本周四，新西兰储备银行 (RBNZ) 已将官方现金利率 (OCR) 从 4.75% 下调至 4.25%。
这意味着新西兰央行自 8 月以来已将 OCR 下调了 125 个基点，使其从一年多以来的 5.5% 的高位快速回落。各大银行也一直在下调抵押贷款和存款利率。ANZ银行在周三公布利率决定之前就已下调利率，其他银行可能很快也会下调利率。
周三对 OCR 的审查是 2024 年的最后一次审查，下一次审查将于明年 2 月 19 日进行。消息公布后，新西兰元立即从 58.3 美分升至 58.7 美分。
通胀中期存在风险
根据新西兰央行货币政策委员会会议记录，“核心通胀指标正向目标中点靠拢，各时期通胀预期均接近目标中点”。
“由于预计未来 12 个月经济将出现大量闲置生产能力，委员会相信剩余的通胀压力将会减弱。最近的调查和企业访问反馈表明，国内价格和工资制定行为正变得与通胀保持可持续的目标一致。”
该委员会表示，它讨论了近期前景的两个主要不确定因素。
“尽管国内价格制定行为现在更符合委员会的通胀目标，但委员们讨论了通胀某些成分持续存在的不确定性。委员会还指出，虽然预计较低的利率将支撑国内经济复苏，但复苏的具体速度和时间仍存在不确定性。”
该委员会表示，地缘政治风险以及与气候相关的能源和粮食风险在中期内带来不确定性。
“相对价格波动可能会更大，总体通胀的不可预测性也更大。委员会一致认为，消费者价格通胀率接近其目标区间的中间水平，使其处于最佳位置来应对通胀冲击。”
以消费者物价指数 (CPI) 衡量的通货膨胀率从 6 月份季度的 3.3% 降至 9 月份季度的 2.2%。新西兰央行的目标是将通胀率维持在 1% 至 3% 之间，明确目标是 2%。自 2021 年年中以来，实际通胀率一直超出目标范围。
虽然新西兰国内通胀仍然高达 4.9%， 但国外通胀已经通缩至 -1.6%，使得整体通胀降至 2.2%。因此，如果国际通胀有所反弹，新西兰整体通胀就会跟着反弹。不过央行短期内似乎并没有太过担心国际通胀，以及美国大选给新西兰潜在通胀带来的影响。
在随后的新闻发布会上，央行行长 Adrian Orr 表示此次美国大选的结果以及被考虑到未来通胀走势的预测中了，中期来看确实会带来很大的不确定性，以及给通胀预期带来巨大的潜在波动。但目前尚不确定影响，因为如果美国给所有国家都加关税也可能导致像中国这样的生产大国把产品低价倾销到新西兰，这样美国加关税带来的通胀影响将会一定程度被中和。
OCR最低会降到多少？
所有经济学家的目光都将集中在新发布的货币政策声明中的预测上。
官方现金利率的最新预测与 8 月份的上一次 MPS 相比没有太大变化，不过降息的节奏预期相比 8 月的预测相比显然变得很迅速了。新西兰央行的最新预测表明，2 月份的下一次降息可能只会降息 25 个基点，而预计到明年年底，官方现金利率将达到 3.5% 左右。
Orr 表示，如果经济数据市场活动都如期发展，央行预测他们在明年 2 月会议将继续下调 50 个基点，即将 OCR 降至 3.75%。
到 2027 年 12 月预测期结束时，OCR 预计将略高于 3% - 这实际上略高于之前 MPS 中的终端利率预测。
Orr 在新闻发布会上明确表示，央行的中性利率没有一个明确的点，而是一个范围，从 2.5% 至 3.5% 之间。约接近中性利率，市场对央行利率的反应将会越低，央行需要随着时间的推移去测试这个中性利率到底在哪里。而目前来说，央行明确表示没有太大可能会将 OCR 降至中性利率也就是最低 2.5% 的水平之下。
房贷利率会如何变化？
此次货币政策声明与此前很大不同的一点是，新西兰央行竟然主动给商业银行站台，为他们辩护称各大银行应该不会完全把 50 个基点的下调转嫁到（固定）房贷利率上。
央行公告表示“由于实际和预期的 OCR 下调，市场利率有所下降。抵押贷款利率的下降幅度小于批发利率，部分反映了银行融资结构和成本的变化。未偿还抵押贷款的平均利率目前已达到 6.4% 的峰值，预计未来 12 个月将下降至 5.8%”
在新闻发布会上 Orr 以及副行长 Karen Silk 同时下场耐心解答记者的问题，为银行未来的降息程度做解释。
他们表示目前银行的净息差利润大概在 2.4% 左右，而这也是银行业的长期平均水平，但最近一段时间银行业的融资结构以及成本都有所上涨，并且银行此前一段时间已经“提前”大幅降息，因此似乎很难有空间去再次完全转嫁 50 个基点的降息。
在宣布降息前，ANZ 银行就宣布了提前降低固定抵押贷款利率，平均在 20 个基点左右，而 Westpac 银行在央行降息后也宣布大幅下调固定房贷利率，平均也在 20 个基点左右。
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房价会有何影响？
新闻发布会上的最后一个问题是问及新西兰房价的。Orr 不相信在央行预测的最近几年会重回 Covid 时期百分之二十多的年涨幅。他表示，这个周期的高房价起点被央行定义为极其不可负担，或者换一个说法当时房价水平太高了，而目前央行看不到房价能再次反弹到如此不可负担的水平。
从宏观的层面分析，Covid 期间 OCR 水平仅为 0.25% 并且市场还在不断猜测负利率的可能，而如今 OCR 是否能跌破 3% 都还很不确定。要知道，如果 OCR 只降至 3%，则房贷利率才只会降至 4.5% 左右水平，比当时最低 2.19% 高出了近一倍。并且 Silk 表示，如今央行工具库里还增加了 DTI 这个“大杀器”，以及 LVR 限制，能有效压制房市出现暴涨的现象。
央行预测预测 2025 年新西兰房价将会上涨 7%，然后从 2026 年起房价涨幅将会再次缩小。
