港股突然拉升?关于下午重要会议的分析

文摘   2024-12-12 12:50   上海  

注:以下内容,全部为观点。


上午一条消息,字少但影响大:


特朗普邀请chairman参加其就职典礼。


懂王在威胁征收新一轮关税之后,开始努力拉拢中国对手。


事实上,从特朗普第一任期的经验来看,关税可能不会实现他在竞选时的承诺。关税很可能是有针对性的,而不是全面的,而且是分阶段实施,而不是一次性实施。


特朗普的风格一向是先虚张声势来换取筹码,之前市场的担忧可能有些过头了。

就算关税真的全部落地,我们也具备了充分的应对经验,甚至已经提前有了部署和行动。

近期,领导人一方面加紧与外资企业和国际组织的对话,另一方面采取了一系列具有针对性的反制措施。例如,对美国芯片巨头英伟达的调查以及禁止向美国出口某些稀有矿物。


这些报复措施看似严厉,但从实际效果看,设计非常巧妙:既展现了威胁力,又避免加剧中美双边关系的紧张程度或对中国经济造成显著反噬。


以稀有金属出口限制为例,由于此前的政策已经大幅减少相关出口,新增限制对美国的直接冲击较小,同时国内芯片产业链正在逐步增强替代能力。

内部稳定和管理中美关系是当前所有会议最核心的议题。


从最近的一系列社会安全事件可以看出,内部承压已经接近阈值,这比任何惨淡的经济数据都更加直观,也更能触发高层决策的转向。


应对外部冲突固然重要,但当前形势已经无法再通过内部过紧日子可以应对了。


相反的,宽松的环境、积极向上的预期,才能更好地凝聚共识。


所以,两天前提了加强超常规逆周期调节”、“全方位扩大国内需求”。


这种表态是前所未有的。转向已经开始。


昨日有消息传出,汇率将迎来一定程度的放松。这对今天下午开会结果的预期有重要参考价值:


在过去三年里,汇率一直是制约货币政策进一步发力的核心变量。如今政策信号允许放松,这意味着更强的降准和扩表正在路上。2025年,国内流动性环境将逐步宽松,为经济增长提供更强的支撑。


另外,财政政策也在持续不断的发力。最近各地的消费补贴,效果和反响都很不错。这充分表明,地方债务问题解决是财政发力能够有效传导到内需的前置条件。随着化债的持续推进,居民将持续受益。


从总量上结合“超常规”的表述,财政赤字率很可能将突破4%,财政赤字率每增加1个百分点,支出规模就增加约1.3-1.4万亿。


其实具体数字长期来看意义不大,方向的意义更大。在我们这里,只要方向明确了,目标总能实现。但短期来讲,赤字率的抬升,还能起到稳定预期的意义的。


从扩内需的方向上看,抓住“以社保体系改革作为扩大总需求的适当方向,缩小城乡之间社会保障的差异,提升普通居民收入水平。”这个方向来看,不会犯太大错误。结合这段时间各地陆陆续续开展的试点来看,有如下几个方向:


餐饮补贴、以旧换新、生育补贴、完善老龄化社会基础设施。


最后:新质生产力。


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