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截至10月25日，已发行上市基础设施REITs 46只，已获批待上市基础设施REITs 9只，已反馈基础设施REITs 14只（含扩募1只），已受理基础设施REITs 2只（含扩募2只）。截至10月25日收盘，已上市46只REITs总市值（除权后）总计1,252.97亿元，总市值（除权后）较上周五市值涨跌幅为-0.75%；总权益（除权前）为1400.76亿元，总权益（除权前）较已上市REITs总发行市值涨跌幅为-0.48%。
本周打新提示：
无
截至10月25日收盘，已上市46只REITs总市值（除权后）总计1,252.97亿元，总市值（除权后）较上周五市值涨跌幅为-0.75%；总权益（除权前）为1,400.46亿元，总权益（除权前）较已上市REITs总发行市值涨跌幅为-0.48%。上周中易方达广开产园REIT市值涨幅最大，为1.19%；华夏和达高科REIT市值跌幅最大，为-4.53%。自上市交易以来，华夏北京保障房REIT涨幅最大，总权益（除权前）较总发行市值涨幅达33.89%；华夏中国交建REIT跌幅最大，总权益（除权前）相较于总发行市值跌幅达-41.80%。注2：除权前现价，指在基金份额现价的基础上加回其自发行以来对应分红金额后的价格。由于公募REITs高分红的特征以及特许经营权类REITs“分红兼还本”的本质，除权前现价可更好的体现REITs产品的二级市场交易情况。注3：产品期间内涨跌幅，反映产品总市值（含首发及扩募）与产品总募集金额（含首发及扩募）对比的涨跌情况。2024年10月21日至2024年10月25日，REITs市场整体平稳，走势情况如下图所示：![]()
2024年10月21日至2024年10月25日，合计成交量4.8221亿份，成交额19.6216亿元，区间换手率0.9151%。各资产类型方面，本周园区基础设施REITs成交量最高，共计1.5304亿份；生态环保REITs成交量最低，共计0.1692亿份。另外在成交额占REITs总成交额比重中，交通基础设施REITs（31.55%）排名较高，消费基础设施REITs（4.72%）排名较低。图表4▼上周成交量、成交额与换手率情况
图表5▼上周REITs成交量及交额情况
图表6▼上周REITs换手率情况
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图表7▼分资产类别交易情况
图表8▼分资产类别交易情况
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截至10月25日收盘，已上市46只REITs的收益率情况如下表所示：
图表10▼已上市REITs收益率统计
数据来源：Choice、国泰君安资管
注1：以市值计算预期收益率=基金招募说明书公开披露基础设施项目2024年可供分配预测金额（年化）/截止2024年10月25日收盘基金市值。如未披露2024年可供分配预测金额的基金，以其招募说明书披露的最后一年可供分配预测金额为基准，谨供参考。注2：市值包括产品首发市值及扩募市值。基础设施项目可供分配现金流包括产品整体资产组合（首发项目及扩募项目）可供分配现金流。截至10月25日，已获批待上市REITs共有9只，情况如下表所示：
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数据来源：各产品招募说明书、上海证券交易所、深圳证券交易所、国泰君安资管10月21日，南京交通发布战略配售份额限售公告并更新基金产品资料概要。10月22日，发布开通跨系统转托管业务的公告。公告显示基金将自2024年10月22日起开通办理场外基金份额转托管至场内的跨系统转托管业务。10月21日，中金山东高速REIT发布份额解除限售的公告，公告显示2024年10月27日解除限售。10月21日，宝湾物流REIT发布关于基础设施项目公司完成权属变更登记的公告。10月24日，宝湾物流REIT陆续发布上市交易公告书和上市交易公告书提示性公告。10月22日，苏交REIT发布关于二零二四年九月主要运营数据的公告。公告显示沪苏浙高速公路九月路费收入2,902.75万元，当月同比变动-11.31%，当月环比变动-19.39%。10月22日，厦门安居REIT、普洛斯REIT、湖北科投光谷REIT、安徽交控REIT、山东高速REIT、印力消费REIT陆续发布中金基金管理有限公司高级管理人员变更公告。公告显示中金基金管理有限公司将聘任赖小鹏作为新任副总经理。10月22日，绍兴原水水利REIT发布公众投资者发售部分提前结束募集并进行比例配售的公告。公告显示公众投资者最后认购日由2024年10月23日改为2024年10月21日。