亿纬锂能：储能上位！

文摘 2024-10-10 20:45 江苏

储能、消费产能拉满，动力尚有提升空间。

2024上半年公司紧紧围绕着精耕细作、颗粒归仓和质量年的经营策略，进一步提升了产品的品质能力、成本能力以及服务能力，全面推进满产买销，以达到市占率提升的重要经营目标。

2024年上半年公司实现营业总收入216.59亿元，归母净利润21.37亿元，其中扣非净利润14.99亿元，同比增长19.32。

各个业务板块来看，上半年公司动力电池出货量是13.54GWH，同比增长7%左右，储能电池出货量20.95GWH，同比增长133.18%。与此同时公司的市场占有率逐步提升，市场排名也逐步稳步向上。

据相关机构统计，公司上半年国内新能源商用车装车量排名第二，国内电动重卡装机量同样也做到了全国第二，储能板块上半年的出货量位列全球第二。

【问答环节】

关于储能业务

1、当前储能产能利用率，如何看待市场的竞争态势？

答：我们储能的产能目前阶段是满产的状态，下半年在手的订单需求产能已经全部拉满。所以更多的我们正在思考的是怎么样把效率能够进一步提升，或者去外延找到一些可以增加我们产出的资源。我们身在其中更多的还是做好我们的产品质量，把产线全部开满，成本稳定住。所谓的竞争我们没有太多的担心，更多的还是要品质稳定，生产稳定，满足客户的交付需求就可以了。

2、如果看待国内电池玩家掉头加入储能市场？

答：首先动力也好，储能也好都是重资产的投资项目，如果能够产能打满，对于单位摊销、费用控制和效益提升都有助力，这是其一。

其二成本中的材料—碳酸锂现在已经跌到了七万左右，公司上游合作的工厂已经全部达到可量产的状态。所以无论是从成本端的控制，还是制造过程的控制，公司非常有信心能够把产品做到极致成本的状态。如果其他同行再转过头来做，那现在这个阶段到底是拼什么？拼成本我们还是有信心的，更多的可能是在质量品质以及服务。而且储能不是一个一次性的买卖，是需要多年后期的维护保养服务的，更多的客户还是会去关注生产厂家的持续经营的能力。我们一直都在国内市场没有离开过。现在国内的储能市场一方面是市场价格在下降，另外一个国内市场对于应用场景有比较高要求的储能应用都在加快发展。所以国内市场后面对于储能的要求也会迈入到一个新的阶段，这里面也孕育了比较多的机会。

3、储能这边有在想怎么去提升效率吗？

答：储能电池2023年底根据我们可生产的产线制定的目标是50GWH，目前在按照这个目标在往前推进，把产线全部拉满。

部分闲置的动力的产能主要是乘用车。

其实公司一直在评估做改线的成本是不是值得，或者因为市场上现在也还有一些闲置的产能，其实我们在做评估是做改还是去做外延，去做一些外部资源的合并。整体来看跟不同产线如果有可改的经济性，我们陆陆续续的是在改。但因为电池的型号差异，如果需要投入过多的资金量可能就不会改。

公司今年推出了一个新的业务模式—CLS：（Cooperation）、技术许可（Licence）和服务（Service），因此被称为CLS全球合作经营模式，一方面是技术许可，技术服务，还有技术授权。希望依据我们在储能这一块的经验，把可以用的资源尽可能一起协同起来，可以适当增加我们的出货量。

4、公司储能出货量接近翻倍增长，后续的利润率会否提升改善？

答：二季度动力和储能的收入接近100亿，占比各一半。从结构上来看储能的价格比动力电池的价格略低一点。现在出货以电芯为主，后面随着客户需求的调整，公司也在做产品结构的调整。所以未来在价格这一块，公司系统相关的产品的出货量平均价格可能会略有增长。但从大趋势上来看，现在行业当中或市场上对电芯的报价在三毛以下，真正盈利的可能性不会太大。

5、今年上半年储能出货海内外市场占比及毛利情况？

答：上半年出货，国内跟海外的占比大概是7：3。海外的毛利率比国内略高五个点到十多个点不等。对于未来，现在我们也在做全球化布局，包括现在马来西亚建立的海外第一个储能电池工厂，伴随着海外建设的完成以及后面业务的开展，海外的占比还会稳步提升。

