本周的成交量，绝不会是两年内的顶峰。
本周四个交易日共成交了4.3万亿，超过2015年大盘见顶5178点时的水平，尽管有市值扩大因素，但创历史记录不容置疑！
但一两年内，这量级一定会被再次超越！
真正的牛市，成交量必须要持续放大。
我们不能把这周成交的4.3万亿作为起点，因为后面若每周放量最少6000亿元，那按三周计算，到第三周成交量将需要达到近7万亿，当前形势下，当然是难以想象的！
牛市也有小周期，不会总是持续放量。
目前我国居民存款达到141万亿元，有个10%来承接这么点筹码不算什么，但这必然需要一个过程，尤其是本周的大幅下跌，对散户杀伤非常狠，没有更大利好刺激，后面只能以时间换空间！还是要磨一磨！
一、梳理
我们来分析盘点A股牛市的长度，也就是史上牛市持续的时间：
1990年至1997年
因是初创期，整体算第一次牛市吧，再细分：
第一轮：1990年12月19日-1992年5月26日
区间涨幅：1387.76%，上证从96.05点涨到1429点
持续时间：261个交易日
启动原因：股票稀缺，当时A股刚开始，市场股票数量稀少，1990年的时候A股只有8只股票，到1991年股票数量只有14只，到1992年股票增加到54只。所以这在当时，股票是稀缺资源，买到的人不愿意卖，市场供不应求，这也A股第一次牛市主要原因。
结束原因：取消涨跌幅限制，新股发行，1991年5月21日，是A股历史上最疯狂的一天，当天放开股市涨跌停幅度限制，实施T+0交易，上证指数当天暴涨105.27%，创单日指数最大涨幅，到5月26日，上证指数到当时最高点1429点，将A股第一次牛市推至巅峰。
随后由于价值回归、新股认购等原因，第一次牛市结束，上证指数连续下跌6个月，从最高点1429跌到最低点386点，区间跌幅73%。
第二轮：1992年11月17日-1993年2月16日
区间涨幅：301%，上证从最低386.85点涨到最高1558.95点
持续时间：53个交易日
启动原因：改革开放政策红利
结束原因：宏观调控、加息、股市扩容等，市场抛压增加，牛市结束后上证指数累计跌幅75%。
第二轮和第一轮之间相隔只有6个月的时间，而且是很快完成牛熊切换，所以这次牛市的持续时间也是比较短，只有短短53个交易日，从386.85点到1558.95点，区间涨幅301%，而且超越第一次牛市的最高点。
这里面也反应了股市最基本的一个规律，涨多了会跌，跌多了会涨，所以当市场出现超跌时，可寻找机会进场，市场超涨时，需保持冷静，及时止盈。
第三轮：1994年7月29日-1994年9月13日
区间涨幅：224.44%，上证从325.89点涨到1052.94
持续时间：33个交易日
启动原因：政策救市，年内暂停新股上市，严格控制配股规模，扩大入市资金范围。
结束原因：国债资金分流，当时由于宏观经济通胀，出台对3年以上国债给予保值补贴政策，国债期货行情出现，分流股市资金，导致这次牛市结束。
第四轮：1996年1月19日-1997年5月12日
区间涨幅：195%，上证从512.82点上涨到1510.18
持续时间：315个交易日
启动原因：停发新股，当时股市经历了1年零4个月，上证指数跌到最低到512点，随后开始停止新股发行，长期资金入市，开始长达一年多的牛市。
结束原因：12道金牌，为防止股价上涨过快，从1996年10月起，监管层连发12道金牌，反复提醒股民，市场过度投机，但依旧阻挡不了股民的热情，至1997年5月10日印花税由3‰上调至5‰，市场暴跌，到1997年5月22日，上证指数出现盘中跌停的情况。
1999年至2001年牛市：
时间长达两年多，1999年5月到2001年6月。
2005年至2007年牛市：
持续2年4个月，2005年6月到2007年10月。
2008年10月28日-2009年8月4日牛市
区间涨幅：108%，上证从1664点上涨到3478点
持续时间：190个交易日