10月22日，蛇口租赁住房REIT发布深圳证券交易所基金通平台做市商的公告。10月23日，陆续发布基金上市交易提示性公告和新增流动性服务商的公告。其中，基金上市交易提示性公告显示截至2024年10月22日,本次上市交易无限售安排的份额为135,850,000.00份，上市首日以2.727元为开盘参考价，并以此为基准设置上市首日涨跌幅限制比例为30%。本基金非上市首日涨跌幅限制比例为10%。10月23日，联东科创REIT发布项目公司完成权属变更登记的公告。公告显示“中金-联东科技创新产业园基础设施资产支持专项计划”的有关权属变更工商登记手续已完成。10月24日，南京建邺REIT陆续发布基金份额询价公告、产品资料概要、基金合同、招募说明书、托管协议及2024年第三季度报告。其中基金份额询价公告显示基金管理人确定本次询价区间为2.161元/份—2.924元/份，并将通过网下询价最终确定基金份额的认购价格，询价期间为2024年10月29日的9:00-15:00。10月24日，明阳智能REIT发布关于2024年第3季度经营情况的临时公告。公告显示，两个项目3季度合计发电量、上网电量和不含税收入分别为6,645.45万千瓦时、6,317.57万千瓦时和2,900.74万元，同比分别下降4.70%、6.72%和11.21%。2024年3季度基础设施项目总体经营数据变动处于合理区间。10月24日，京能光伏REIT、江苏交控REIT、明阳智能REIT、首钢绿能REIT、深圳能源REIT陆续发布2024年第三季度报告。10月24日，中国铁建高速REIT陆续发布关于原始权益人增持期间届满暨增持计划实施情况的公告和2024年9月主要运营数据的公告。其中，关于原始权益人增持期间届满暨增持计划实施情况的公告显示本次增持计划实施后，本基金原始权益人累计持有本基金基金份额为259,735,197.00份，累计持有基金份额比例从51.00%增加至51.95%。2024年9月主要运营数据的公告显示，渝遂高速九月路费收入6,278.12万元，当月同比变动-6.78%，当月环比变动-7.63%。10月24日，沪杭甬REIT发布关于二〇二四年九月主要运营数据的公告。公告显示，杭徽高速公路（浙江段）九月路费收入6,612.22万元，当月同比变动5.13%，当月环比变动-9.54%。10月25日，中关村REIT、京东仓储REIT、特变REIT、东九REIT、河北高速REIT、华润有巢REIT、京保REIT、厦门安居REIT、普洛斯REIT、深高REIT、城投宽庭REIT、国家电投REIT、东吴苏园REIT、电建清源REIT、临港REIT、印力消费REIT、创新盐田港REIT、华润商业REIT、深国际REIT、越秀高速REIT、和达高科REIT、合肥高新REIT、蛇口产园REIT、深圳安居REIT、广州广河REIT陆续发布2024年第三季度报告。10月25日，河北高速REIT陆续发布关于2024年第三季度经营情况的临时公告、2024年9月主要运营数据的公告、关于2024年8月主要运营数据的公告及2024年8月主要运营数据的更正公告。其中2024年9月主要运营数据的公告显示，荣乌高速九月路费收入5,276.81万元，当月同比变动-20.87%，当月环比变动-6.95%。10月25日，南京交通高速公路REIT发布关于基础设施项目公司完成权属变更登记的公告。10月25日，山东高速REIT陆续发布产品资料概要更新、招募说明书更新、关于二〇二四年九月主要运营数据的公告及2024年第四次分红公告。其中关于二〇二四年九月主要运营数据的公告显示，鄄菏高速九月路费收入2,868.00万元，当月同比变动-1.00%，当月环比变动4.70%。10月25日，安徽交控REIT陆续发布关于二〇二四年九月主要运营数据的公告及2024年第四次分红公告。其中关于二〇二四年九月主要运营数据的公告显示，沿江高速九月路费收入6,912.00万元，当月同比变动-12.85%，当月环比变动-12.11%。10月25日，中国交建高速REIT发布关于二〇二四年九月主要运营数据的公告。公告显示，嘉通高速九月路费收入3,851.00万元，当月同比变动-2.10%，当月环比变动-4.40%。10月25日，越秀高速REIT发布关于二〇二四年九月主要运营数据的公告。公告显示，湖北汉孝高速九月路费收入1,914.00万元，当月同比变动-5.00%，当月环比变动-10.10%。10月25日，广州广河REIT发布关于二〇二四年九月主要运营数据的公告。公告显示，广河高速广州段九月路费收入6,724.00万元，当月同比变动1.47%，当月环比变动-11.70%。10月25日，华润商业REIT、合肥高新REIT以及和达高科REIT发布2024年3季度业绩说明会的公告。其中，合肥高新REIT同时发布了投资者开放日活动的公告。Q1：对于项目公司所属行业情况及竞争状况，应当进行哪些调查？