6、目前储能的订单的周期会有多长，可预见性有多长？

答：我们跟国内外客户是以签订合作框架或者长期订单的方式建立一个长期合作的关系。比如今年上半年在德国也跟海外客户签订了超过10GWH以上的一个框架。总体上来说，这种中长期客户的合作虽然导入前期的时间会长一点，但是后续的需求还是相对比较稳定的。

7、储能系统跟储能电芯出货占比和展望？

答：现在系统的占比还比较低，大概是在15%左右。随着海外业务占比逐渐提升，越来越多的客户希望公司能够提供电芯以上层级的一些产品的解决方案和服务。预测未来系统占比还会进一步提升。

8、储能出货280和314两种型号占比？

答：从结构上来讲，现在280和314需求量都还是比较旺盛的。现在从国内市场逐渐转向了314电芯的选型。对于有一部分海外客户来讲，因为280已经是相对比较成熟的一款产品，所以仍然沿用，所以目前来说我们在280和314这两个电池上面都保持着稳定供应的情况。628的这款产品按照我们的计划会在今年年底的之前正式投入量产，从明年开始进行批量交付。大容量电池除了电池本身的技术进步带来的成本优化之外，更大的价值是在于系统层面，能够有效降低整个系统层面的成本。客户在使用过程当中更加简洁，效率更高，能够增加全生命周期的价值。海外的客户是愿意为这样的一些新的特性和更高的性能去买单的。

9、280和314的产能可以柔性切换么？

答：这两块电芯产能目前我们工厂里面是可以兼容的。

10、储能产品在材料之外还能够实现多大成本上的降本？

答：现在储能领域，520以上超大容量的电芯是未来的技术路线。除了现在原材料价格下调带来成本下降的空间之外，行业的趋势是关注储能系统在使用全生命周期的使用成本的下降。非常关键的一点是除了初期的购置成本之外，更重要的是运营和使用成本的下降，主要是两个因素：一是整个系统方面，循环次数的提升使得度电成本下降。二是产品的质量和集成的稳定性可靠性越来越高，使得后期的成本会降低。从这个角度，我们看到未来储能进一步高质量发展的趋势。

11、520路线产品的主要应用场景？

答：户储现在我们了解暂时还用不上这么大容量的电芯，主要现在还是在大储场景里面会应用的多一点。

12、海外质保多少年？

答：应用场景不一样，质保周期不一样。比如像欧洲家储一般十年左右。欧美大储是十年十五年，也有客户会提到二十年。

13、明年储能需求的增速展望？

答：全球储能市场还在保持非常快速的增长。根据第三方机构的统计，全球储能市场的规模未来几年的复合增长速度在35%以上。如果我们保持或进一步提高出货占比和市占率，也要保持公司的出货规模，每年的增速也是要在35%以上。随着未来新兴市场，特别是海外储能市场规模进一步扩大，公司的出货规模占比也会进一步的提高。对未来储能业务的增长以及未来海外出货的占比提升，公司是比较有信心的。

14、储能价格趋势展望？

答：从两个方面来看。一是从目前销售价格上来讲，因为最近原材料价格下调，引起销售价格略微波动，但是我们判断储能电池的价格现在基本上已经见底了。二是从出货结构看，未来系统部分出货量占比会增加，因为有越来越多我们的客户会购买更加完整的产品。而系统产品单价相对来说会进一步的提高。

关于动力电池

15、今年海外软包和方形出货展望？

答：过去软包都满产出货的状态，但今年的确是没那么好，有30%以上的下滑。现在软包的情况其实比年初的预期已经好转，四季度也会开始慢慢回暖。

现在三元方形开始批量交货，在过去我们是没有的。我们现在最重要的工作就是保证宝马的三元方形产品稳定交付，在接下来的四季度以及在2025年也会有提升。

关于消费电子业务

16、消费电子毛利和后续增长展望？

答：半年度我们的消费电子板块出货量约50个亿，其中一半是圆柱电池，剩下的就是锂原和消费锂离子电池。毛利率同比提升7个点，消费电池的每一个板块的毛利率情况都是稳中有升。之所以不太想把这个数拆的这么细，是因为我们的确不想在消费电池这块再去跟大家卷价格了。

