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高盛：对冲基金周二创纪录抛售中国股票；中国央行：5000亿互换便利落地

文摘 2024-10-10 16:31 加拿大

对冲基金不仅在周二大量卖出其持有的多头头寸，同时还显著增加了空头仓位。根据高盛的报告，多头卖出的金额是空头的两倍，高盛的报告称，四分之三的对冲基金抛售了A股，其余是在香港上市的股票。

不过，我认为这次减仓是很技术性的操作。在中国股市大幅抬升、成交量放大至历史新高的背景下，前期获利资金选择在这一时刻止盈是合理的选择——这是一个成熟投资者的基本素养。

在中国市场取得如此大的收益后，资金往往在短期内采取相对防守的策略，静观后市。而空单的上升只是用来保护现有多头仓位的正常工具，而并不意味着对整个市场的长期看空。

外资内部并非铁板一块，特别是大部分外资热钱也是趋势交易者，这在过去两周的市场波动中表现得尤为明显。

很多人将发改委未兑现市场期待的大规模刺激政策视为市场波动的主要原因，但实际上，即使这场发布会符合预期，所有获利资金也会选择利好兑现，不会对市场产生实质性的长期推动。

后市真正的看点还是在于多空资金之间的博弈。

从9月24日开始的市场暴力拉升，再到10月8日接近3.5万亿的天量成交，已经有一部分资金坚定地在此位置接住了筹码，并让投机资金获得丰厚的回报，顺利离场。

这个过程中，沪深300指数较9月低点也已经上涨25%，且筹码易手，主动权已经悄然发生转移。

周六，无论财政部的会议是否符合预期，实际上对市场的影响不过持续两三天。更为重要的是，在筹码完成倒手、底部逐步筑牢之后，长线资金和市场将如何选择方向，这或将成为反转的真正起点和市场的主线。

目前，央行的“弹药”已经陆续上膛：互换便利的杠杆作用逐渐显现。理论上，互换便利能够实现8到9倍的杠杆效果。正如潘行长所言，第一期5000亿元的互换便利已经开始，后续还可以再发放5000亿元，甚至可能有第三期的5000亿元互换资金流入市场。此外，正在研究中的“平准基金”也有望成为市场稳定的重要工具。

虽然在短期交易层面，高盛等机构的操作看似反复无常，但从战略层面来看，像贝莱德和高盛这样的国际投资机构最近纷纷上调了对中国股市的展望。

这种内部分歧的扩大而非一致性看衰，实际上已经反映出外资信心的边际修复，以及处在估值洼地的中国资产对他们的吸引力。只要中国资产一旦具备持续上涨的动能，外资会毫不犹豫地修改新的叙事来抢筹码，如同过去两周所发生的故事一般。

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