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作者：张少达 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年10月29日
国内动向
01 行情数据
今日行情：
碳配额21收盘价下跌，成交量上升
1、涨跌幅：今日碳配额19-20、22收盘价上涨，碳配额21收盘价下跌。
2、价差：今日碳配额22收盘价为104.28元/吨，与碳配额21价差走阔。
3、成交量：今日碳配额19-20、22成交量下降，碳配额21成交量上升。
后市展望：
1、短期（1-2年），全国碳市场第三履约期已经启动，主管部门正在小幅度收紧新发配额，并有意将前两个履约期结余的部分存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额，未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。因增加10000吨二氧化碳的基础可结转量，2025年前全国碳市场面临的净卖压缓解，对碳价的冲击也相对减弱。
2、中期，建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进，碳市场交易活跃度有望提升，中期碳价走势乐观。
3、长期，碳市场扩大行业覆盖范围，配额继续收紧，预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、10月16日，生态环境部发布了《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》。（来源：生态环境部）
2、近日，河南省工业和信息化厅公布第一批“零碳工厂”“超级能效工厂”第三方服务机构遴选名单。（来源：河南省工业和信息化厅）
03 事件点评
根据结转规则，重点排放单位最大可结转量=基础可结转量+净卖出量*结转倍率，且可结转量≤重点排放单位2025年末持仓量。结转倍率是1.5，基础可结转量是1万吨，假设企业自有盈余量大于1万吨，为获得最大的可结转量，自有盈余量=最大可结转量+净卖出量，带入公式可得出最大可结转量为：0.4万吨+0.6*自有盈余量和2025年末持仓量中的较小值。
和意见稿中计算的没有基础可结转量的公式相比，若企业自有盈余量小于等于1万吨，那么每家企业净卖压少了0.4*自有盈余量；若企业自有盈余量大于1万吨，那么每家企业净卖压少了0.4万吨。可见方案引入基础可结转量是为了平衡净卖压，减轻结转规则对碳价的冲击。
数据来源：Wind，全国碳交易，Refinitiv，Reuters，Euractiv
碳中和与电力团队
分析师：张少达
期货交易咨询从业信息：Z0017566
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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