为了解业绩（营业收入、净利润）复合增长率与上市公司股票价格的关系，我们选取了节能环保行业近五年净利润复合增长率排名前十的公司，对比公司业绩与股价的相关性。因部分上市公司2022年年度报告尚未披露，我们选取样本股票2017年至2021年五个完整会计年度的财务及股价数据。样本股票剔除了上市时间不足五年或者虽然上市时间超过五年但因为首发上市后股价涨幅过大而使趋势失真的股票。
一、业绩与股价的相关性
1、浙富控股
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
浙富控股 | 营业收入（万元） | 109,592.58 | 110,364.24 | 108,345.42 | 834,335.20 | 1,413,500.82 | 66.76% |
净利润（万元） | 8,653.66 | 10,984.56 | 16,132.65 | 136,197.56 | 231,183.90 | 92.91% | |
股价（元） | 4.18 | 3.93 | 3.99 | 4.38 | 7.04 | 10.99% | |
浙富控股主营业务收入从2017年的109,592.58 万元增长至2021年的1,413,500.82万元，五年复合增长率为66.76%；净利润从2017年的8,653.66万元增长至2021年的231,183.90万元，五年复合增长率为92.91%；股价从2017年的4.18元涨至2021年的7.04元，五年复合增长率为10.99%。同期深证成指的复合增长率为6.12%，公司股价复合增长率跑赢深证成指4.87%。
2、山高环能
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
山高环能 | 营业收入（万元） | 29,917.70 | 49,124.47 | 2,352.92 | 34,688.16 | 82,673.68 | 22.54% |
净利润（万元） | 1,684.14 | 813.97 | -19,269.72 | 4,513.20 | 8,050.63 | 36.74% | |
股价（元） | 16.76 | 8.72 | 9.94 | 9.56 | 16.41 | -0.42% | |
山高环能主营业务收入从2017年的29,917.70万元增长至2021年的82,673.68 万元，五年复合增长率为22.54%；净利润从2017年的1,684.14万元增长至2021年的8,050.63 万元，五年复合增长率为36.74%；股价从2017年的16.76元跌至2021年的16.41元，五年复合增长率为-0.42%。同期深证成指的复合增长率为6.12%，公司股价复合增长率跑输深证成指6.54%。
3、高能环境
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
高能环境 | 营业收入（万元） | 230,524.01 | 376,225.03 | 507,538.69 | 682,673.28 | 782,677.13 | 27.69% |
净利润（万元） | 19,194.58 | 32,461.99 | 41,201.51 | 55,007.13 | 72,625.30 | 30.49% | |
股价（元） | 7.95 | 4.85 | 5.94 | 8.88 | 14.58 | 12.90% | |
高能环境主营业务收入从2017年的230,524.01万元增长至2021年的782,677.13万元，五年复合增长率为27.69%；净利润从2017年的19,194.58万元增长至2021年的72,625.30万元，五年复合增长率为30.49%；股价从2017年的7.95元涨至2021年的14.58元，五年复合增长率为12.90%。同期上证指数的复合增长率为1.94%，公司股价复合增长率跑赢上证指数10.96%。
4、伟明环保
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
伟明环保 | 营业收入（万元） | 102,945.74 | 154,712.75 | 203,810.62 | 312,348.92 | 418,536.95 | 32.38% |
净利润（万元） | 50,686.22 | 74,005.56 | 97,445.21 | 125,726.89 | 153,546.21 | 24.82% | |
股价（元） | 8.45 | 9.35 | 13.06 | 14.23 | 28 | 27.08% | |
伟明环保主营业务收入从2017年的102,945.74万元增长至2021年的418,536.95万元，五年复合增长率为32.38%；净利润从2017年的50,686.22万元增长至2021年的153,546.21万元，五年复合增长率为24.82%；股价从2017年的8.45元涨至2021年的28元，五年复合增长率为27.08%。同期上证指数的复合增长率为1.94%，公司股价复合增长率跑赢上证指数25.14%。
5、旺能环境
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
旺能环境 | 营业收入（万元） | 140,507.41 | 83,648.02 | 113,504.45 | 169,837.69 | 296,793.43 | 16.13% |
净利润（万元） | 23,481.66 | 30,629.04 | 41,140.54 | 52,218.13 | 64,800.90 | 22.51% | |
股价（元） | 31.49 | 9.94 | 13.91 | 15.12 | 16.97 | -11.63% | |
旺能环境主营业务收入从2017年的140,507.41万元增长至2021年的296,793.43万元，五年复合增长率为16.13%；净利润从2017年的23,481.66万元增长至2021年的64,800.90万元，五年复合增长率为22.51%；股价从2017年的31.49元跌至2021年的16.97元，五年复合增长率为-11.63%。同期深证成指的复合增长率为6.12%，公司股价复合增长率跑输深证成指17.75%。
6、凯美特气
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