17、消费电子增长驱动因素？

答：我们还是有信心保持这个增长的。主要来源于几个板块：

第一、小圆柱的产能会继续增加；

其次，锂离子消费电池出货产品型号有调整，慢慢的会往更大容量的电芯去靠拢。锂原有一些新的应用场景，譬如医疗板块的市场应用以及市场需求我们还是非常有信心的；

最后、电动自行车、电动二轮车的圆柱铁锂电池。今年我们会完成曲靖工厂21GWH的建设，明年满产满销。

关于产能利用率和经营展望

18、分品类的产能利用率是怎么样的？

答：我们分三大板块，一个是消费电池，一个动力电池，一个储能电池。

消费电一直是满打满销的状态。公司小圆柱已经连续几个月都是年产销超过一亿只以上了，全部已经拉满了。

储能也是基本上是满产的状态稍。

微差一点的就是动力板块，但动力板块里其实只有乘用车略差一点。

目前乘用车的产能利润率大概是在50%，但像商用车，重卡等是供不应求满产的状态。

所以综合下来公司整体的产能利用率是在80%左右，其中动力储能加在一起在70%。

19、目前三季度的经营情况展望？

答：首先储能的出货量从在手订单来看是稳的。

动力电池一季度和二季度的出货量其实没有任何变化，但目前三元方形开始稳定交付宝马。其实我们也在想办法把乘用车的量能够跑起来。其次动力电池商用车以及卡车在三季度应该还会有进一步的提升。

消费电子。三季度可能比二季度更好一点。因为我们的圆柱是在三季度才开始月产销售一亿只以上，二季度其实并没有做到的，所以它的销售可以进一步的提升。
所以综上来看，至少在出货量三季度跟二季度应该是稳中有升。

从价格上看，电芯的价格已经见底了，碳酸锂已经跌到了七万多，没有什么可以影响成本再往下下行。所以随着量的提升以及价格的稳定，经营的结果应该是向好的。

关于资本开支和转固

20、公司在建工程转固计划和节奏？

答：现在账面上还有140亿左右的在建工程，基本上是现在正在建的项目，所以不会有加速转固。我们还是会按照我们产线投产爬坡的进度来匹配，按规则来实施，不会人为的做调节。

Q2转固主要是我们荆门地区在今年上半年，像去年建成的新增的储能以及相关的产能都达到了满产的状态，达到了我们转固的条件，所以陆续做了一个转固。现在账面上还有接近134个亿的在建工程是待转固的状态。这里主要是分布在大圆柱以及新建的几个厂区，比如曲靖接近有15个亿，还有沈阳、成都这些新建的几个厂区接下来也会按照我们投产的进度陆续在25年，最晚26年上半年都陆续会转固。

21、未来几年的主要资本开支情况？

答：海外有两个生产基地：

一是马来西亚。建设较早，今年就会有圆柱产能投产，接下来还规划了锂原电池以及储能电池的产能。整个园区的总投资50亿人民币，按照建设周期在一年半到两年左右的时间。

二是匈牙利板块。规划投资30个GWH，100亿人民币。但不会一下产线都布下去，而且到今天这个时间点我们还在向当地政府申请建筑许可，拿到了之后最快开始能够建设也可能要到2024年底或者2025年。匈牙利的建设周期要长一点，因为包括当地资源，当地的人工可能在未来2.5年左右的时间才会建完。因为设备有预付，发货，有验收周期，这100个亿预计会在未来的4到5年左右的时间付完。

国内，国内目前我们在建的工厂：第一荆门60工厂，60GWH分两期建设：第一期是30GWH，后面的30GWH目前还在规划中。30GWH按照国内的建设成能本大概就是50个亿，50个亿也是分批投资。

曲靖预计还会有十多个亿的支出。

成都工厂我们小圆柱，G16的项目在今年会投产，厂房会建完。

大圆柱的产线设备暂时还没有定，因为我们的可转债项目一直没有被批准，资金我们也想缓一缓。

以上合计约300亿，在未来五年完成投资，折合每年资本开支大概也就在60个亿左右，跟2023年基本持平。

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