作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年11月3日
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
摘要
产业方面，铁矿石基本面矛盾有限。供应方面，全球铁矿石发运量远端供应、近端供应量均环比增加，其中中国45港到港总量环比小幅增加；需求方面，本周铁水产量环比小幅减少，同比小幅降低；钢厂盈利率环比降低，同比大幅提高；库存方面，本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位。钢厂进口矿库存环比回升，绝对值处于近3年同期低位。铁矿石基本面矛盾有限，但钢材终端并未出现根本性好转，弱现实与偏强预期持续博弈过程中，产业链面临下游需求难以承接的问题，存在负反馈风险，矿价承压运行。若下周政策不及预期，市场交易主线或回归基本面，供需格局边际趋弱背景下铁矿或存在价格回调可能。
策略：
短期矿价震荡偏弱思路对待，接近780上方可尝试布局空单。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
正文
一、铁矿石价格：进口矿价格多数上涨
上周铁矿石进口矿除巴西卡拉加斯粉、混合粉下跌，纽曼粉矿、麦克粉不变，SP10粉上涨13元外，其余上涨1-5元不等。国产河钢精粉下跌19元，五矿标准粉下跌1元，本钢精粉不变，鞍钢精粉、马钢精粉分别上涨5元、7元。
二、铁矿石供给：发运量、到港量环比增加
发运量远端供给：全球铁矿石发运量远端供应环比增加，2024年10月21日-10月27日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2630.7万吨，环比增加170.1万吨。澳洲发运量1782.8万吨，环比增加51.2万吨，其中澳洲发往中国的量1578.8万吨，环比增加184.2万吨。巴西发运量847.9万吨，环比增加118.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3085.2万吨，环比增加197.9万吨。
铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应量环比增加，中国45港到港总量环比增加约3.17%。10月21日-10月27日中国47港到港总量2544.3万吨，环比增加71.4万吨；中国45港到港总量2461.9万吨，环比增加78.1万吨；北方六港到港总量为1498.4万吨，环比增加209.2万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量小幅降低，钢厂盈利率环比减少
本周铁水产量环比小幅减少，同比小幅降低；钢厂盈利率环比降低，同比大幅提高。截至11月1日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.44%，环比上周增加0.30个百分点，同比去年增加2.32个百分点 ；高炉炼铁产能利用率88.4%，环比减少0.08个百分点，同比减少1.83个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比减少3.90个百分点，同比增加44.16个百分点；日均铁水产量 235.47万吨，环比减少0.22万吨，同比减少5.93万吨。Mysteel统计9月份全球高炉钢厂生铁产量10199万吨，环比上月下降414万吨，降幅3.9%，较去年同期下降7.0%。
四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存增加，钢厂进口矿库环比回升
（1）港口库存：本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位。截至11月1日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量15419.98万吨，环比上升78.3万吨。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16046.68，环比增38.3；日均疏港量335.32降3.52。
（2）钢厂库存：钢厂进口矿库存环比回升，绝对值处于近3年同期低位。截至11月1日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8997.9万吨，环比增加18.99万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.55万吨，环比减少0.29万吨，库存消费比30.97，环比增加0.10天。
五、废钢基本面：全国废钢价格小幅上涨，整体供弱需强
（1）废钢价格：废钢价格：全国废钢价格小幅上涨。本周全国废钢市场价格小幅上涨，东北、西南市场价格小幅下降，其余地区均小幅上涨。
（2）废钢供需：本周废钢供给量下降，需求量小幅上升。10月初在宏观利好的驱动下，废钢价格继续上行。10月中下旬，随着消息预期逐渐弱化，市场信心略显不足，废钢价格承压下跌，但废钢下跌幅度整体较小，目前处于低位盘整态势。后续钢厂将步入原料冬储进程，为保证一定到货量，预计采废价格调整幅度不会过大，加之市场资源偏低位，废钢价格底部尚有支撑。
（3）废钢库存：本周钢厂废钢库存稳定不变，废钢社会库存大幅下降。近日住建部宏观政策出台利好，钢厂废钢到货量上升，导致社库降量明显。目前废钢价格呈现高位小跌趋势，持货商出货意愿高涨，钢厂针对原料端采购进入冬储进程，调价策略以保证到货为主，涨跌空间都较为有限。
六、总结与展望
宏观方面，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行。因为此前财政部发布会声明政策增量需要流程审批，市场对人大审议通过财政方案有所期待。海外方面，美国大选11月5日揭晓，美联储11月6日至7日的议息会议临近。对于市场而言，当前的交易主线集中在增量政策预期和美国大选预期上。受到国内外因素的共同影响，商品下周会迎来高波动。
10月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.8%，比上月上升0.3、0.2和0.4个百分点，三大指数均位于临界点以上。说明已出台的存量政策效应逐步显现。从季节性规律看，10月制造业PMI走势以下行为主，今年出现了反季节性的回升，环比上行0.3个百分点至50.1%。随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，制造业景气度终于改善。但是，需求端的企稳仍需进一步夯实，企业补库意愿有待强化。经济基本面的持续修复需要稳增长政策效应的进一步释放，防止需求回暖偏慢而供给回升过快的情况再次出现。
产业方面，铁矿石基本面矛盾有限。供应方面，全球铁矿石发运量远端供应、近端供应量均环比增加，其中中国45港到港总量环比小幅增加；需求方面，本周铁水产量环比小幅减少，同比小幅降低；钢厂盈利率环比降低，同比大幅提高；库存方面，本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位。钢厂进口矿库存环比回升，绝对值处于近3年同期低位。铁矿石基本面矛盾有限，但钢材终端并未出现根本性好转，弱现实与偏强预期持续博弈过程中，产业链面临下游需求难以承接的问题，存在负反馈风险，矿价承压运行。若下周政策不及预期，市场交易主线或回归基本面，供需格局边际趋弱背景下铁矿或存在价格回调可能。
操作策略：短期矿价震荡偏弱思路对待，接近780上方可尝试布局空单。
不确定因素：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
分析师：楚新莉
期货交易咨询从业信息：Z0018419
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
