国君资管 · 中央交易室
2024.10.8-2024.10.11
一、宏观市场
十一假期后权益市场以涨停板开盘，上证、深证成指开盘涨幅超10%，创业板指涨幅超18%，债券早盘快速上行6BP，随后新闻发布会上年内增量财政政策未被提及，伴随着权益市场情绪的降温，债券市场也逐渐企稳，3-5Y国债上行4-7BP，10Y国债上行2.75BP，30Y国债上行3.50BP，曲线大幅走平。
理财固收类产品上周赎回开始发酵，短端利率及信用均遭遇大幅抛售。周二，1Y NCD上行8BP，二永、商金等品种上行幅度较大，3Y大行商金普遍上行约8-10BP。短期来看，市场风险偏好的上行叠加扰动因素变多，债券市场短期波动加剧。
关注2：美国通胀延续下行趋势，但高于预期。
2024年10月10日，美国劳工统计局发布9月通胀数据。季调后，9月CPI同比2.4%，核心CPI同比3.3%。通胀延续下行趋势，核心通胀持平上月，两者均高于预期。
超预期的通胀数据，显示出美国经济的韧性。上上周以来，多位美联储官员表态偏鹰，同时9月非农就业、通胀超预期，释放了美国经济偏强，以及大幅降息必要性不高的信号。
本周关注：
二、资金市场
上周资金面押利率存单宽松，受债基理财赎回影响，非银缺口普遍较大，押信用债资金紧张。虽然加权价格偏低，但押信用资金价格偏高，周五隔夜加权1.41%，7天加权1.78%，押信用3天价格在2.1%，7d押信用价格2.1%。
图表▼隔夜加权利率（ R001）
（二）市场成交情况
上周隔夜日均成交5.72万亿，比上上周上升1.13万亿，日均价格从1.74%下降到1.66%；7D日均成交量从6227.69亿上升至上周的17866.77亿，价格从2.01%上升至2.10%；14D成交量从上上周的7874.26亿下降至上周的864.40亿，价格从2.18%下降至2.14%。
三、存单与存款市场
存单一级平均价格较节前一周下行0.4bp，其中股份制存单利率下行2bp左右，城商行一级存单利率较上上周下行2bp。从期限来看，1M存单利率较上上周上行不到1bp，1Y存单利率较上上周上行不到1bp。从主体来看，中信银行存单利率较上上周下行2bp。
图表▼银行存单价格
期限利差方面，上周发行数量较多的1年期和3个月存单的发行利差为17bp，较上上周利差持平。主体利差方面，上周城商行和国股行同业存单利差为13bp，较上上周利差持平。
数据来源：国君资管
四、现券市场
1、利率债
利率债发行方面，上周发行投标热度较上上周有所下降，热门券种2年期24进出12(增发)，全场倍数5.0500，边际倍数2.5000；3年期24国开14(增16)，全场倍数4.9400，边际倍数1.7000。上周利率债发行价格和机构投标情绪如下表所示：
数据来源：wind资讯
截至上周五下午4点，本周利率债计划发行2只，总计划发行规模为2190亿元。
计划本周发行且已上网信用债合计5只，计划发行规模30亿元，1Y以内的有0只（0亿元），1-3Y期0只（0亿元），3-5Y期1只（5亿元），大于5年的有4只（25亿元）。
数据来源：wind资讯（截至周五下午 4 点）
信用债方面，各期限中短期票据和企业债到期收益率整体下行，中债中短期票据到期收益率1年期上行17.13bp，3年期上行17.69bp；企业债到期收益率1年期上行17.39bp，3年期上行22.19bp。
数据来源：wind资讯
信用债交易方面，短融交投情绪活跃，收益率震荡；中票交投情绪较为活跃，收益率日内震荡；企业债交投较为活跃，各类机构均有参与。
撰稿：国泰君安资管中央交易室
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