事情有没有特别的考量 - 毕竟接下来一周的时间DeliveryHero和UberEats在德国和美国的大佬们都应该是处于年底假期状态。
监管的裁决说：本案影响面深远，为审慎评估， 监管组织了多场听证会，收集了专家学者、消费者保护群体、配送员以及餐饮商家的意见，并在市场上对消费者和商家进行了问卷调查。除此之外，也收到了上百份公众的意见表达。
综合分析的结果是认为UberEats在台湾的主要竞争压力是来自Foodpanda，来自其他竞争对手的压力有限。而合并之后UberEats不受竞争束缚，更有动力提高对消费者的价格和餐饮商家的提成。潜在竞争对手也很难在短期内进入市场恢复竞争。
再者，UberEats的交易对象多为小型商家和个人消费者 - 比较难绕过平台通过其他交易管道，因为在市场上会更加缺乏制衡的力量。
UberEats对监管提供的主张是可以通过提高网络密度来提升运营效率，从而为消费者和商家节省成本。但是监管表示这样的主张很难验证或者短期内实现。并且，监管认为这样的效率提升并不需要通过合并来实现。
墨腾的研究（insights）团队在每年调研东南亚外卖平台的同时，顺手也会研究一下台湾省的市场。因为毕竟第一在Foodpanda整体在东南亚市占率一直被Grab侵蚀的同时，台湾是他表现最好的市场；第二东南亚的很多玩家其实对台湾市场是蠢蠢欲动的 - Shopee就曾经在疫情期间在台湾做过一段时间的外卖业务ShopeeFood。
台湾岛内虽然只有2300多万消费者，但是整体的经济总量超过了印尼的一半。即使剔除了半导体行业，市场的消费能力也还是可以的。Foodpanda和UberEats最近一两年都放弃了激烈的补贴和竞争，维持着52-55%对48-45%的市占率平衡。两家的单元经济都不错 - 剔除了昂贵的总部分摊技术成本之外都还是赚钱的。
就像监管陈述的，其他的玩家，包括7-11的东主统一超商投资的Foodomo和已经几乎放弃市场的ShopeeFood，并没有能力（可能也没有意愿）挑战这两家的超过90%的市占率。
合并案被否决之后DeliveryHero陷入了一个尴尬的状态。原本我们的感觉是台湾是DeliveryHero在亚洲除了韩国之外最好的市场 - 应该把东南亚巴基斯坦孟加拉这些都关了专注去把台湾做好。
DeliveryHero是想把所有的市占率不是第一的市场业务（比如东南亚）都卖了 - 但是和Grab的谈判告吹之后发现其实只有赚钱的台湾业务有人愿意买。现在台湾业务的出售又被否决了，可能只能硬着头皮继续做下去了。
祝各位高管和股东圣诞快乐。
