周三（8月7日）日本央行副行长内田伸一（Shinichi Uchida）表示，如果金融市场不稳定，政策制定者不会提高基准利率。
汇市和股市将其解读为鸽派信号，日本货币兑美元贬值超过2%。日经指数也接续上涨。
但是市场观察人士仍然认为日本央行会在年底加息。
图：经济学家大多维持对日本央行的加息预测
资料来源：Bloomberg
我认为，日本央行在金融市场的震荡下，迫于压力不得不发表鸽派信号，短期内日元兑美元有贬值压力。但是近一半日元套利交易头寸尚未平仓，且美国经济边际转弱，今后全球投资者将围绕“美联储降息”这一主线展开交易，且随着日本当局下场干预，日元长期具备升值的潜力和空间。
根据8月7日日本财政部报告，日本7月份持有的外国证券减少了约170亿美元，至9110亿美元。外国存款基本保持不变，为1590亿美元，而总储备则小幅下降至1.22万亿美元。
图：日本可能出售外国债券，为最新的外汇干预提供资金
资料来源：日本财务省
该部上周披露，过去一个月已花费相当于5.5万亿日元（381亿美元）的外汇来支撑日元。在此期间，日元在 7 月 11 日以及下一个工作日出现了明显上涨。
这些举措都是在美国经济数据发布之后展开的，这说明日本当局确实有意趁美元弱势时下场拉升日元汇率。
在未来，日本当局可能仿照4月和5月的操作（规模约9.8万亿日元），再次出售美国国债，为货币干预提供资金，抬升日元汇率。
同时，日本储备持有的价值并没有由于干预而出现亏损，因为赚取的收入和资本收益抵消了部分支出。周一，由于日元大幅升值，全球创纪录的日元空头仓位瞬间清零，日本当局在对抗投机者押注日元贬值的长期斗争赢得积极进展。
日本央行行长植田和男也不排除如果通胀和经济状况与央行目前的预测一致，年底前再次加息的可能性，届时将采取更加鹰派的立场，今早的鸽派信号，大概率只是安抚市场的一剂迷药，勿谓言之不预也。
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