上周末我写了一篇小马智行的IPO文件的HR信息分析（Robotaxi第一股，小马智行招股书里透露了什么HR信息？），本周第二家中国自动驾驶概念公司文远知行（WeRide）也向美国证监机构提交了上市招股书，正好可以把两家公司的招股书做个简单的对比分析。
文远知行的招股书细读之下，我发现它和小马智行的文件有些不同。比如，文远并没有详细列出它过去3年的员工总数变化情况，也没有拆分出各职能员工的薪资数据。要想做深入的人员信息分析，只能结合小马智行的已有数据做一些合理假设和推断。
先来看看文远知行这家公司到底做什么业务，根据招股书内容：
“文远知行专注于L4级（Level 4）自动驾驶技术的开发和商业化。公司通过两条主要途径产生收入：销售L4级自动驾驶车辆，如机器人出租车（robotaxi）、机器人巴士（robobus）和机器人清扫车（robosweeper），包括配套的传感器套件；以及提供L4级自动驾驶和高级驾驶辅助系统（ADAS）服务。这些服务涵盖L4级自动驾驶的运营和技术支持，以及ADAS的研究与开发。
公司正积极推进大规模商业化，已经在多种车型上实现了无人驾驶里程碑，并在全球三个城市提供收费的机器人出租车服务，还在中国广州提供付费的无人驾驶巴士服务。”
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整体人员情况
我根据公司2021-2024营收数据做了一个梳理：
可以看出，从2022年开始，公司营收有下降趋势，从2022年5.27亿人民币减少到2023年4亿人民币。与此同时，公司亏损也一路扩大。从2021年亏损4.2亿人民币扩大到2023年5亿人民币。
研发费用是公司主要费用：研发费用从2021年4.4亿，到2023年扩大了将近一倍，超过了10亿人民币。根据公司的官方解释，研发费用的增加主要是给研发人员发放股权激励和研发人员扩增所致。
从整体营收和亏损来看，小马智行比文远知行略胜一筹：小马营收略超，且亏损正在逐步收窄，盈利趋势向好。
在人员方面，文远只提供了截止到2024年6月30日的人员构成：
文远员工总数2227人，其中研发人员占了91%。对比小马44.2%的研发团队，文远的研发人员占比翻了一倍。
仔细看数据，文远研发人员中有1336人属于数据处理类（data processing）人员，我的理解是这部分岗位和其他真正搞研究开发的岗位相比，技术含量要低得多。据招股书，公司还有330人的临时人员（实习生），大概率这330人也都属于数据处理岗位之列。
即便除去1336人，研发人员也占了全公司剩余人数的78%，这也是相当高的研发占比。
最后，是公司营销与后台人员占比。除去1336人的影响，文远的营销与后台人数占比为16%，高于小马的11.6%。
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人员薪酬
小马在招股书上把研发、后台人员的薪酬总额列得很清楚，文远只列出了全公司所有人员的总薪酬，要估算研发人员的薪酬，我们需要深挖一下：
首先，文远截止2024年6月30日研发费用为5.17亿人民币。小马研发人员费用大概占研发总费用的60-70%，如果比照小马的人员费用占比估算，可以推断出文远的研发人员半年费用在3.1亿到3.6亿元之间。
其次，文远研发人员总数为2027人，扣除330人实习生，还有1697人。实际产生研发人员费用的应该主要就是来自这1697人。
最后，根据以上数据可以推算出研发人均费用在，也就是18万到21万。考虑到这个人员费用已经包括了社保公积金，因此大概可以得出结论，文远研发人均半年薪酬约14万到17万，也就是年度人均现金薪酬在28万到34万。
这个平均年薪，和小马的70-80万比还是低了很多，主要原因还是因为小马研发人员没有包括相对薪资低的数据处理人员。
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股权激励
根据公司自2021到2024的股权激励数据，分配的研发部门的股权激励占全公司的53%。考虑到研发部门获取股权激励的人员应该主要是研发工程师（engineer）而非数据处理人员，也就意味着占比31%的研发人员分享了53%的股权激励。
同样是股权激励，小马的研发人员占比44%，分享了全部股权激励的66%，两家公司对研发的重视程度非常接近。
与小马一样，文远对员工实施的股权激励工具主要是期权（ISO）和限制性股票单位（RSU），这也是美股上市公司常用的股权激励工具。
值得注意的是，文远在招股书中列出了过去历年给员工的期权行权价（Exercise Price）和股票公允价（Fair Value，类似市场价），而小马在招股书中并未列出此项数据。
文远股票价格从2020年12月31日每股1.04美元上升到了2024年8月1日每股4.82美元，涨幅接近5倍。
其次，以最近一次2024年8月1日为例，员工可以使用1.22-1.24美元每股的行权价格购买每股价值4.82美元的股票，激励力度非常大。
由此可见，过去四年资本市场对文远知行的估值一路看涨，也让员工手上的股权激励实现了财富翻倍。
根据招股书，文远的IPO定价为15.5-18.5美元/ADS，每份ADS折合3股普通股。如果上市当天能够维持这个股价或更高，又有一批手握股权激励的员工可望实现纸面财富自由了。
说了这么多，如果你是投资者，两家公司上市后你更看好哪家？欢迎在本文下方留言
