为何“情理之中”？鲍威尔坦言本次降息50bp一定程度上是对7月未降息的补偿，因为联储会议在公布7月非农数据的2天之前，因此当时的联储无法对7月快速上行的失业率进行回应。
美元：
降息将导致美元暂时性疲软，但后续走势判断仍需基于美国与其他国家的相对利差。美元已经历了较长时间的强势，历史看降息将会导致美元暂时性疲软，后续美元走势则需根据美国经济景气度、美国相对其他国家的经济表现强弱进行判断。从人民币兑美元中间价来看，美联储降息短期内收窄中美利差，边际上利空美元，预计人民币短期或仍有一定升值空间，但当前利差不支持人民币大幅走强，中长期需关注降息节奏以及中美利差是否延续倒挂的影响。
美股：
从历次降息周期来看，经济基本面影响大于货币政策影响，本轮降息更需关注预期差。本轮降息预期已非常充分，美股价格基本包含了9月降息50bp的预期，且市场目前进一步预期年内再降50bp，因此利好基本提前兑现。后续美股走势应关注失业率、PMI等隐含衰退风险的数据。目前仅在不存在预期差（即美国经济如愿软着陆，通胀始终维持2.5%-3.5%的温和区间，降息节奏平稳）的情景下对美股中性偏利好；若衰退风险加大而美联储降息节奏未能跟上，或是通胀再次回升降息节奏放缓，都需要对美股保持谨慎。
美债是历次降息中确定性最高的资产。虽当前美债利率隐含了一定程度的抢跑情形，但预计整个降息周期内，美债或会有不错的表现。中短期的风险仅在于美国超预期繁荣&通胀固化，但此情形下美债上行空间预计有限。
A股受美联储降息的影响弱于美股，预计短期不会带来A股大方向上根本的改变。降息的大体传导路径在于：1.海外流动性释放吸引资金流入新兴市场；2.中美利差收窄打开货币政策空间，国内跟随降息。美联储降息中长期来看是边际利好但还不够，原因在：此轮中美利差仍在倒挂区间内，中国市场广义投资回报率仍低于海外，短期较难吸引资金大幅流入；另一方面，国内降息已持续较久，但对消费、投资的拉动效果仍然较弱，是因为当前A股的核心矛盾在于分子端，市场仍对未来的盈利改善缺乏信心，国内经济动能环比走弱趋势的逆转需要政策大幅发力，当前仍处于政策观察期。如后续央行跟随降息，如何防止资金空转、修复居民部门信心是更应关注的问题。结构上，市场的风险偏好会有所提升，外资重仓股、港股可能会有相对表现。
联邦基金利率对国内债券市场的直接影响较微弱，国内债券收益率的影响因素更多在于央行货币政策以及国内经济基本面。在美国降息落地后，国内货币宽松空间有所打开，市场对后续降准降息的预期偏强，因此需关注央行后续货币政策工具的运用和落地情况。
美联储降息对以美元计价的商品（如原油、铜）总体中性，利好因素反映在美元走弱提高了商品的名义价格，但降息周期往往伴随着通胀的下行&商品需求的回落，从供需矛盾上来看，商品投资中短期仍需防范海外衰退的风险；而国内主导的商品（如螺纹铁矿）则影响较小。
降息对黄金的影响偏利好，但当前估值仍贵。黄金与工业品的不同点在于，黄金不受工业需求的主导，因而衰退的影响微弱，相反黄金在衰退周期往往被视为避险资产，在弱美元周期也被视为美元替代资产，从而获得资金亲睐。当前黄金价格同样对降息预期有所抢跑，叠加地缘政治带来的安全交易，黄金前期已积累了不小涨幅，虽然中长期在经济降温背景下，预计黄金价格仍有支撑，但相比于逻辑相似的美债，确定性略低。
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