凯美特气 | 营业收入（万元） | 42,828.58 | 50,455.97 | 51,452.74 | 51,875.32 | 66,750.59 | 9.28% |
净利润（万元） | 5,188.75 | 9,385.41 | 8,921.77 | 7,216.84 | 13,880.81 | 21.75% | |
股价（元） | 6.19 | 5.11 | 5.94 | 7.77 | 17.01 | 22.41% | |
凯美特气主营业务收入从2017年的42,828.58万元增长至2021年的66,750.59万元，五年复合增长率为9.28%；净利润从2017年的5,188.75万元增长至2021年的13,880.81万元，五年复合增长率为21.75%；股价从2017年的6.19元涨至2021年的17.01元，五年复合增长率为22.41%。同期深证成指的复合增长率为6.12%，公司股价复合增长率跑赢深证成指16.29%。
7、盈峰环境
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
盈峰环境 | 营业收入（万元） | 489,838.90 | 1,304,476.11 | 1,269,585.87 | 1,433,202.51 | 1,181,353.74 | 19.25% |
净利润（万元） | 35,265.66 | 92,857.78 | 136,145.38 | 138,647.61 | 72,846.79 | 15.61% | |
股价（元） | 8.66 | 5.22 | 5.84 | 7.92 | 7.23 | -3.55% | |
盈峰环境主营业务收入从2017年的489,838.90万元增长至2021年的1,181,353.74万元，五年复合增长率为19.25%；净利润从2017年的35,265.66 万元增长至2021年的72,846.79万元，五年复合增长率为15.61%；股价从2017年的8.66元跌至2021年的7.23元，五年复合增长率为-3.55%。同期深证成指的复合增长率为6.12%，公司股价复合增长率跑输深证成指9.67%。
8、华光环能
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
华光环能 | 营业收入（万元） | 584,939.01 | 745,352.72 | 700,515.99 | 764,161.52 | 837,683.89 | 7.45% |
净利润（万元） | 39,859.09 | 41,933.42 | 44,907.65 | 60,344.40 | 75,535.39 | 13.64% | |
股价（元） | 7.67 | 4.03 | 5.23 | 6.27 | 8.84 | 2.88% | |
华光环能主营业务收入从2017年的584,939.01万元增长至2021年的837,683.89万元，五年复合增长率为7.45%；净利润从2017年的39,859.09万元增长至2021年的75,535.39万元，五年复合增长率为13.64%；股价从2017年的7.67元涨至2021年的8.84元，五年复合增长率为2.88%。同期上证指数的复合增长率为1.94%，公司股价复合增长率跑赢上证指数0.94%。
9、节能国祯
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
节能国祯 | 营业收入（万元） | 262,809.14 | 400,638.39 | 416,981.31 | 386,924.33 | 447,691.44 | 11.24% |
净利润（万元） | 19,417.49 | 28,080.28 | 32,643.47 | 33,149.15 | 36,670.60 | 13.56% | |
股价（元） | 12.66 | 8.37 | 10.17 | 8.74 | 7.73 | -9.40% | |
节能国祯主营业务收入从2017年的262,809.14 万元增长至2021年的447,691.44万元，五年复合增长率为11.24%；净利润从2017年的19,417.49万元增长至2021年的36,670.60万元，五年复合增长率为13.56%；股价从2017年的12.66元跌至2021年的7.73元，五年复合增长率为-9.40%。同期深证成指的复合增长率为6.12%，公司股价复合增长率跑输深证成指15.52%。
10、瀚蓝环境
项目 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 复合增长率 | |
瀚蓝环境 | 营业收入（万元） | 420,208.07 | 484,849.48 | 616,003.11 | 748,143.55 | 1,177,651.48 | 22.89% |
净利润（万元） | 65,223.63 | 87,551.33 | 91,260.47 | 105,747.95 | 116,338.15 | 12.27% | |
股价（元） | 14.89 | 13.17 | 16.88 | 24.37 | 20.76 | 6.79% | |
瀚蓝环境主营业务收入从2017年的420,208.07 万元增长至2021年的1,177,651.48万元，五年复合增长率为22.89%；净利润从2017年的65,223.63万元增长至2021年的116,338.15万元，五年复合增长率为12.27%；股价从2017年的14.89元涨至2021年的20.68元，五年复合增长率为6.79%。同期上证指数的复合增长率为1.94%，公司股价复合增长率跑赢上证指数4.85%。
二、结论
1、公司业绩与公司股价呈正相关的关系
以上十家净利润和营业收入五年复合增长率均增长的企业中，有6家公司股价与营业收入和净利润同步增长，4 家公司营业收入和净利润均实现增长，但公司股价却出现下跌。在股价下跌的4家公司之中，有3家公司是因为前一个年度股价涨幅过大，后期虽然股价随业绩上涨，但公司市盈率不断下降导致2021年底的股票价格依然低于2017年底的价格。节能国祯是以上十家公司中唯一一家业绩持续增长，而股价持续呈下降趋势的公司。
2、股价与业绩不存在线性的因果关系
根据PE估值法，在公司估值水平不变的情况下，公司净利润上升公司股价必然会上升。但是实际情况下，影响估值水平的因素包括公司基本面、宏观经济环境、经济政策、市场偏好、投资者心理等诸多因素，使得公司业绩与股价之间不存在简单的线性关系，而是表现为公司市值围绕内在价值上下波动。