A：（一）根据项目公司的主营业务，确定项目公司所属行业；通过收集行业主管部门制定的发展规划、行业管理方面的法律法规及规范性文件，了解行业监管体制和政策趋势；
（二）了解项目公司所属行业的市场环境、市场容量、市场细分、市场化程度、进入壁垒、供求状况、竞争状况、行业利润水平和未来变动情况，判断行业的发展前景及行业发展的有利和不利因素；了解行业内主要企业及其市场份额情况，调查竞争对手情况；（三）调查项目公司所处行业的技术水平及技术特点，分析行业的周期性、区域性或季节性特征；了解项目公司所属行业特有的经营模式，调查行业可比企业采用的主要商业模式、销售模式、盈利模式，对照项目公司所采用的模式，判断其主要风险及对未来的影响。
Q2：运营管理机构稳定运营管理能力发生的重大变化包括哪些情形？
A：（一）运营管理机构被依法立案调查、受到行政处罚、刑事处罚；（三）运营管理机构董事长、高级管理人员被依法立案调查、采取强制或者留置措施，受到刑事处罚或者证监会行政处罚；（四）运营管理机构董事长、高级管理人员发生变更，无法正常履行职责或者存在严重失信行为；（五）其他严重影响运营管理机构稳定运营管理能力的情形。![]()
公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施基金）采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，主要特点如下：一是基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，80％以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，穿透取得基础设施项目完全所有权或经营权利；二是基础设施基金以获取基础设施项目租金、管理费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90％；三是基础设施基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内才可卖出或申报预受邀约。
投资基础设施基金可能面临以下风险，包括但不限于：
（一）基金价格波动风险。基础设施基金大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起基础设施基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。
（二）基础设施项目运营风险。基础设施基金投资集中度高，收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况，基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响，导致实际现金流大幅低于测算现金流，存在基金收益率不佳的风险，基础设施项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。此外，基础设施基金可直接或间接对外借款，存在基础设施项目经营不达预期，基金无法偿还借款的风险。
（三）流动性风险。基础设施基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。
（四）终止上市风险。基础设施基金运作过程中可能因触发法律法规或交易所规定的终止上市情形而终止上市，导致投资者无法在二级市场交易。
（五）税收等政策调整风险。基础设施基金运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负，如果国家税收等政策发生调整，可能影响投资运作与基金收益。
本风险揭示书的揭示事项仅为列举事项，未能详尽列明基础设施基金的所有风险。投资者在参与基础设施基金相关业务前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉基础设施基金相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
本基金由上海国泰君安证券资产管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要可通过基金管理人网站https://www.gtjazg.com/进行了公开披露。中国证监会对本基金募集的注册和证券交易所同意本基金份额上市，并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