启动原因：4万亿投资，为应对全球性的经济趋缓，国家投入四万亿资金刺激经济，A股开启“人造牛市”，随着经济的快速发展，A股在不到10个月的时间里，涨幅高低108%。
结束原因：宏观政策收紧，2009年7月27日为确保银行信贷资金不被挪作他用、真正进入实体经济，银监会发布《固定资产贷款管理暂行办法》，伴随着紧缩的宏观政策来临，随后A股又开启长达5年的熊市。
2014年3月12日-2015年6月12日牛市
区间涨幅：160.7%，上证从1986.07点上涨到5178.19点
持续时间：482个交易日
启动原因：银行降准降息，市场流动性充足，场外资金流入股市，大量资金通过场外配资加杠杆的方式进入A股，从而推动股市快速上涨，在2015年6月12日到最高的5178.19点。
结束原因：清理配资，去杠杆。随着A股快速上涨，杠杆资金的疯狂引起了监管的注意，为了防范系统性风险，制止泡沫越吹越大，开始对场外配资展开了整顿清理行动。于是6月13日，A股开始了暴跌模式，上证指数在两个月内大跌45%，千股跌停的现象多次出现，最后各路资金开始入场救市，上证指数跌到3000点附近才开始企稳。
2019年至2021年结构性牛市：
持续2年多，这个离得比较近，不多说了。
通过简单的历史梳理，可知之前的A股，牛市的长度并不固定，具体时长受多种因素影响，可大致归纳为。
1、牛短熊长：
越到后面熊市的周期时间越来越长，总体上A股维持熊市周期时间比牛市周期时间要长。
2、每一次牛市启动都是有重大利好政策：
所以A股过往牛市被称为政策牛，每次启动之前都是有重大利好政策出台刺激股市上涨，所以当牛市来临后，会快速推动指数上涨。
3、熊市开启条件基本相似：
熊市开始，最直接的原因就是因为股市涨多了自然会跌。
但是由于A股每次牛市都是开始后快速上涨，上市公司基本面改善速度跟不上股价上涨的速度，市场估值上升太快，泡沫变大，资金接力不够，然后股市开始下跌。
二、财政刺激分析
9月26日会议的提法是“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”，其中的关键在于“必要”二字
必要的下限是多少呢？有上限吗？（硬约束）
（一）当前经济下行压力较大已是共识，且已也得到决策层的认可，这大概也是政策转向的主要背景，当然也是近期频繁召开会议的主要原因。毕竟，经济基本面下行压力叠加流动性改善的迫切需求会对财政收入产生较大冲击，并反过来放大财政收支压力，很容易产生连锁反应。
（二）虽然市场目前对大力度的财政政策抱有较高期待，但这是有客观依据的。特别是，一个很容易形成的共识是，如果现在不加大力度缓释风险，则会导致后续救市救经济的成本更高，“盯紧看好宝贵的财政资金”这一原则不能成为化解危局的障碍。
（三）若赤字率由3%提升至4%，则赤字规模相应增加1.35万亿，但这个体量能达到部分市场声音（只能是部分人的观念）所谓预期的两万亿基准线吗？
从这个角度来说，4%的赤字率即便实行，是不是需要配合其它政策推进，否则力度算不算偏低？
（四）如果本轮财政刺激力度高于2万亿这一所谓的底线规模，则意味着将有超过新赤字规模（5.41万亿）的财政支出将通过其它方式来支撑，如提前支出2025年部分。
（四）有一种办法是通过增发超长期特别国债来规避赤字的问题。2024年政府工作报告已经指出，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，且2024年先发行1万亿。
考虑到超长期特别国债被纳入中央财政的第二本账（即不列入赤字），意味着可以将计划于明年发行的1万亿超长期特别国债挪到今年来发，以增加财政支出力度。
同时，纳入第二本账的地方专项债，也可以参考类似做法推进。也即，从用途上来讲，增发的地方专项债用于解决地方债务问题，增发的特别国债则用于解决民生消费等问题。
（五）总之，现在看来有力度的增量财政政策路径基本是：
1、在不影响赤字率的情况下，通过增发超长期特别国债和地方专项债，来解决民生和地方政府债务的问题，同时扩大地方专项债的领域和用作资本金的范围。预估这部分的基准体量在1-2万亿之间。
2、将赤字率提升至4%，通过增发长期限普通国债，来解决地方财政压力等其它问题，这部分的体量大致在1万亿左右（不会超过1.35万亿）。
3、提前下达中央预算内投资计划（2024年中央预算内投资拟安排7000亿元）。
4、将中央汇金等特定主体的利润集中划转至今年使用，体量不太好估，不多说了。
三、美狄困兽犹斗
美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。
实际这还是预期管理的老套路。
真真假假影响不了我们的判断，没必要当回事！因为美国要真想
作全球资金永久蓄水池，你至少池子要有蓄水能力，要够大够结实够稳定吧，至少不能是漏水和经常发生地震的池子吧？
所谓够大够结实，是指公司质量要好，盈利要可持续，才能持续不断地吸纳海量的资金。
蓄水池需要高度稳定性，金融市场最重要的是信任，大家会放心把毕生积蓄放稳定池子里。
另一方面，我们当然必须要解决上市公司质量和市场机制的问题，这牛市客观上就不会导致分配恶化，避免资金大的群体短期获得更多！
另外，彻底限制住大股东在高位的大幅减持，这样其不可能实现换汇流出，散户也不会高位接盘，这样能非常有利于我们自己的消费，又能避免刺激了大洋对岸的消费。
这样外汇储备不会有大规模的流失，可以支持上市公司整体盈利没改善的情况下，指数也能大幅走牛。
M2或存款本身是低风险资产，它可以很容易流向货币基金或债券等同类型的资产，但股票是高风险资产，若让货币要自然地流向股市，必须有持续性的赚钱效应。因此这样多的货币流向了股市，就一定能涨到5000点以上！
当然，这背后的计算规则是相当复杂的。
例如在股债性价比逼近临界点的时候，肯定会有资金卖出债券买入股票，这就是有外部力量驱使水往高处流的情形，这对股市形成利好是肯定的，只要股市能够慢牛持续上涨！
目前A股总市值89.04万亿元，就算企业业绩不增长，市值增长完全靠货币推动的话，因为新政已限制了大股东或产业资本的高位减持，这些群体掌握了市场大量流通筹码，哪怕真的涨到了泡沫水平，也没办法直接卖公司。
减持新规下，实体经济只能继续把经营进行到底，尽管很多企业净利率不到5%，就算有民营企业创一代的子女不愿意接班，国企也完全能接过来。这部分筹码不能减持，就根本无法抵消30万亿存款流入的上涨动力。
目前情况，股市的确可搞“单兵突进”，用股市上涨带动预期和信心，解决能解决很多主体的资产负债表的问题：股市好了，大家增加消费，企业盈利就好了，于是股市就真的好了。
有人批评说是循环论证的逻辑，并不恰当的以“永动机”来比喻。实际上股市就算夸张到每天涨5%，那大部分实体企业也不会卖掉设备，用资金投入股市，尽管很企业的净利率都不到5%，股市回报率再高实体经济还是要坚持，这就是社会主义国家的优势！
有人说民营企业会脱实向虚，但民营企业也只是让国有企业接盘而已，实体经济本身没变！
实际上，长期看没有基本面和盈利支撑的牛市终究是一场泡沫，既无法刺激消费，还会导致社会问题，因此只要实体经济在，中国就稳如泰山。
美国虽可以印钱刺激消费，导师货币霸权也有尽头，它是能让全球使用美元的国家来承担，换言之，但剥削其他国家的居民也只能到涸泽而渔的程度，此后必然崩溃。
要补充一下：虽然这些逻辑是长期利好股市的因素，但显然不能作为短线追入的理由。那些站在狂涨后的点位才说出来看似有道理的话，大概率是陷阱。
四、总结
平均持续时间：
- A股牛市的平均持续时间约为1年左右，但具体时间长度会因市场环境、政策驱动和投资者情绪等因素有所变化。
本轮牛市预测：
- 根据历史规律，本轮牛市可能会持续18个月到24个月，但具体时长，还需观察经济环境和政策调控效果。
- 3. 本次央行的直接参与和财政政策（尤其明天发布会）的跟进，会影响牛市的走向。
大家应密切关注市场动态和政策变化，以做出合理的投资决策。
